■　王惠東
 

    基金公司、銀行在促銷時通常建議投資人進行基金定投，即定期定額投資。長期基金定投一定能獲得超額收益嗎？其實基金定投也需要相應的技巧。

    所謂定期定額投資就是在固定的時間投入固定的金額購買基金，比如每個月投入1000元購買基金，一般是指股票基金或混合基金。這樣做有一定的道理，投資人可以通過長期的定投來獲得市場平均成本，基本可以戰勝CPI（通貨膨脹）。考慮到基金定投不等於金融資産配置，基金定投如果不當就不一定獲得更好的收益，弄不好還可能虧損，特別是股市高位定投，虧損更大。這就需要我們優化定投。

    基金定投的投資對象一般包括：貨幣型基金、債券型基金、配置型基金、股票型基金、QDII等等。由於每類基金的收益和風險在不同的市場行情下都不一樣，定投的時機就不應該一樣。

資産配置是基金定投優化的中長期考慮因素

    由於每個人在不同生涯週期、每個家庭在不同生命週期的風險承受能力不一樣，金融資産的配置比例也不一樣，基金投資比例就應該適時調整。而調整基金定投對像是順勢完成基金資産配置的重要方式，因為這種方式的調整成本相對較低。可以説，只有符合個人金融資産配置比例的中長期定投策略才是最優的。由於配置型基金的股票、債券的配置比例符合大眾一般情況，特殊家庭（如老人等）應謹慎選擇。

市場行情是基金定投優化的中短期參考依據

    因為金融資産的價值隨著市場行情的變化而變。面對市場行情的變化，簡單的基金定投就存在明顯的缺陷。股票市場處於高位時，投資人投入的資金是要虧損的。這裡我們説的高位不是指具體的股指點位，而是股市市盈率。如果股市平均市盈率超過30倍、40倍，甚至在50、60倍，那麼明知虧損為什麼還要追加資金進行長期投資呢？

基金定投應投向預期收益較高的市場

    根據不同市場預期收益的變化對比，在基本滿足金融資産配置要求的情況下，適時調整定投對像是比較合理的定投優化策略，可以解決股市高位越追越虧的問題。考慮到債券市場與股票市場往往負相關，我們每半年或每個季度要對比一次股票市場和債券市場，誰的預期收益高，就該投向誰。其中，債券市場收益可以參照5年期定期存款稅後利率和5年期國債平均利率。股市預期收益則要統籌考慮分紅收益和資本利得，可以參考公開媒體上公佈的動態市盈率（即預期市盈率），市盈率的倒數就是收益率。投資人要對大盤平均市盈率的變化稍加關注就行了。這樣做可以提高資金的使用效率，提高盈利能力。3000點以下申購那些精選個股、業績持續優秀的股票基金的風險已經不大，中長期投資的收益相對較高，當前基金定投就應首先考慮股票基金，並且優選基金，越跌越投。

通過網銀定期開關定投業務，方便快捷

    為了方便客戶基金投資，許多銀行、證券公司的網上銀行都開通了網上簽約調整功能，我們可以根據個人、家庭資産配置要求和市場變化，定期適時的打開或撤銷某些基金的定投業務，或者定期調整定投金額，方便、快捷。

（建行山東省德州分行）
 
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