■　林京亮

    美元的走軟與風險偏好情緒的高漲造就了黃金在九月份上半段的大漲行情，市場人士看多黃金的看法充斥著報紙與網路，但是我們仍然要保持冷靜的態度，因為依然有諸多因素在制約金價的上漲甚至可能使金價大幅回落。

    首先，從技術分析的角度來説，金價還沒有衝破歷史高點1030美元/盎司的阻力，而且從09年2月20日高點1005美元至9月17日1024美元的兩點連線所畫成的趨勢線和相應時間的兩個MACD頂點連線的趨勢線形成了頂背離，一般來説頂背離的出現就是價格趨勢將要反轉下跌的信號，當然也可能連續出現幾次背離才會反轉。其次，此番金價的上漲明顯是有大資金的投機動機在其中，他們借著所謂黃金消費旺季的到來惡炒一把，先在期貨市場中拉高期金的價格，當然現貨金價會跟進，而代表他們共同利益的一些碎金生産企業，正好把手中大量的提煉回收金趁著金價高企的時候大量拋售，這樣期貨，現貨兩頭賺，這也是最近金價為何總是衝高回落的原因之一（想想去年油價是怎麼翻雲覆雨的就明白了）。

    另外，整個外匯市場的走勢疑雲重重也會對金價的進一步上行造成阻礙。美元指數出現76點的新低，但是一向同漲同落的歐元、英鎊兌美元卻出現分化局面，歐元已經創出今年的新高而英鎊距離今年的高點還有500點，而且英鎊還即將呈現出頭肩頂的態勢，但是歐元的漲勢也並不很樂觀，因為歐/美也呈現出比較嚴重的頂背離；日本民主黨當權後，美元/日元的走勢令大部分分析人士跌破了眼鏡，日元沒有象以前一樣與美元一起下跌而是高漲；商品貨幣的澳元/美元目前是頂背離，美元/加元則是底背離。所以從外匯市場來看，我們同樣要警惕非美貨幣的衝高回落，也許09年剩下的時間並非市場大多專業人士所認為的美元將繼續下跌，而是美元反轉的階段。

    經驗告訴我們，當市場幾乎一致看好的時候，也是趨勢出現變化的時候，回想一下中國股市衝到6000點，油價衝到150美元之後都發生了什麼就想明白了。中國的老話“樂極生悲”已經被證明過很多次了。

    （注：判斷頂背離與底背離是分析市場價格趨勢比較常用而且有效的方法，具體就是在價格K線圖中找一段時期的幾個頂點或低點，然後將頂點或低點連線形成趨勢線，然後在MACD曲線(平滑移動平均線)圖中找出那幾個K線圖中頂點相應的頂點或低點，然後連線形成趨勢線。比如K線頂點連線是上升趨勢，而MACD頂點連線是下降趨勢，那麼這就形成了頂背離，預示著價格在未來可能會轉向下跌；以目前美元兌加元為例，K線圖低點連線是下降趨勢，而MACD低點連線卻是上升趨勢，這就形成了底背離，那麼未來價格趨勢可能轉為上漲）

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