■　歐喻翔

這是楊白勞故事的國際版本。根據最新一期美國財政部月度國際資本流動報告(Treasury International Capital, 簡稱TIC)數據顯示，中國持有的美國一年期、一到十年期以及十年期以上國庫券，已從8月份的5414億美元升至9月的5850億美元。另一方面，日本的持有量則從5860億美元降至5732億美元。中國正式取代日本，奪得了又一項世界第一的頭銜。

回憶起今年初中國大幅減持美國國債時的果斷，市場傳言紛紛，仿佛美國的金融霸權大廈將傾，仿佛歐元區的經濟勢必將成為八九點鐘的太陽，仿佛盼望已久的國際經濟體系新格局已拉開煌煌大幕。可是，地球才繞著太陽轉了不足四分之一圈，這個美麗的謊言就被證明並不比五彩的肥皂泡活得長久。

第一次感覺世間活著這樣一個楊白勞，不停的借錢卻理直氣壯，耀武揚威。第一次發現活著這樣一個活雷鋒般的黃世仁，明明知道連喜兒的手都摸不著，還殷切的送上大堆大堆的真金白銀。看著楊白勞大肆揮霍無度，自己卻勒著褲腰帶過活，不知道這心裏是啥滋味？

世界上最無奈的事，莫過於明知不可為而為之。看著越來越走壞的美國經濟，看著金融系統的風險影響到實體經濟，看著風險從發達國家向發展中國家轉嫁，我們卻只能兩害相權取其輕，選擇這一條委屈的黃世仁之路。那麼，這種尷尬的局面緣何而起呢？

首先，歐元區經濟衰落的速度超出了原本的估計。當歐元兌美元達到歷史最高峰的時候，當歐洲人因為匯率差紛紛飛到美國血拼的時候，誰也想不到僅僅半年，歐元區經濟就衰退的一塌糊塗。英國16年首陷經濟衰退，冰島的金融神話破滅，東歐經濟再次陷入混亂。2008年初至今，美元兌歐元升值超過 25%，主要盯住美元的人民幣兌歐元匯率也出現顯著升值。2008年第3季度，人民幣兌歐元名義匯率升值了7.5%，這是匯改以來人民幣對歐元匯率最大的單季升值幅度。從目前的趨勢來看，歐元走勢還沒有見底的跡象，而同期人民幣對美元的升值幅度卻明顯減緩，2008年第3季度，人民幣對美元名義匯率僅升值0.6%。強勢美元的背後透著這樣的潛臺詞，“我爛，別人比我更爛，你挑著看吧。”

其次，次貸危機爆發至今，美國國會先後通過的救市決議意味著將投入高達1.8萬億美元資金，試問早已債臺高築的美國政府，如何湊集這天文數字？於是，繼續向世界人民伸手要錢就成了最重要的自救途徑。目前美國政府尚未償還的債務高達10.5萬億美元，其中可流通國債總額為5.7萬億美元。如果美國政府全部採用增發國債的方式來為救市成本融資，將顯著擴大可流通國債規模，一方面會使新發國債收益率上升，另一方面導致存量國債的市場價值縮水。而早已握著大筆美國國債的中國政府如果不繼續購買，一旦美國政府大幅提高新發國債的收益率，中國央行持有的存量國債價值將更加猛烈縮水。於是，可憐的黃世仁為了收回之前的借貸，不得不繼續供養這位欠債的“大爺”。

最後，不得不承認的是，到目前為止，國際市場上還沒有出現具有如此大流動性的投資産品。購買黃金、石油等大宗商品，由於資源的戰略性與劇烈動蕩的市場行情，都不能保證資産的安全性；投資美國股票市場，收購公司優質資産，首先不能有效判斷其資産是否具有投資價值，其次諸如聯想收購IBM過程中遭遇的種種阻礙也説明你想買別人還不願意賣。不過，我國新近購買的美國國債多為短期債，也説明這不過是不得不為的權宜之計，還是符合如今“現金為王”的投資策略。

在筆者看來，要想不再當這憋氣的黃世仁，只有繼續推進人民幣自由兌換的改革進程，直到有一日，人民幣也成為各國的儲備貨幣，我國的經濟安全，人民血汗換來的外匯儲備才不會如此輕易地被人挾持。