編者按

CBD，聚集著全北京最現代的摩天大樓，最精英的商業領袖，最奢華的時尚品牌，還有著川流不息的人群和車輛，永不熄滅的七彩霓虹……然而坐落于西大望路的華貿財富管理中心，卻遠離這份喧囂，猶如世外桃源一般，用家一樣的安靜與祥和感染了每一位來賓：溫暖柔和的燈光、溫馨舒適的洽談室、低調典雅的貴賓室、寬敞明亮的財富講堂、私密安全的封閉式櫃檯……CBD中心區的華貿財富管理中心，猶如一個永遠風平浪靜的港灣，默默的陪伴著一個個追逐財富途中的旅人。

穩健型投資工具——信託貸款類理財産品

■　本報記者　薛潔

“從年初至今，我們已經銷售了15期‘建行財富·信託貸款’類理財産品，這款産品在這段時間成為了暢銷品。”11月20日，記者在建行北京市分行財富管理中心採訪時聽到一位負責人這樣説。據了解，這款産品早在2005年就已經推出，而且每年都有一些産品發售，設計初衷是為了建行優質大客戶的資金需求。市場瞬息萬變，當市場遭遇寒流，它本金相對安全、運作相對穩健的特點，卻幫到了備受折磨的投資者；而且，在銀根緊縮的環境下取得了不俗的業績。

建行北京市分行財富管理中心的專業人士告訴記者，今年以來，北京地區客戶的風險意識明顯加強，他們更加注重産品的風險配置，並開始將部分資金向穩健類産品傾斜；同時，他們又不想把錢存“死”了，喪失流動性。客戶經理們認為，該類産品正好可以契合客戶的需求，作為資産配置的一個品種。從供給來看，今年前三季度，從緊的貸款政策和股市糟糕的表現，使得信託貸款類理財産品迅速取代新股申購類理財産品成為市場主流。據西南財大關於《銀行理財類産品報告》的數字顯示，第三季度信貸産品的發行量達到665款，佔産品發行總量的38.93％，佔了人民幣發行産品的半壁江山。在這些産品中，發行款數最多的是建行和招行。

這類産品到底具有什麼吸引力呢？以11月17日建行北京市分行財富管理中心正在銷售的産品（“建行財富·信託貸款”第30期産品）為例，這款一年期的産品可達到5.79%的年化收益率，遠高於3.87%的銀行一年期人民幣定期存款利率。而且該類産品中的絕大多數産品，貸款每人平均為大型國有企業及建總行3A級的優質信貸客戶，違約風險較小，以往各期産品均達到了預期收益率。在“建行財富·信託貸款”系列理財産品中，既有幾十天的短期産品，又有9個月甚至一年的中長期産品，較易滿足投資者的流動性需求。此外，它的投資起始金額多集中在20萬，雖高於開放式基金的起點線但遠低於大多私募基金或專戶理財的要求，與券商集合理財計劃、銀行打新股産品的較高門檻相比，適合更多的投資者。

什麼是信託貸款類理財産品？

簡單來説，某建行公司客戶企業需要一筆貸款，建行並不動用自有資金放貸，而是通過各地分行網點將個人投資者的錢募集起來供企業使用，企業償還給投資者本金及利息，銀行從中獲得手續費。建行會對企業進行風險評估篩選，但不排除企業還不上款的可能，因此，這類産品屬於非保本融資性理財産品。

該類産品的參與主體共有四方：

1、信貸資産信託委託人：中國建設銀行股份有限公司

2、信貸資産信託受託人：某信託公司

3、借款人：建行某優質企業客戶

4、信託信貸資産保管服務人：中國建設銀行股份有限公司下屬省分行

到期收益

據建行的專業人士介紹，只要企業按時足額還貸，收益就有保障。企業支付的利息由投資者、信託公司、銀行一起分享。

比如，本期正在發售的一年期理財産品（“建行財富·信託貸款”第30期産品）的預期最高年化收益率為5.79％，實現這個收益的前提是投資者持有到期且本息按時足額回收。

投資者所得收益計算公式為：

投資者的理財收益＝認購本金×理財産品實際年化收益率×實際理財天數/365

計算示例

假設理財本金為200000元，理財産品到期最高年化收益率為5.79％，則投資者的理財收益為：

投資者的理財收益＝200000×5.79％×實際天數/365＝？（元）。  

風險

建行的專業人士介紹説，本理財産品不保障本金及理財收益，建行發行本理財産品不代表對企業按時足額償還貸款的可能性做出任何承諾。也就是説，客戶資金存在損失的可能性。

風險示例

如果企業不能按時足額償還本息，本理財産品將根據本息實際回收情況計算投資者應得本金及理財收益；如到期只能償還本金及部分利息，則本理財産品實際收益可能低於預期最高收益率；如到期未能回收任何利息，只能回收部分本金，則本理財産品收益為負，投資者將損失部分本金；如發生借款人和保證人完全喪失清償能力的最不利的情況下，投資者將全部損失本金。

建行北京市分行財富管理中心的理財師告訴記者，這類産品的風險還體現在流動性風險、管理風險等。而且，目前市場又有了新的變化，比如降息、銀根鬆動，因此，投資者在購買之前還是有必要向專業理財人士進行諮詢，在充分了解理財産品的投資風險、市場動向之後再決定購買與否。

哪能找到“保險箱”？

面對當前國際、國內不確定的市場環境，面對恢復二級市場信心的漫長，面對負利率時代手裏的錢不斷縮水的無奈，投資者不得不面對的現實問題是：當下市場有沒有財富的“保險箱”，如何做才能抵禦市場對財富的侵蝕。然而，市場真的有“保險箱”嗎？投資者應該具有怎樣的正確的理財觀念，才能讓資産進入“保險箱”？建行北京市分行華貿財富管理中心的陳樸然、劉俊淋、李偉卿和陳姝燕四位客戶經理，就上述問題發表了自己的看法。

陳姝燕  客戶經理、AFP金融理財師

追求絕對安全（保本）的保險箱是沒有的。

陳樸然  客戶經理、CFP國際金融理財師

客戶應被帶入到正確的思維當中，只有思維進入正確的軌道，才能進入“保險箱”。

劉俊淋  客戶經理、AFP金融理財師

為了使資産進入“保險箱”，必須進行風險配置。

李偉卿  客戶經理、RFP註冊財務策劃師

保險箱不是一個一年生效的健康險或意外險，而是一份終身分紅險。

如何看待“保險箱”

陳樸然：什麼是保險箱？這應該是個絕對的概念。指資産不賠或者價值不流失，否則就不是保險箱。因此，我認為這應該是個相對的命題，因為任何時候、任何市場都沒有絕對的保險箱。

有一句話叫等價交換，你想得到什麼樣的東西，就一定要付出同等的代價，如果只想得到，不想付出，那是不可能的。

理財上同樣如此，就是風險與收益相匹配，這就像一枚硬幣的兩面。我們為客戶配置資産，讓他的風險與收益對等，如果客戶想得到收益，必然要匹配相同的風險屬性。假如説，客戶預期年收益率是20％，但不想承擔任何風險，我只能説，在當前的市場環境下這是十分困難的一件事。

李偉卿：我來做個比喻，保險箱不是一個一年生效的健康險或意外險，而是一份終身分紅險。

陳姝燕：現在有些客戶很注重本金的安全，不知這些客戶有沒有想過，本金安全是絕對的安全還是指購買力有保障？幾個月以來，CPI一直居高不下，處於負利率時代，通脹對資産的侵蝕是巨大的。雖然你能保證本金的安全，但實際購買力是下降的。從這個角度來説，追求絕對安全（保本）的保險箱是沒有的。

劉俊淋：尋求保險箱是為了追求保值，但是，在熊市裏過分追求保值和在牛市裏過分追求增值都是不正確的理財觀念，保值和增值在任何市場形勢下都應匹配。投資者的思維要進入正確的軌道，理財是一種合理的配比，不是保險就能保值，而是合理才能保險。如果只追求保險，那麼在牛市裏你是虧損的，而如果只追求高收益，熊市中你也將虧損，你的保險箱都是易碎的。

重拾正確的理財理念

陳樸然：在股票市場，有一點非常重要，那就是紀律，這次凡是大幅虧損的投資者，全是因為沒有遵守紀律。投資者一定要學會止損，必須承認自己的失敗，這就是紀律。前兩天市場又發行了三支股票型基金，王亞偉（華夏大盤基金經理）任基金經理那支發行了10個億，是惟一賣完的，很明顯這是因為王亞偉的號召力。大家信任他，股票市場不缺能人，但缺少守紀律的人。

李偉卿：建議客戶堅持長期、分散、持續的投資理念。長期就是説不能急於獲利，要把眼光放長；分散是説要把資産保持適當的配置；持續是要求客戶有紀律性的持續地進行投資。因此我想説，客戶首先要樹立正確的投資理念，而且按照這種理念穩定而持續地進行投資，這才是真正的保險。

劉俊淋：只有客戶知道自己要什麼了，我們才能有針對性地為他們進行資産配置。這次資本市場進入熊市，我相信投資者對資産配置的理解更透徹了。在資本市場紅火的06、07年，如果我們告訴客戶要進行風險配置，要分散投資，不要把雞蛋放在一個籃子裏之類的話，有些客戶會很不屑，甚至會不高興。很多人會認為這是在耽誤他們掙錢，有人會説，你告訴我配比了，你認為應該有一半的資産配置在保本産品上，結果我少掙了50％收益。但實際上，這些客戶如果能夠回過頭來認真想想，他當時如果按理財師的建議，現在應該少陪了一半的錢。所以投資者現在應該認真思考的是：為了使資産進入“保險箱”，必須進行風險配置。

陳姝燕：理財是一個終身的事業，客戶一定要堅持穩定長期的投資理念，這是一個大前提。在這個前提下，投資者首先要知道自己需要什麼，第二步理財師才能根據他們的需要進行理財規劃。

陳樸然：每次與客戶探求資産保值時，我都會問他們，你們想要什麼？理財從本質上講，與其是客戶對風險的偏好不同，不如説客戶對於需求的理解。應該説，理財的目的各有不同，有些人是為了養老，有些人是為了買房，有些人為了結婚，有些人為了孩子教育，甚至有些人是為了給自己身後事做準備……所以理財一定有長線和短線之分，雖然都是錢，但長線資金和短線資金的作用完全不同，長線資金的作用在於彌補收入的缺口，短線資金是為了滿足應急需求。因此理財師一定要根據客戶的需求來配置資産，比如看病等應急性支出，這部分資金我們一定為客戶配置短線産品，流動性最強就是存款、貨幣型基金，再加一些債券基金；再比如3-5年的中期資金需求，買房結婚，為孩子教育儲蓄等，我們的原則是這部分資金絕對不能進入二級市場。投資者一定要明確自己對資金的需求。因為需求不同，客戶的資金配置應該有時限。

現階段下理財師的投資建議

劉俊淋：這段時間，客戶問我最多的兩個問題，一是對市場後期走勢的判斷，二是對目前持有産品的投資建議。前一段時間，有些客戶對二級市場涉入得比較深，倉位也比較重，二級市場的産品投資都是虧損，他們心裏很著急……我認為現在的市場難以判斷，在這樣的市場條件下，建議客戶降低對二級市場的關注度，也降低二級市場投資比例的配置，多向其他領域做一些資産配置，比如固定收益和債券等産品。由於股市的持續調整，資金大量向債券市場流動。無論國債市場還是企業債市場，我認為都有比較好的表現。而且隨著降息週期預期的加強，在今後比較長的時間內，債券市場還會有一個比較好的上升空間。

劉姝燕：我覺得客戶還要不斷掌握各類理財工具的特點，選擇市場環境中具有生命力、適合自己資金需求的理財産品。有很多損失可以通過事前的準備有所預防，或者至少降低其影響程度。

當下，我認為固定收益理財産品和債券産品是不錯的選擇，包括建行的“利得盈”、“財富”系列産品。建行“利得盈”的品牌優勢就是固定收益和低風險，比如“利得盈”的信貸信託類産品，這類産品本金較安全，還有相應合理的收益。客戶要先以這樣的産品做過渡，等市場轉好之後，再把這些資産轉移到二級市場相關的投資産品上去。

李偉卿：現在市場上的産品比較多，一種産品有風險，其他産品可能就是機會。剛才我的同事看好債券市場，我認為還要關注一下黃金市場，最近黃金市場與股市走出了完全相反的圖形，而且已有兩波上漲行情。因此，並不是説大勢不好時就沒有任何機會，債券和黃金都有機會，關鍵是機會要讓專業人士帶你去發現。

陳樸然：看市場還有個角度問題。有人説現在的市場非常不好，我説現在是最好的時候，為什麼這麼説呢？因為有太多的人錯失了股市從05年到07年的上漲，他們或許因為害怕風險沒有追進股市，也因此回避了風險。如果説這些人通過這一輪漲跌，懂得了風險與收益同在的道理，那麼現在的市場對於他們就是機會。

此外，在目前的市場形勢下，理財師需要做的不單單是讓客戶去配置一些保本、或者類似保本的産品，或者為客戶尋找什麼保險箱，接受正確的投資理念是最重要的。客戶應被帶入到正確的思維當中，只有思維進入正確的軌道，才能進入“保險箱”，而這個“保險箱”對於客戶是長效的，才能在下次機會來臨時很好的把握。