背景：

央行12月22日宣佈，從12月23日起下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點。這已經是央行在百日之內的第五次降息，隨著基準利率的不斷下調，人們不禁要問，我國會不會追隨美國，把利率大步下降到接近零利率？“零利率”這種極端拉動經濟的貨幣政策是否有助於經濟走出困境？

熱點：

中國進入“零利率”時代？

“不會也不應”

中國和許多新興市場國家一樣，不應該提前進入“零利率時代”，應該通過有效的刺激國內需求和産業結構轉型，來避免承擔由目前這場“貨幣戰爭”（降息競爭）所埋下的通脹、甚至是滯脹的風險。如果我們的財政政策、産業政策甚至是國際遊資管理政策不到位，那麼，降息這種止痛做法就會讓我們慢慢陷入歐美所營造的零利率時代。那時，世界經濟必然陷入長期的衰退，泡沫經濟崩潰後的日本就是這種悲慘世界的一個典型縮影。——復旦大學經濟學院副院長、金融學教授孫立堅

在明年美國利率不可能下降的情況下，考慮到保持人民幣匯率的穩定，中國已不再可能大幅降息。因中國預期中的通縮是短暫的，人民銀行將不會把基準利率下調至零。——穆迪經濟網經濟學家迪娜·奧爾森

理論上看，美國存款利率已經降到零，我們還有那麼多降息空間，但是至於降到零，可能性不大。美國利率降到零後會對整個金融市場定價進行一個傳導，而中國利率不是利率市場化機制，若降到零一方面會損害廣大儲戶的利益，另一方面對於企業和整個經濟體系的作用並非很大。2009年，國內仍有54-81個基點的降息空間，預計這一過程將會在上半年完成，而由於下半年通脹可能有所回升，利率將會保持穩定。預計存款準備金率仍有200-300個基點的下調空間。——國金證券宏觀部總監楊帆

中國並不處於金融危機和經濟危機中，沒必要實行極端的零利率政策，因此利率下調的空間並不大。目前認為中國存在大幅降息空間的説法，指的是客戶利率。而自2003年至今實質上暫時充當央行目標利率的是央票利率。而12月1日三月期央票利率已下行至1.77％，減去中國的超額準備金率0.72％，中國貨幣市場上央票的利率只剩下1.05％，這也即意味著中國即使下調至零利率，也僅能下行100個左右基點。——中國人民銀行原副行長、全國人大財經委員會副主任委員吳曉靈

降息潮仍將繼續，但低利率水準能維持多久是個問題。國際大宗商品價格與國際遊資有很大關係，隨著各國利率降到趨近零並加以維持，流動性會慢慢增加，隨著資金的活躍和回流，會支撐國際油價和其他大宗商品價格。因此不看長零利率水準的維持時間，也談不上所謂的“零利率時代”。——交通銀行首席經濟學家連平

“可能也可以”

利率並未完全市場化是我國貨幣政策的優勢，利率工具明年難以成為主角，數量工具與窗口指導又將臨危受命。由於美國已經進入“零利率”區間，聯邦基金利率已經不再是聯儲可隨意選擇的政策工具。在美國走出衰退之前，中國將失去以美聯儲這樣的利率政策風向標，剩下的路只能依靠自己。而從經濟形勢來看，考驗才剛剛開始。在這種情況下，對信貸市場控制能力更強的中國央行相對而言反而更佔優勢。由於我國存貸利率並未完全市場化，央行仍然控制著信貸市場的利率水準，因此也就擁有更為多樣化的利率工具，短期、長期、存款、貸款等各種利率可以搭配使用。但是總的來説，未來降息次數用一次少一次，如果美國在“流動性陷阱”裏深陷不出，我國向零利率逼近的可能性也就越大。——國海證券段吉華

此次降息正當時，美國和日本接近零利率，我們現在降息時機正好，在這樣實體經濟不是很好的情況下，我國還有降息的空間，而且並不排除零利率的可能。——北京中期副總經理胥京鋼

瑞信預測2009年全球經濟增長的預期是1.3%，處於衰退之中，同時，包括中國央行在內，會以“百米衝刺”的速度向零利率衝擊。到明年夏天，不排除中國活期存款利率降至零的可能。——瑞信亞洲區首席經濟學家陶冬

全球經濟已陷入衰退漩渦，美聯儲大降息後各國中央銀行的基準利率水準未來都會向“零”靠近，未來不排除中國活期利率也降至“零”的可能性。一旦降至“零”，就迫使原本活期上的錢不可能再“趴”在銀行賬上，實際也是鼓勵消費和投資。現在物價水準回落的速度比較快，11月份的CPI漲幅公佈後，已低於銀行一年期存款利率2.52%，意味著負利率時代已過去。預計12月份的CPI有可能更低，因此中國央行再降27個基點的可能性比較大。像日本一樣進入“零利率”時代，一方面是拉動經濟增長的需要，一方面也是迫不得已的選擇。畢竟，在當前的經濟困局下，高利率對消費、投資和拉動內需都不利。——中央財經大學教授郭田勇