市場

四季度保險市場同比大幅增長，人身險止跌回升

2009年第四季度保險市場繼續保持平穩發展勢頭。2009年9～11月（截稿時官方數據僅更新至11月份，因此選取9、10、11三個月作為一個統計季度），整個保險行業共實現原保險保費收入2622.11億元，同比增長30.04%。與2009年第三季度4.32%的增幅相比，表現令人矚目。其中，人身險保費收入1964.57億元，同比增長30.27%；財産險實現保費收入657.54億元，同比增長29.34%。

相比第三季度，本季度最大的變化是，人身險業務暫停了之前的下滑態勢，同比有了大幅增長；而財産保險業務儘管同比仍然保持較高的增長，但是保費收入卻較第三季度下降明顯，這也是導致總保費收入低於第三季度的主要原因。

人身險保費收入同比大幅上升的主要原因是基數相對較小。2008年同期，保險業受金融危機影響較大，因此當時收入較少；2009 年，保險業積極進行業務結構調整對保費收入的增長産生了顯著的促進作用。此外，經濟回暖使得居民和企業投保能力增強，這也促進了壽險業務的大幅增長。

從賠付支出方面來看，2009年9～11月原保險賠付支出為715.58億元，同比增長3.61%。原保險賠付支出額和增幅與第三季度的增長趨勢不同，呈現下降趨勢。其中，財産險保費支出為377.56億元，同比增長4.01%；人身險保費支出338.02億元，同比增長3.17%。這兩類支出的增幅均明顯低於第三季度。（見表5）

2009年9～11月總保費收入中各險種保費收入的佔比如圖1所示。壽險保費收入佔比最大，佔總保費收入的67%；人身意外傷害險保費收入佔比最小，佔總保費收入的2%。各險種保費收入佔比情況跟之前相比變化不大。（見圖1）

財險公司保費收入下滑，壽險公司差距依舊

2009年第四季度，各財險公司的承保業務較第三季度有所下滑。2009年9～11月，財險保費總收入為687.72億元，相比第三季度的803.36億元下降明顯，不過較2008年同期相比仍增長了27.93%。本報告統計的51家財險公司中，10家公司較去年同期有所下降，另外41家公司實現了增長。

中資財險公司佔據絕對市場優勢。2009年9～11月，中資財險公司總保費收入為680.54億元，佔全部財險公司保費總收入的98.96%，外資財險公司市場份額僅佔1.04%。中資財險公司中，第三季度保費收入達321.62億元的人保財險，本季度僅實現保費收入250.84億元，降幅明顯；平安財險實現保費收入100.74億元，同比增長66.33%；太保財險實現保費收入75.37億元，同比增長22.63%。這三家財險公司所佔份額最大，其保費收入之和佔所有中資財險公司保費收入總和的62.74%。外資財險公司中，依然只有美亞財險保費收入過億，達1.64億。其餘外資財險公司均停留在千萬級和百萬級。

與財險公司保費總體下滑相反，壽險公司保費收入較第三季度有明顯增長。在統計到的55家壽險公司中，2009年9～11月，有14家公司的保費收入同比增長為負，其餘41家公司的保費收入同比增長為正。其中，中國人壽保費收入雖然較第三季度季度下降了14.14億元，但同比卻上升了14.51%，結束了長時間的下降趨勢，其保費收入也居行業之首，市場佔比達34.74%。此外，其他位次靠前的還有平安人壽、新華人壽和太保壽險等。平安人壽實現保費收入289.10億元，同比增長27.20%；新華人壽實現保費收入187.02億元，同比增長36.84%。中國人壽、平安人壽與新華人壽這三家公司的保費收入總和佔所有中資壽險公司保費收入總和的60.72%。

2009年9～11月，全部壽險公司原保險保費收入總計1934.35億元，中資壽險公司佔比為94.76%，外資壽險公司僅佔5.24%。外資壽險公司中，只有友邦人壽和中英人壽的保費收入達到十億級，分別為21.51億元和11.03億元。

從2009年9～11月各地區保費收入情況來看，全國合計實現保費收入2622.11億元，同比增長30.04%。所有地區的保費收入同比均實現上漲，除黑龍江省的增幅為4.81%外，其餘地區的增幅均超過10%。廣東省以237.20億元收入和50.41%同比增幅位居榜首；西藏和青海的保費收入不足10億元，分別僅有0.80億元和4.41億元。全國各地區之間的差距非常明顯，經濟發達地區的保費收入明顯高於經濟欠發達地區：廣東、江蘇和北京位列前三甲，西部欠發達省市，如西藏、青海等地區，保費收入過低。

産品

第四季度保險新品：保障、期繳為主

2009年第四季度新發行的保險理財産品，仍然是以保障型保險為主，繳費方式也以期繳為主。

2009年第四季度，26家保險公司共推出46款保險理財産品，相比第三季度27款的發行數有明顯的增加。這些保險産品中，分紅險有16款，意外傷害險有13款，醫療健康險有7款，綜合保障保險有6款，兩全保險有2款，萬能險和責任險各有1款。以保障為主的意外傷害險、醫療健康險和綜合保障計劃産品佔大部分。隨著資本市場的回暖，投連險賬戶再度開閘，各保險公司開始發行較為穩健的投資型保險産品，第四季度季度有13家保險公司發行了分紅型保險。

2009年第四季度，分紅險和意外傷害險在新品中所佔比重最大，達63%。其中意外傷害險主要由友邦保險、永誠保險、蘇黎世保險以及信誠人壽四家公司推出，産品主要是旅行保障。醫療健康險新品在本季度發行了7款，市場佔比由第三季度的44%下降到目前的15%；綜合保障計劃有6款，佔比為13%。本季度唯一一款萬能險是泰康人壽推出的“穩健理財B款”産品，其繳費方式為躉交。（見表6）

第四季度投連險賬戶收益普漲

投連險所連結的投資賬戶主要投資于股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場基金等不同類型的基金。一般根據它們所持有不同風險類型的投資標的的比例多少，將投資賬戶劃分為進取型、平衡型、穩健型和保守型四種類型，這四種類型的賬戶風險程度由高到低。通過對各投資賬戶收益率的統計和分析，可以了解到它們的投資能力和抗風險能力。

2009年第四季度共有163個投資賬戶納入統計分析，其中包括進取型投資賬戶65個、平衡型投資賬戶36個、穩健型投資賬戶40個，以及保守型投資賬戶22個。通過對單位凈值數據的收集和統計，得出這些投資賬戶在第四季度（即2009年9月30日至12月30日）的收益率。

2009年第四季度，資本市場迎來新一輪震蕩上漲行情。上證綜指9月30日收于2779.73點，12月31日收于3277.14點，第四季度內上漲17.89%。隨著股市的上漲，與股市緊密相關的投連險賬戶收益也明顯提高，且股票型賬戶的收益跑贏了大盤。

受股市影響，各類投連險賬戶在第四季度表現良好，納入統計的163個投資賬戶中僅有1個賬戶出現微跌，其餘162個賬戶均實現上漲。投資股市比例較大的進取型賬戶受股市影響最大，所有賬戶均實現了上漲；保守型賬戶跟貨幣市場高度相關，因為貨幣市場利率走勢平穩，因此此類賬戶表現穩定；穩健型賬戶主要跟債券市場有關，第四季度內同樣表現平穩；跟債券市場有關的平衡型賬戶漲幅相對較小。

股市震蕩上行，進取型賬戶全線上漲

2009年第四季度投連險進取型投資賬戶的收益表現良好，所有65個賬戶的凈值均實現上漲，平均凈值漲幅為12.34%。這與第三季度絕大部分進取型賬戶出現下跌的情形形成較大反差。進取型投資賬戶主要投資于股票型基金，另有小部分比例投資于債券型基金、貨幣市場基金等低風險資産，因此它受股票市場的影響較大。

第四季度進取型賬戶中，中國人壽和泰康人壽各有一個賬戶跑贏大盤。其中凈值上漲幅度最大的是中國人壽的“國壽精選價值投資賬戶”，其第四季度末的最新單位凈值為1.0153元，季度內上漲26.52%。在第三季度漲幅最多的泰康人壽“進取型投資連結賬戶”本季度同樣表現不俗，第四季度末最新單位凈值為10.7105元，季度內上漲了24.18%。此外，63個賬戶中有53個賬戶的凈值漲幅超過10%。（見表1）

平衡型賬戶受股票型基金影響，表現良好

2009年第四季度，36個投連險平衡型賬戶全部實現上漲，平均漲幅為7.92%。平衡型賬戶再現了第二季度總體上漲的情形。平衡型投資賬戶的投資標的包括股票型基金、混合型基金和債券型基金，且不同風險類型的資産的投資比例相對平衡。平衡型賬戶的這個特徵決定了其表現會主要受股票型基金的影響。

第四季度平衡型投資賬戶中，凈值上漲幅度最大的仍然是中國人壽的“國壽平衡增長投資賬戶”，其第四季度末的最新單位凈值為1.3927元，季度內上漲了12.75%，值得注意的是該賬戶在第三季度同樣有不俗的表現。第四季度排名上升最快的是廣電日生的“穩健增值型投資賬戶”，該賬戶收益排名由第三季度的第30位上升到第四季度的第2位，其第四季度末的最新單位凈值為0.9207元。（見表2）

穩健型賬戶平穩向上

2009年第四季度投連險穩健型投資賬戶的收益表現平穩向上，所有40個賬戶凈值均有所上升。穩健型投資賬戶主要的投資標的是債券型基金和貨幣市場基金，另有小部分比例投資于股票型基金和混合型基金。穩健型賬戶的表現主要跟債券型基金相關，這是穩健型賬戶的表現不同於進取型賬戶和平衡型賬戶的主要原因之一。第四季度A股步入了震蕩上漲行情，上證國債指數也小幅上漲0.48%。

第四季度凈值上升幅度最大的是中英人壽的穩健型賬戶，其第四季度末的最新單位凈值是0.9549元，季度內上漲了7.80%。其次是聯泰大都會“3070穩健型投資賬戶”和友邦保險的“穩健組合投資賬戶”，其季度內的收益率分別為5.58%和4.61%。（見表3）

保守型賬戶延續穩健風格

2009年第四季度，貨幣市場利率穩中有升，保守型投資賬戶基本上都實現了凈值上漲。但跟其他三類賬戶相比，仍有明顯的差距。22個保守型賬戶僅有1個賬戶出現微跌，其餘21個賬戶都有微漲，漲幅均在1%以內。

保守型投資賬戶的投資標的基本為貨幣市場基金和貨幣市場工具，因此該類型賬戶主要受貨幣市場的影響。第四季度凈值上漲幅度最大的仍然是平安人壽的保證收益投資賬戶，第四季度末的最新單位凈值為1.3403元，季度內微漲了0.93%。值得注意的是，該賬戶已蟬聯多次第一。表現其次的是平安人壽的“平安貨幣投資賬戶”和信誠人壽的“現金增利投資賬戶”，其季度內收益率分別為0.45%和0.39%。（見表4）

作者：李要深（西南財經大學信託與理財研究所）