背景：

10月份，中國的資本市場到處都充斥著“融資融券”的聲音，證監會在明確表示將推出融資融券後，便加緊部署試點的籌備工作；券商們及基金公司也連日開會，摩拳擦掌似要大幹一番。

熱點：

融資融券的喜與憂

時機不當：

中國股票市場仍處在“新興加轉軌”階段，法制、監管不健全，投資者對股票市場風險的認識還很不成熟，國際國內環境不穩定因素居多的前提下，現階段推出融資融券制度不利於股票市場的健康穩定發展。大家似乎都同意融資融券交易可以增加股票市場流動性的結論，但中國的股票市場並不缺乏流動性。從國際間的數據比較可看出，中國股票市場年換手率遠高於其他成熟市場；另外，中國股票市場存在嚴重的莊家操縱股價現象，即使實行融券，市場也無法形成與莊家抗衡的做空力量。此背景下，只會使莊家操縱股價變得更容易，加大股價波動之風險；再者，融資融券可以化解“大小非”解禁對市場衝擊的説法也純粹基於理論之上，“大小非”解禁導致股市下跌，表面上是資金的供求失衡問題，但本質是價格問題。——中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立

融資融券也好，過去的QDII、QFII為什麼沒有成功？第一是國際大背景，第二是自我認知不足，金融是一個信用和信譽行業。信用和信譽體現在哪兒？經驗和經歷。國外的融資融券、股指期貨可以做到，中國的市場能不能做到要看環境，特別是要看投資認知。金融不是誰都可以玩的，不是有了高學歷，高學位，有簡單的金融知識就可以做的。從這個角度去想，中國投資認識的缺失，投資的普及是中國的當務之急，不是誰拿著錢都可以賺錢，都可以得到更豐厚的利潤，這一點在目前中國的金融環境、社會環境當中普及，進一步提升，那樣中國的金融風險控制和對外自主權會體現得更清楚。金融的信用和信譽是要有經驗和經歷的積累的，不單單靠産品。——中國國際經濟關係學會常務理事譚雅玲

反應平淡：

市場對此早有預期，券商股早已在該消息正式推出之前就已在股價上做出了利好反應,此次消息對於券商股幫助不大。即使融資融券的正式細則推出,實際規模也不會大,並且不太會可能推出融券業務。——申銀萬國首席策略分析師陳李

挑戰更大：

融資融券試點對國內券商來説，更多的也許是風險挑戰。首先是客戶的信用識別風險，每個證券公司都應該首先儘快建立客戶資料或者信用識別系統；二是抵押資産價格的評估方式——以市場價還是統一的估值方法，用市場價加一定的折扣還是用過去一段時間內的均價加一個折扣，這些都存在疑問；再次是技術風險，特別是券商對客戶資産的流動變化的監控能力。試點結束後，融資融券將不僅僅局限于證券公司的自有資本，而是隨著證券金融公司的設立，證券公司通過融資或借券來參與融資融券業務，這意味著管理上的風險會加大。——中國銀河證券研究所所長、首席經濟師騰泰

正面市場影響：

融資融券交易在世界上大多數證券市場都是常見的交易方式，可以將更多資訊融入證券價格，為市場提供方向相反的交易活動，當投資者認為股票價格過高和過低時，可以通過融資的買入和融券的賣出促使股票價格趨於合理，有助於市場內在價格穩定機制的形成。另外，融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場交易量，從而增加證券市場的流動性。這一業務還有助於拓寬證券公司業務範圍，增加證券公司自有資金和自有證券的應用渠道。——中國證監會有關部門負責人

融資融券是大家期盼的利好，市場渴望有這樣的利好出臺。它的出臺對於增強投資者信心，促進市場好轉是有幫助的。首先是兌現了市場期盼的利好。其次融資有利於增強市場的流動性。再有就是融券，能防止市場出現較大泡沫，有利於市場穩定。融資融券的影響目前停留在心裏層面，具體影響還要等細則出臺，但這對券商板塊來講是實質性利好，因為這增加了券商的業務類型。——銀河證券首席分析師李峰

負面市場影響：

融資融券推出後，因為出現了杠桿，這樣就有可能使其變成助漲助跌的工具。在有了杠桿之後，原來的烏龜打架可能就變成了老虎打架，這樣就增加了股票的波動性。——渤海證券研究所高級研究員房振明

以往的內幕交易都是提前獲知利好消息，事先買入公司股票來賺錢，但有了融資融券之後，利空消息也可以賺錢，這將使內幕交易更加難以得到有效地控制。融資融券是對市場的一個根本改變，也因此會衍生出來一系列問題，困擾資本市場的頑癥——內幕交易也有可能大幅增加。——一位私募基金人士