始於雷曼兄弟投資銀行破産的金融風暴已經過去近6個月，但各國不斷出臺的救市政策，全球明顯的通貨緊縮仍在顯示著這一波金融危機的威力。近日，日本公佈了2008年第四季度經濟數據，出人意料的是，日本經濟在第四季度負增長12.7%,成為發達國家中衰退程度最高的國家。人們對此議論紛紛，是不是第二波金融危機已經來臨？

    事實上，第二波金融危機已隱約可見，香港金融管理局總裁任志剛認為，第二波金融危機已經到來，而且這次的“海嘯”，比雷曼兄弟倒掉所引起的震動還要厲害，“底子”變弱的亞洲或許會受更大傷害。在第一波金融危機的衝擊下，歐美各國的金融機構遭受到巨大衝擊，實體經濟也受到波及。相比之下，日本金融機構遭受的創傷並不算很大，但是嚴重依賴出口的日本經濟結構使得日本實體經濟卻比歐美國家遭受到更加劇烈的打擊。據日本內閣府發表的統計速報顯示，與上季度相比，2008年第四季度日本出口下降13.9％，創下歷史最大跌幅。與此同時，企業設備投資下降5.3％，個人消費下降了0.4％。據共同社報道，扣除物價變動因素，2008年第四季度日本國內生産總值按年率計算實際下降12.7％，創下1974年以來的最大季度降幅。而同期歐元區15國國內生産總值按年率計算下降6％，美國國內生産總值按年率計算僅下降3.8％，

    在第一波金融危機的衝擊下，日本實體經濟的衰退使得日本的經濟基礎變得脆弱，面對即將到來的第二波金融危機的衝擊，日本遭受著更加嚴峻的考驗。

    在國際貿易額日益萎縮，不見好轉的情況下，嚴重依賴出口的日本實體經濟，在第二波傳染性更加兇猛的金融海嘯中將會經歷更加劇烈的衰退。根據日本財務省最新公佈的貿易統計快報顯示，由於對歐美以及亞洲等主要國家和地區的出口減少，日本2008年的出口7年來首次出現下降，同比下降3.4%，特別是12月份的出口同比驟降35%。當年的貿易盈餘降至26年來的最低水準。

    可以預見的是，雖然在第一波衝擊中日本金融機構遭受的創傷較之歐美國家並不算大，但在第二輪金融風暴的侵襲下，日本的金融機構也將承受巨大壓力，這主要是外國投資者撤資所致。日本東京財團研究員關山健早些時間接受媒體採訪時表示，近年來，外國投資者拉動了日本的股市和不動産市場，向歐美等最終消費地出口增加支撐著日本經濟增長。歐美投資銀行和投資基金撤資的結果導致日本股市隨之暴跌，各種金融商品價格下跌，日本金融機構自有資本的市價評估縮水。另外，實體經濟的衰退將會對金融機構反衝擊。實體經濟的不斷惡化，將導致不良債權的增加，使得日本金融機構的收益不斷下降。《日本經濟新聞》最新統計預測顯示，2008年前三季度，日本六大銀行集團的合計純利潤不足2000億日元，降幅超過80%。其中，日本最大的銀行集團三菱日聯集團甚至出現虧損。另據統計，截至2008年底，六大都市銀行的貸款餘額比2007年底增加5.2%，增幅為18年來的最高水準，這在一定程度上加大了日本金融機構的經營風險。

    雖然日本政府和央行制定、出臺了一系列的對策和措施，但是日本的外向型經濟結構以及國內持續低迷的消費環境決定了在全球經濟衰退大環境不改變的情況下，日本想要擺脫困境，僅僅依賴自身變革非常困難。

    （天津財經大學）