■　高利鵬

    由於2008年年中時的房價已經到了令普通民眾“高不可攀”的境地，解決“居者有其屋”這一民生問題的急迫性，促使決策者要對畸高的房價進行干預，其時金融危機對居民收入的影響也加大了房價下行的壓力，火爆多年的樓市終於趨向沉寂，房價在全國範圍內自南向北出現了鬆動。然而牛年春節之後，各大城市二手房市場卻一掃半年前的頹勢，在稅費優惠政策和剛性需求得到釋放的雙重刺激下，成交量屢創新高，二手房交易的火熱迅速傳遞到一度難見起色的一手房市場，樓市以令人吃驚的速度完成了從“谷底”的反彈，輕鬆站上新高位。年初尚在憂慮如何捱過艱難一年的房地産業，半年後幾乎已看不到一點蕭條的影子。樓市回暖速度之快，足令所有人瞠目。

    鋻於房地産業在國民經濟中的重要地位，政府一方面不希望房價遠超百姓消費能力，另一方面又難以承受房價迅速下跌對整個經濟帶來的消極影響。所以二手房市場的強勁復蘇固然有賴於政策扶持，但一手房市場的報復性反彈幅度之大卻出乎人們意料。即使在這一輪調整的“谷底”，房價客觀上仍處於較高水準，並且在房價下行之初，個別地方政府隨即或明或暗對市場施以援手。在中央政策層面，之後的數次降息即使不是專門針對樓市，也對阻止其轉冷有毫無疑問的幫助。在樓市降溫有加劇之勢時，大力度的稅費優惠更明確傳遞出政府不希望樓市快速轉冷的信號。這在全力應對金融危機的時刻，似乎是政府不得不為的措施，但與控制過高房價的初衷又存在著明顯矛盾。

    目前的現實是，由於各級政府在高房價利益鏈條中難以擺脫的關係，對樓市的調控已超出了決策預期，新一輪的樓市泡沫已然形成。僅2009年1至6月份，全國商品房銷售額同比增長達53%，幾個重點城市半年的房屋交易量基本與2008年全年交易量持平，房價在小幅下跌後全面反彈，7月份全國70個大中城市房價同比上漲1% ，意味著房價已經全面超越去年同期下跌前的價格高點，達到歷史新高。巨大的成交量不但緩解了開發商的資金壓力，也堅定了開發商抬高房價預期的信心。出於對價格繼續上漲的恐慌，更多的待購者已經決定儘快入市，投機性資金更是躍躍欲試，非理性置業比例明顯提升，進一步吹大了市場泡沫。

    樓市泡沫再起，將給實體經濟埋下重大隱患。房地産業超常規反彈，房價再度過快上漲，對原本應支援于實體經濟的資金的“吸附”作用十分明顯，上半年除了新增信貸資金有相當大份額流入樓市，第一、二産業的市場主體也有將經營範圍和資金向房地産業靠攏的趨勢。大量資金流入樓市，在金融危機尚未結束的時候，使得房地産業有脫離宏觀經濟的可能性。擴內需保增長，樓市的穩定固然重要，但過度依賴房地産投資來拉動經濟增長是無法持續的。

    樓市泡沫再起，必定嚴重制約消費。高房價不但吸附産業資金，更是對消費能力的透支。目前國內的房價收入比嚴重失衡，普通消費者通過積蓄、籌借或個人住房貸款購得住房，雖然在短期內拉動內需，但透支的是今後幾年甚至十幾年的消費力。同時個人貸款本質上擠佔了其他領域的消費需求，結果就是資金密集流向房地産業，代價是其他工商業産業的空洞化，國民經濟客觀上被房地産業綁架。

    樓市泡沫再起，民生問題再度凸顯。上半年全國城市房價上漲，最直接的後果就是百姓更加“望房興嘆”，高高在上的房價使得任何解決民生問題的口號顯得滑稽。眾多百姓買不起房，樓市失去了廣泛的消費者，在社會矛盾一定程度積聚、貧富分化比較嚴重的今天，“住”這項公民的基本訴求愈加難以得到滿足，無疑是建立和諧社會的巨大障礙。

    樓市泡沫再起，蘊含潛在金融風險。隨著本輪行情，投機性資金重新進入樓市，在保增長的背景下，初嘗“寒冬”滋味的房地産業有幸及時遇到較為寬鬆的貨幣環境，由於貨幣供應量較大，對通脹的擔憂又使市場主體紛紛把樓市作為抵禦通脹的避風港。上半年累計有8200億元的信貸資金涌入房地産市場，而企業和個人投入樓市的資金實際上仍大部分來自銀行，在不久的將來一旦房價逆轉，必將給銀行業帶來重大風險。

    （中國投資學會）

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