■　本報記者　余江灝

    從長期看，基金經理只要呆在第一梯隊就可以，就像買賣股票，不一定要抄到大底也不一定要賣到頂部，只要大趨勢把握好就可以獲得不錯的業績。一定要想清楚，基金經理存在的價值就是要讓客戶的資産增值。——周力

    敢於堅守  勇於下注

    周力從2000年開始從事投資，2003年加入博時基金，十年間，既經歷過網路泡沫的“洗禮”，也切身體驗過漫漫熊市的煎熬，2006-2007年的大牛市，他為之而狂喜，隨後2008年的大崩潰，也曾讓他深感迷茫。

    做基金經理前，周力是地産行業的研究員，2005年，他提出在中國居民財富積累到一定階段後，加上人口紅利的因素，房價進入上漲週期，同時，在人民幣升值壓力下，利率也不會向上調很多，這樣的環境對於房地産行業非常有利。但這個觀點在當時的市場一直不太被認同。

    等到接手基金裕陽後，周力果斷重倉買入了幾隻地産股，然而一直到2006年5月份，這些地産股都沒有太好的表現，面對各方的質疑聲，周立仍然堅守著自己的判斷。很快，地産股成為市場絕對的主角，一直持續到2007年底。

    2008年一季度，地産業的幾輪瘋漲過後，他又逐漸開始賣出地産股。“當時博時基金主動降低倉位，被市場稱為‘空軍一號’，大量的質疑聲再次襲來。”事後證明，這一次，他的判斷和做法依舊正確。股市隨後的單邊暴跌讓很多人血本無歸，周力早期的主動減倉，成功為持有人規避了部分損失。過去的三年，他管理的基金裕陽年複利達到19.66%，收益遠遠超越同期上證綜指7.36%的漲幅。

    身為基金經理，周力每天都會面對海量的資訊，各方觀點、政策事件等噪音或多或少會影響到投資情緒和投資判斷力。“我必須做到獨立思考、獨立判斷，這樣，即使做錯了，也知道錯在哪，如何改進。”他坦言，從事投資，貴在堅持，在這個註定不確定的市場中，10次判斷中可能有7次是不太確定的，但有2、3次可能把握較大，當感覺確定時一定要堅持，在防範風險的前提下要敢於下重注。

    甘於平淡  相對均衡

    周力説，他的生活中處處充滿著投資的氣息，無論是工作還是生活，對財富積累過程的關注總是他最大的興趣所在。經過了十年的股海沉浮，如今的他對投資最深的感觸是：要甘於平淡，投資就像做人，平平淡淡才是真。

    “基金經理就應該把追求客戶財富的穩定增值當做主要目標。股市與體育不一樣，體育是競技，一定要拿冠軍才有出路，基金經理應該追求客戶財富的穩定增值。20%的年複利與18%的年複利都可以讓你實現財務自由，但20%與18%的增長率在排名的體現上也許會相差很遠。”

    周力信奉“均衡配置”的投資理念。在他看來，不同時期應該選擇不同的投資策略。比如，在2008年下半年股市低迷的時候比較適用“價值選股”的方法，即“便宜中尋找珍珠”，尋找價值低估但是長遠來看能夠價值回歸的股票。但是伴隨著股市的反彈和上揚，股票估值變得不再便宜，投資方法過於教條可能會導致選股的保守和被動。由此需要逐漸修正和補充成長類投資風格，與價值投資風格相對應，“成長選股”就是“珍珠中尋找便宜”，股票已經漲到一定高度，市凈率不低，但是業績增長率本身還比較穩定，也就是更關心PEG（估值成長比）。在不同的市場環境下，成長股和價值股的相對表現存在週期性特徵，相對均衡配置成長股和價值股，可以降低組合風險，提高收益水準的核心是“尋找經濟中繃得最緊的那根弦，並下重注”。

記者的話：

    周力是我第一位書面採訪的基金經理，事先不免有些擔心這種採訪方式的品質，但很快便打消了這個念頭，返回來的文字思路清晰，內容平實。後來，我從他的同事口中得知，這是他專門抽出一天的時間，逐個問題親自回答的。雖然沒有見到本人，但從一行行的文字中，我看得出他對投資的那份摯愛。尤其喜歡文章開頭的那段話，短短九十多個字，卻濃縮了一個“基金掌門人”拼殺在“股海一線”近十年的心靈感悟。

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