在本週重磅數據以及事件雲集的情況下，避險資産黃金卻意外大跌。      業內人士認為，在本週將迎來美國非農數據、法國總統大選第二輪投票、美聯儲決議、澳聯儲決議等重磅事件的情況下，黃金避險屬性弱化主要是受到美股和美債收益率攀升的影響。此外，美國國會達成了避免美國政府停擺的協議，減弱了對黃金的需求。即使存在美國週一公佈的疲軟經濟數據的支撐，黃金也未能逃過下跌的命運。總體來看，黃金二季度震蕩格局難改，做多機會或在第二次加息落地之後。     黃金跌至三周低位後徘徊     週一亞太早盤及紐約早盤，黃金均遭到拋售，從1271美元/盎司上方最低下探到1253.66美元/盎司，跌幅超1%。COMEX黃金期貨主力跌破1255美元/盎司，創三周來新低。滬金主力1706合約週二大幅跳空低開，日內下跌，收報280.75元/克，較上一交易日結算價跌0.72%。      2017年國際政治經濟局面動蕩預期長期存在，市場避險情緒和看多心態較濃。今年以來美元下跌超2%，黃金價格卻上漲12%，漲勢總體強勁。但從近期表現看，黃金走勢並不是很樂觀。     盤面顯示，國際金價自從觸及1295美元/盎司一線之後，就開始連續回落，本週一跌至三周來低位。      從國內外黃金價差來看，上周金銀價格均有下跌，人民幣對美元小幅貶值，國內黃金跌幅相對較小，國內外黃金價差基本處於橫盤震蕩狀態。     持倉方面，數據顯示，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD黃金持倉週一較上週五持平，同期全球最大白銀上市交易基金iShares Silver Trust SLV持倉增加0.34%。金銀持倉變化不大。     重磅事件雲集金價何去何從     對於黃金價格走勢，分析師認為，影響因素錯綜複雜，任何一方面因素的突出改變都有可能帶來金價的逆轉。一是供需因素，其中供給主要來自地球上黃金存量，央行的拋售量，黃金生産國的政治經濟形勢等，需求主要包括保值避險需求、投機性需求以及工業生産需求；二是美元匯率因素，一般來看，美元與黃金走勢呈負相關關係，因美元走強往往會讓黃金相對於生息投資資産變得缺乏吸引力；三是通貨膨脹因素，通貨膨脹率大幅上升期間，往往伴隨物價飛漲，貨幣購買力下降，人們情緒恐慌，為保值起見買入黃金避險；四是國際局勢因素，如戰爭等；五是股市行情因素，一般情況下，人們對經濟形勢看好時，常常會投資股市，風險偏好上升，避險需求下降，金價下跌。此外，各國貨幣政策也常常帶來通貨膨脹率的改變，從而影響金價。     從本週重磅事件來看，非農數據及FOMC會議決議對金價的影響尤為突出。     南華期貨貴金屬分析師薛娜認為，本週將要公佈的經濟數據中，FOMC會議決議可能會對金價帶來較大影響。目前市場預期不會加息，但對於經濟的描述以及未來的加息路徑仍可能對市場産生影響。此外，非農報告也非常重要，可能影響美聯儲下次加息的時點，預計非農就業人口數據可能較好，這樣一來可能利空金銀價格。      中大期貨貴金屬高級分析師趙曉君表示，從非農數據來看，數據本身的好壞就現階段來説更多的是短期影響，因市場自去年四季度以來認可了美國的加息週期。2017年3次加息並討論“縮表”可能性，使得貨幣政策的節奏已被錨定，如同一季度初美國強勁的經濟數據帶動的加息預期並未打壓貴金屬一樣，因彼時在加息節奏被預期確定後，強勁的數據帶來的更多是通脹預期，進而助漲貴金屬。此時就業通脹數據回落並不會大幅刺激貴金屬價格走勢，比如，4月公佈的、令人大跌眼鏡的非農以及經濟數據都不甚理想，但金銀價格均出現不同程度的下跌。本週即將公佈的非農數據將進一步驗證就業市場的飽和程度，預計數據之間將繼續矛盾疊加，總體表現不理想，進而影響5月經濟預期，但會強化6月加息窗口。     此外，法國大選也攪動著黃金市場神經。趙曉君分析稱，法國大選因第一輪中間派馬克龍和極右翼勒龐分別以24%和21.8%的得票率進入總統選舉的終極PK，若馬克龍最終成功當選，短期來看可能令市場避險情緒消退，進而打壓黃金價格，但進一步鞏固了歐元區政治經濟基礎，強化歐元弱化美元，長期來看不會對黃金造成致命打擊。若極右翼勒龐當選，勢必重演英國退歐公投局面，但衝擊力可能不及退歐公投，這也將美聯儲的加息留至三季度。     投資機會在哪     黃金在低位徘徊，部分分析人士認為繼續下跌動能不大。據分析，目前市場看空黃金的情緒較為濃厚，但黃金在前期壓力位置1250美元/盎司一線多次突破並站穩拉升至1295美元一線。本次技術回踩在1250美元/盎司一線仍有較強支撐。且做空動能已釋放，目前機構參與做空行情的積極性並不大。     部分市場人士推測，美聯儲今年接下來還會有1-2次的加息。聯邦基金期貨數據顯示，6月加息可能性為67%，對黃金而言，其走勢將取決於美聯儲加息的實際情況及未來利率的上行空間。      趙曉君展望道，中期來看，原油呈現震蕩回落格局，同比基數效應趨弱，通脹預期回落利空金銀，同時拋開風險事件來看，美聯儲貨幣政策的節奏恒定使得短期利率預期大於通脹預期同樣不利於貴金屬，而短期的地緣政治風險事件往往是貴金屬的催命符，這也使得二季度整體呈現震蕩下跌格局，做多機會更可能在第二次加息落地後。     值得注意的是，上周外盤白銀跌幅非常大，國內白銀跌幅明顯較小，國內白銀溢價明顯擴大。薛娜表示，白銀的價差與人民幣走勢相關性沒有黃金強，因為國內外白銀並非完全自由貿易商品，會徵收17%的增值稅，因此國內白銀走勢通常具有一定的獨立性。外盤白銀可能是避險需求回落價格大跌，國內白銀恐慌性不強，波動更小。預計本週人民幣回落繼續震蕩，白銀的溢價或小幅回落。

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