尺有所短，寸有所長
故事
某日，艾寶寶對著《債券基金行銷寶典》自言自語：“這債券基金怎麼那麼多分類啊，都看花眼了，什麼純債的、一級二級、還有什麼打新型的……”
小劉：“艾姐，怎麼又關注起債券基金來了？”
艾寶寶：“老王説他的債券基金一直表現很穩健，今天順便瞧瞧。”
老王：“哈哈，小艾的學習精神值得表揚！有些債券基金也是可以投資股票市場的。”
艾寶寶：“書上説，純債基金的安全性好但是收益偏低，投資股票市場的收益高點但是安全性又稍差，還是沒有既安全又能創造高收益的品種。”
老王：“所謂‘尺有所短，寸有所長’，即是如此。”
點評
事物都有其兩面性，長處和短處總是相剋相生，完美是可求而不可達的狀態。投資世界也是如此，風險和收益是伴隨基金投資的兩大核心，即便對於相對穩健的債券型基金也是如此。
根據投資範圍的不同，目前市場上的債券基金大致可分為三類：純債基金、一級債券基金和二級債券基金，這三類在風險收益特徵上就存在各自的長板和短板。純債基金，顧名思義，是專門參與債券市場投資的基金，它的風險相對最低，純債基金的風險主要來源於債券本身的投資風險：例如利率風險、期限風險、信用風險、流動性風險等等。收益也完全來源於固定收益類産品。一級債券基金除了債券市場之外，還能有一部分資金額度投資于股票一級市場，因而又稱“打新型債券基金”。二級債券基金，除了債券市場和股票發行市場之外，還能在二級市場中進行股票交易，因而二級債券基金需要同時面臨來自債券市場和股票發行、交易市場的風險，然而能享受到的預期收益也可能多於純債基金和一級債券基金。
可見債券基金大類中也有“尺短寸長”，投資者應在明辨不同債券基金品種的基礎上，根據自身的需求調配投資品種，幫助自己達成投資目標。風險厭惡型投資者可以投資純債基金，但若在低迷市場中尋求資金相對安全的同時，又期望冒著些許風險換取更多收益，一級或二級債券基金均是不錯的選擇。08年債券市場的牛市讓很多人對債券基金收益産生了不恰當的希冀，洗去鉛華始見真，債券基金雖不能永遠保持絢麗，卻可以恰當地行使資産配置和熊市當中作為避險及收益品種的職能，這或許才真正是理性投資人選擇債券基金的根本。
（信達澳銀基金 屹杉 儼顏）
