一、産品基本資訊：

1、成立時間：2008年1月11日；

2、運作時間：2008年1月14日；

3、投資範圍及比例：

（1）固定收益類品種，0-100%；

（2）權益類品種，0-95%。

二、組合業績表現

截止2010年12月31日，建行財富四號二期諮詢組合的單位凈值為1.0246元，累計收益率為2.46%，超越同期上證指數表現（-48.80%）及滬深300指數表現（-45.11%），但從總體回報情況來看，組合業績仍不理想。具體收益請參見下表。

注：1、2008年年度的數據起始日為2008年1月14日；

2、數據源於中融信託提供的日估值表。

自2008年1月14日運作以來，組合經歷了A股市場的大幅下跌與震蕩行情，因此，單位凈值波動幅度較大，特別是運作首年，凈值下跌幅度較大，隨後在2009年開始逐步企穩回升，但也經歷了2009年8月底的一次下挫，進入2010年後，凈值平穩攀升，波動率明顯低於上證指數，並於8月份開始回歸至面值以上。下圖為組合運作以來的凈值及上證指數走勢圖。

數據來源：中融信託提供的日估值表、天相投資。

三、投資運作總結

1、倉位控制是關鍵

運作首年，組合在控制倉位方面出現了較大的失誤（倉位變化見下圖）。2008年全球遭遇經濟危機，A股市場慘重下跌，但組合股票倉位相對較高，在單邊大熊市下，單位凈值受到較大影響，這為後續的投資運作增加了難度。

數據來源：中融信託提供的日估值表、天相投資。

2009年的股票市場是政策性牛市的一年，組合在年初即敏銳地洞察出市場走向，于1月份進行了果斷的大幅度加倉，倉位接近上限水準，從而抓住了上半年的階段性牛市機會，組合凈值得到穩步回升，但8月份由於市場對貨幣政策調整的擔憂，月底股市急劇下挫，組合又一次遭受了較大幅度的凈值下滑。

在充分汲取上述經驗教訓之後，組合加強自上而下的資産配置策略研究，將精選個股與整體倉位控制進行較好的契合，在凈值虧損的情況下，謹慎操作，精選個股。2009年四季度以來，組合權益類倉位始終處於中等偏低水準，這是規避同期市場大幅下跌的主要因素。

2、 改善投資，提高業績

自組合起始運作至2009年三季度，總體上凈值波動水準較大。2010年的股市為震蕩市，市場未出現大的趨勢性機會，但局部性、階段性熱點不斷涌現，因此，組合在控制倉位的同時，主要採取精選個股、分散行業的策略，從而較好地規避了同期市場大幅波動所帶來的下行風險。

2010年以來，組合凈值波動水準保持在較低水準，絕大多數月份均獲得正收益或微幅虧損，這主要受益於較好的倉位控制與持倉佈局。經過持續謹慎的操作，8月份後，組合凈值開始穩定在面值以上，扭虧為盈，投資品種以非週期性行業、具有穩定業績增長的上市公司為主，如食品飲料、商業零售、機械設備等，積極抓住新興産業及各種主題性機會，同時也不失捕捉階段性的大盤藍籌股的脈衝式機會。總體來説，2010年的組合業績情況較為理想。

本組合即將面臨合同到期，我們仍將維持謹慎的操作態度，同時，對本産品運作以來的收益欠佳表示歉意。

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