■　羅劍

    美聯儲要買自家的國債了，在6個月內 將買進3000億美金，另外，我們從聯邦公開市場委員會還得到了將購入最多7500億美元MBS(抵押貸款支援證券)的消息，今年購入總規模將提升至1.25萬億美元，美聯儲在繼續向市場注入流動性。

    這似乎是好消息，美國人在積極的解決經濟問題，但是，任何消息我們都可以從另外一個方面去解讀：在雷曼倒下那麼久以後還如此積極的行動，是不是意味著美國經濟還存在更嚴重的問題呢？在前段時間因為避險的原因涌入的資金又有多少不會從負面解讀美聯儲的行動呢？其實美元的走高，就是因為涌入的資金，一旦人們發現美國經濟基本面其實並不樂觀的時候，美元還會堅挺嗎？

    美國2月份非農就業崗位減少65.1萬，失業率上升至8.1%，為1983年底以來的最高水準，而英國最新公佈的2月份申請失業救濟人數攀升13.84萬人，為1971年開始有記錄以來的最大月升幅，失業人口近12年來首次超過200萬人。這些，都讓我們有足夠的理由擔心國際經濟的增長。

    不久前，我看到某理財計劃的定期報告，其中有一句話我印象很深：將加大50ETF的投資。我們都知道，股票如果選得好，賺錢肯定比基金多。而作為一個機構投資者，在現在的市場環境下面卻在提加大50ETF指數基金的投資又意味著什麼呢？機構投資者一般不會採取買了放著的被動投資策略，那麼也就是説買50ETF指數基金是為了把握市場節奏，快進快出獲取買賣價差，一方面50ETF的交易成本比股票小很多，另一方面作為機構來説也可以做做無風險套利。我們如果從正面解讀的話，應該就是這家機構為了保證有持續的收益而採取的策略，但是如果從另外一個方面來解讀那就是——這家機構已經覺得選股票很難了，只好加大對指數的投資，螞蚱雖小，也是肉啊！

    讓我們來看一組數據：

    2月份我國 CPI同比降幅達到了1.6%，而PPI同比降幅更是達到了4.6%；進、出口同比增速已經連續四個月雙雙為負，其中出口增速更是在2月創出-25.70%的新低，外貿順差驟降至48.41億美元；而持續增長的信貸投入並沒有有效提升工業産出，2008年7月以來，人民幣貸款餘額同比增速一直在上升，當前已經達到24.17%，但與此同時，我國規模以上工業增加值同比增速卻從14.70%一路下滑至3.80%。

    這些可能就是這家機構選擇增加50ETF波段操作的一個非常重要的理由吧。

    我們每個人都有美好的想法，但是“願望是美好的，現實是殘酷的”，大多數的人都不願意相信現實殘酷，就像當年趙丹陽清盤的時候，有多少人願意相信他呢？

    現在的形勢，我們最大的需求不是增值，保存好我們的血汗錢才是最重要的，人們也普遍認知到債券型基金的重要性，所以在今年以來債券型基金被越來越多的市民所關注。但是最近興業可轉債基金限制5萬元以上的申購和轉入，其實也傳導了另外一個資訊——可轉債市場涌入了大量的資金，在一二級市場的價差大幅度下降，而且沒有新股可發的情況下，大量的債券型基金會選擇通過投資可轉債來獲取更高的收益。不過這樣其實也就增加了投資的風險，畢竟可轉債也是具備“股性”的，中國的市場已經不再封閉運作，在國際形勢不明的情況下，現在投資債券型基金，也許會讓不少人失望。

    投資是犧牲現在的消費換取將來的消費，從更大的範圍去講這其實也是一種儲蓄，它不是賭博，牛市也好，熊市也罷，這些都是市場正常運作軌道的組成部分，總歸是要經歷的，不過，在目前的這種情況下面，一味的等待最低點並不現實，分期買入黃金也許就是一種值得考慮的儲蓄方式。

    （建行貴州省分行個人金融部）