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截至2009年9月30日，在建設銀行、建信基金和中融信託三方的相互配合下，建行財富四號專戶組合運作基本平穩，投資諮詢人現將報告期內的組合投資情況彙報如下：
一、 業績表現
（一） 投資回報
截至2009年9月30日，建行財富四號理財産品信託賬戶財産凈值為52,129,934.53元，信託單位凈值為1.2123元，本月凈值漲幅為5.48％。
表一、建行財富四號業績表現
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組合當月收益率(%) |
5.48 |
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組合累計收益率(%) |
21.23 |
（二） 投資運作
投資策略方面，我們在總體穩健的基礎上，本運作期間基本維持了前期的股票倉位，調整了持倉結構，適當降低了週期性公司的投資比例。後市我們將重點關注二線藍籌領域的優質公司估值落後的機會，總體繼續以穩健、積極的心態參與市場。
二、 業績評估
（一） 業績評述
建行財富4號專戶在本月表現較好。本月末資金主要用於股票投資。
（二） 資産配置分析
表二、建行財富四號資産配置
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2009.8.31 |
2009.9.30 |
變化 |
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佔凈資産比例 |
佔凈資産比例 |
佔凈資産比例 |
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股票投資 |
52% |
53% |
1% |
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基金投資 |
0% |
0% |
0% |
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申購凍結款 |
32% |
0% |
-32% |
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保證金帳戶 |
16% |
47% |
31% |
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銀行存款 |
0.02% |
0.02% |
0% |
三、 市場簡要回顧
（一） 宏觀經濟分析
（1）澳洲央行率先加息，美歐加息仍有時日
10月6日，澳大利亞聯儲意外宣佈加息，利率上調0.25%至3.25%，成為全球首個加息的經濟體。目前從經濟危機中逐漸走出的主要是資源國，美歐等主要經濟體産出缺口仍然較大，經濟復蘇基礎亦不穩固，尚不具備加息的條件。
美國9月ISM 非製造業指數達50.9，高於8 月份的48.4，表明服務業已結束長達11 個月的萎縮期而開始擴張。但這主要源於美政府的消費刺激計劃，美國消費者信貸8月環比減少120億美元，已經連續7個月收縮，表明美國家庭重建資産負債表的過程仍未結束。
（2）中國經濟穩步回升，房地産成交不樂觀
9月份PMI54.3，不僅繼續維持在擴張的狀態，也較8月份的54略有上升，體現了經濟持續復蘇的良好形勢。中金預測各項經濟指標都穩中有升，判斷流動性的重要指標當月新增貸款有望超過4000億，好于市場預期和7、8月的水準。房地産金九銀十成泡影，一線城市陷入量跌價滯的局面，二線城市也是好壞參半。房地産銷售的萎縮將是經濟復蘇過程中的一絲陰影。
（二） A股二級市場
本月滬深股市大幅振蕩。上證綜指當月漲幅為4.17％，滬深300指數漲幅為6.19％。
四、 近期投資策略展望
經濟：10月地産銷量成為影響短期經濟形勢判斷的關鍵變數之一，私人投資可能短期尚可維持較高水準，出口部門的環比好轉應該是大概率事件；經濟結構性調整和産業創新升級將是經濟中長期的目標，如何平衡與短期經濟增長要求的矛盾是觀察後期政策內容的重點之一；
資金：市場對資金供求不平衡的擔憂可能逐漸得以部分消化，平穩的新增貸款和融資需求的重新放大將考驗監管部門的調控意願；
估值：考慮10年的動態估值水準整體上處於中性狀態，其中估值結構性的差異依然較為明顯，銀行、地産、煤炭、機械、鋼鐵、家電等具有相對的估值優勢；
市場判斷：從中期角度看市場的系統性風險不太大，短期/月度可能以區間震蕩為主，地産銷量將影響週期性板塊表現的關鍵因素之一
投資思路：謹慎投資，適度控制風險，資産配置上採取中性策略，優先選擇成長性較為確定而估值不貴的資産，包括電氣設備、汽車、消費品等，有選擇的靈活把握主題性機會，如低碳、農業、因融資需求釋放業績的公司，3Q業績超預期的品種，緊密跟蹤以地産為先導的週期性板塊。
附表：
持倉明細
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科目名稱 |
數量 |
市 值 |
市值佔凈值% |
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千百十萬千百十元角分 |
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股票投資 |
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27,481,805.00 |
52.7179% |
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上交所A股 |
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20,936,000.00 |
40.1612% |
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上交所A股成本 |
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20,936,000.00 |
40.1612% |
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邯鄲鋼鐵 |
200,000 |
922,000.00 |
1.7687% |
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中海發展 |
50,000 |
559,000.00 |
1.0723% |
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三一重工 |
40,000 |
1,327,200.00 |
2.5459% |
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招商銀行 |
200,000 |
2,956,000.00 |
5.6704% |
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歌華有線 |
120,000 |
1,261,200.00 |
2.4193% |
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保利地産 |
100,000 |
2,414,000.00 |
4.6307% |
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海信電器 |
400,000 |
5,468,000.00 |
10.4892% |
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鐵龍物流 |
100,000 |
693,000.00 |
1.3294% |
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南山鋁業 |
50,000 |
477,500.00 |
0.9160% |
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上實發展 |
50,000 |
643,500.00 |
1.2344% |
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中儲股份 |
300,000 |
2,559,000.00 |
4.9089% |
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西部礦業 |
50,000 |
644,000.00 |
1.2354% |
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中信銀行 |
180,000 |
1,011,600.00 |
1.9405% |
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上交所A股估值增值 |
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-909,070.25 |
-1.7439% |
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上交所股票投資_新股 |
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23,560.00 |
0.0452% |
|
上交所新股成本 |
|
23,560.00 |
0.0452% |
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中國國旅 |
2,000 |
23,560.00 |
0.0452% |
|
深交所A股 |
|
6,510,800.00 |
12.4896% |
|
深交所A股成本 |
|
6,510,800.00 |
12.4896% |
|
金 融 街 |
100,000 |
1,123,000.00 |
2.1542% |
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遠興能源 |
60,000 |
651,000.00 |
1.2488% |
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中鼎股份 |
330,000 |
3,517,800.00 |
6.7481% |
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思源電氣 |
50,000 |
1,219,000.00 |
2.3384% |
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深交所A股估值增值 |
|
611,440.04 |
1.1729% |
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深交所創業板新股 |
|
11,445.00 |
0.0220% |
|
深交所創業板新股成本 |
|
11,445.00 |
0.0220% |
|
南風股份 |
500 |
11,445.00 |
0.0220% |
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