背景：

經歷了6100點到1600點，金融危機爆發後，股市形勢變得愈加複雜，市場信心低迷。11月5日的國務院常務會議確定拉動內需促進經濟的十項措施，總投入約需4萬億元人民幣，各地方政府響應政策迅速行動。受連續利好政策刺激，近幾個交易日鐵路、水泥、鋼鐵、建築等行業個股表現活躍，大盤呈現上攻跡象，市場亦表現出久違的信心。

熱點：

階段性底部正在形成？

底部正在形成

從最新公佈的國民經濟運作數據以及國家出臺的各項“保增長”措施來看，適度寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策將為宏觀經濟運作創造比較有利的環境。最新公佈的10月份CPI回落到4%，這説明經過此輪宏觀調控，通貨膨脹已經得到了有效的控制。再從盤面特點看，11月初以來，金融類權重股盤中拋壓明顯減弱並出現企穩跡象，對穩定股指起到重要作用。在政府連續出臺擴大投資拉動內需政策的刺激下，近期基礎建設相關行業個股表現強勁，帶動其他板塊也有所表現，市場量能放大到1100億的水準。在宏觀經濟基本面預期正在逐步改善的情況下，市場調整階段性底部特徵逐步清晰，就中期而言，我們認為，A股市場最困難的時期正在過去。——西部證券李保平

市場階段性底部已經形成。A股市場已較充分地反映了悲觀的經濟預期，A股最壞的時候已經過去。事實上，産業資本的實質性增持等行為也説明長期來看目前A股已具備投資價值。——南方成份精選基金

10月份PPI同比上漲6.6%，為連續第二個月回落。PPI增速的回落對於消耗原材料的下游産業無疑是一大利好。此外預計未來一年人民銀行將降息135個基點。與降息和減稅相比，增加財政支出對於保增長的效果更為直接和明顯，這也將成為保增長的重要手段。我們認為，政策導向的轉變以及由此引發的對基本面的影響，使得A股已經接近短期底部。目前來看，市場有望借助消息面刺激，展開一波超跌反彈行情。——天信投資

A股已臨近歷史底部。目前我們A股的市盈率是14到15倍，如果從市凈率來講，目前市凈率區間是2到2.1倍，這個與歷史的底部區間大概還有10%到20%的距離。從市凈率的角度來看市凈率指標比較穩定，所以從市凈率的角度來看它距離底部區域很近。從A股市場的調整幅度來看，A股市場已經下降了70%，歷史上大概是80%左右的下降幅度。從標普500的歷史底部來看，目前的點位是904.88點，最近一輪的熊市裏面，2002年9月是815.28。另外從明年的宏觀經濟整個走向來看，宏觀調控有望放鬆，可能會從穩健的財政政策與從緊的貨幣政策，轉向積極的財政政策和穩健的貨幣政策轉變，這是一個很重要的信號，因為宏觀經濟政策的改變A股受影響是比較大的。——浙商證券研究所副所長詹詩華

底部尚未形成

底部形成尚需時日。從當前的市場情況看，經過年初以來的持續下跌，市場整體估值的合理性已經大大提高，但此次全球面臨的金融危機將是史無前例的，其對實體經濟最終的影響程度有多深目前還難以估量，市場絕對的估值底部可能還沒到來，歷史上最低的估值水準不具有太多參考意義。——興業趨勢基金

國際金融市場能否以及何時企穩尚有很大不確定性，因此仍應警惕金融危機對中國的深遠影響，警惕極端情況下金融危機對企業盈利産生塌陷性的負面作用。從數據看，A股PE調整了71%至14倍已接近歷史最低水準，若與近20年來的經典案例相比，A股此次PE調整的極限低值已為最低。PB已下降68%，仍高於歷史低點和經典案例中的極限低值。長期調整的低點或將因經濟加速回落而一次性探明。本輪A股泡沫破裂目前還只是逼近第一階段尾聲，未來還需要時間和空間來面對盈利調整階段可能出現的盈利負增長的挑戰，底部構築過程仍將漫長。——招商證券

企業基本面最壞的時候還沒到來，且資本市場供求關係依然不樂觀。底部可能出現在1200點～1500點之間，原因是經濟面臨調整格局，外需的放緩尤其會拖累國內經濟發展。——光大證券黃學軍

全球經濟仍存在不確定因素、大小非問題尚未得到有效解決、投資者信心恢復需要過程等等，這些都決定了滬深股市的底部出現將只能在2009年二季度之後。——萬國測評謝祖平

接近底部，仍需謹慎

可以肯定的是大盤現在已經進入底部區域，並且股指正在逐漸為明年中期之後的走穩打下伏筆。從長遠來看2009年中期之後的大盤將會隨著中國經濟拐點的出現而逐漸走好，但是短期來看暫時還是謹慎看空，需要耐心等待經濟、政策面的配合以及全球經濟週期的回暖。——金融界分析師陸俊龍

A股市場最壞的時期可能逐步過去，預期四季度A股市場將進入寬幅震蕩築底的過程中。宏觀經濟反轉仍需較長時間，但市場估值水準迅速下移以及降息週期的來臨意味著股市距離底部不再遙遠。市場因估值向下修正帶來的單邊下跌階段已經結束，但受制于企業盈利的惡化，市場將進入震蕩築底階段。——華安宏利基金