從這期開始，本欄目將為您帶來幾篇“價值投資”的小故事，“民間有高手”系列暫告一段落。

    先講個小故事。

    有個病人問醫生，我家親戚吃了某個牌子的中藥，推薦説效果特別好，想問問能否給我也開點吃吃。醫生説，這個我不懂，沒法提供參考意見。病人不肯罷休，繼續追問這藥到底行不行。醫生終於不勝其煩，向他攤手説，你説的那種藥其實成分是草藥，而我們中醫用來治病的卻是中藥，這草藥和中藥之間大有不同。

    區別在哪兒呢？大體來講，草藥即野生的植物藥材，一般其藥用價值和作用還沒有廣為人們認識，尚未正式歸入正統中藥記載中，也沒有經過加工炮製等過程，其療效和風險都很難明確。而中藥，是老前輩經過幾百年的臨床實踐後納入藥典的草藥，它的性味、藥物作用功效、毒副作用，都有明確規定。草藥有上萬種，但進入李時珍的本草綱目中的中藥不到1900種。草藥的效果可能很好，對個別案例確實有療效，但也伴隨著潛在的副作用，風險不低。

    可見，我們的老祖宗雖然沒有西藥的嚴格檢測機制，卻能夠用歷史檢驗來篩選品種，控制用藥的風險。股票投資也是如此。目前A股市場的股票有近1600只，經過歷史檢驗，有長期增長回報的公司卻少之又少。有關統計顯示，連續5年實現凈利潤增長的上市公司只有70家左右。這就是草藥和中藥的區別。在價值投資者的眼中，真正值得長期投資的股票就像中藥一樣，少而精、寧缺毋濫。

    價值投資的典範巴菲特的集中持股思想簡單而且鮮明：選擇少數幾種可以長期産生高於平均效益的股票，將你大部分資本集中在這些股票上，不管股市短期跌升，堅持持股，追求長期穩定回報。而在巴菲特之前，凱恩斯、費舍爾等大師級人物都大力提倡這一投資思想。費舍爾在1958年《普通股》一書中就寫道：“許多投資者，當然還有那些為他們提供諮詢的人，從未意識到，購買自己不了解的公司的股票可能比沒有多元化投資要危險得多。”

    回到中藥和草藥的問題，其實價值投資者挑選的就是“中藥”，首先，在所有可選擇的投資標的中挑選出幾家好公司並持續跟蹤它的經營管理狀況。好公司的特徵是業績長期超過同類公司，管理層穩定，預期未來業績也很有可能超過同類公司。將你的投資相對集中在産生高於平均業績概率最高的幾家公司上，因為買的股票越多，你越可能購入一些對之不太了解的企業。而通常你對企業了解越多，關注越深，你的風險就越低，收益就越好。（國泰基金）

※ 未經允許不得轉載,詳情諮詢67595710