■　徐怡丹

    2009年第二季度剛剛開頭，美國發生的兩個截然不同的趨勢變化引起了很多投資人和經濟學家的關注。

    一是股市和房市可能已見底。美國股市已經連續四週反彈，但從2007年股市暴跌開始，我們已經見過多次反彈和假觸底。現在仍不能確定這一回是真反彈還是假觸底。

    房地産的銷售額同樣在上升，雖然起點很低。某些地區的房價在逐漸穩定下來，雖然起價也很低。房市已經見底了嗎？也許如此，但華爾街著名的評論家Ben Stein則不認為幾年內房市會有大的反彈。

    “房市會先跌入低谷，沿谷底徘徊幾年之後才會真正反彈，我們無法預測反彈的強度。”讓Ben記憶猶新的是，1953年，他的父母花4萬美元在馬利蘭州Silver Spring郊外買了一處房子。20年後，以7.7萬美元的價格售出，但刨去通脹的影響，他們實際虧了錢。“歷史也可能再次重演。沒有任何鐵律證明房地産市場漲勢總會高於通脹的速度。”

    另一個是與股市和房市反彈正相反的趨勢——經濟的總體情況似乎仍然極其虛弱。如今失業率高於戰後失業率，而且很可能繼續上升。幾乎所有和製造及採掘相關的産業都很疲軟。近來石油與天然氣有了大反彈，但日用品市場總體缺乏活力。旅遊業已經奄奄一息——部分源自財政部反對商務旅行産生的誤導。除了醫療保健業，很難從私營部門中再找出真正堅挺的業務類別了。

    而且，全球經濟狀況一片淒涼，貿易總額正以史無前例的速度暴跌，出口商們前景慘澹。

    如果股市、房市和耐用品市場都是指向標，投資者也許會得到在衰退期越陷越深以及在漸漸復蘇兩個不同的判斷。在這種矛盾的情況下，投資者們該怎麼做？

    Ben建議的策略是：拿一半的錢購買組合盡可能複雜的股票，再用另一半錢購買政府債券。

    這樣的策略會給投資人在2007-2009年的危機中提供較好的保護。股票投資也許會下跌一半以上，同時國庫券投資會上漲10%左右，所以總投資損失約為20%。這仍然很讓人痛心，但總比在股市上孤注一擲要好得多。若市場開始復蘇，這個組合會有很好的回報；若市場進一步下跌，投資者的財産也會得到某種程度的保護。

    “但願我能對市場有足夠的信心來建議大家多買些股票，少買些債券，但市場仍然是投機者和短線炒家的玩具，我們不知道他們將如何操縱市場走勢。”Ben坦言。

    另外，人們也應該適度消費，而不是像過去那樣大手大腳地花錢。緊縮經常性費用現已成為當務之急，而不是備選方案。

    投資者也可以考慮抽取10%的資金投資黃金，即債券和股票各少投5%。雖然黃金長期以來價格不佳，但如果美聯儲過於激進的政策導致通脹重來，黃金將是一個避風港。Ben提醒投資者的是：剔除通脹的影響，目前金價還不足1979年的一半。

    Ben也説，市場變化莫測，但對大多數人來説，勞動才是最主要的生活來源，人們自身才是各自手中最重要的投資和資本。所以人們必須找到自己喜愛的工作，並保持健康體魄，這樣才能長期可持續地工作。

    未來的經濟形勢已經變得烏雲滿布，雖然陽光給烏雲鑲上了金邊。政府正在儘自己的一切努力刺激經濟——有時有效，有時無效。因此，自己才是帶領你走出經濟危機最可靠的人。

    （本文為建信基金特約作者撰文，僅代表個人觀點，並非任何勸誘或投資建議）
 
 
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