財富箴言：不盲目跟風炒作，重視價值發現，相信市場會“自覺”地糾正自己的錯誤，這是一代宗師格雷厄姆留給投資者最重要的“價值發現”。

    一位石油商人死後正要進入天堂，卻被上帝的使者攔在門外：“雖然你有資格進入天堂，但分配給石油商們的地方已經爆滿，無法安排你的住所。”他想了想，懇求使者答應他一個請求，准許他跟那些住在天堂裏的人們講一句話。在獲得准許之後，這位石油商對著天堂裏的人們大喊：“在地獄裏發現石油了！”話音剛落，天堂裏所有的人都向地獄蜂擁跑去。使者非常吃驚，請他進入天堂。但這位石油商遲疑了一會説：“不，我想我還是跟那些人一起到地獄中去吧。”

    作為證券投資史上的一代宗師，本傑明·格雷厄姆用這則寓言告誡投資者，證券市場上經常發生的劇烈變動，並非上市公司本身的影響，而常常是由於投資者的盲目跟風。格雷厄姆在1934年出版的《證券分析》，確立了價值投資的方法，在歷史上有重大影響，成為格雷厄姆價值投資學派的奠基人。他認為，投資者最大的敵人不是市場而是他自己。如果投資者在投資時無法掌握自己的情緒，受市場情緒所左右，即使具有高超的分析能力，也很難獲得較大的投資收益。

    自幼偏愛數學的格雷厄姆，在證券分析史上第一次引進了數量分析的方法。他領導的格雷厄姆--紐曼投資公司，每年的投資報酬率都維持在30％以上，遠遠高於同期道·瓊斯工業指數的上漲速度。格雷厄姆把這一驕人業績，歸結為將證券投資從原始交易的混沌中提升到一個依靠理性和技術分析確定投資方向進而獲利的新層面。

    格雷厄姆平時一大愛好，就是在投資刊物上發表財經評論和隨筆，涉獵的內容幾乎涵蓋了整個投資領域。他的文章文字精煉，見解獨到，深受讀者好評。格雷厄姆提出，在進入證券市場之前，投資者一定要區分投資行為和投機行為。所謂投資行為就是“經過週密分析以後，有較大希望保證本金安全和獲得利息回報的投資。除此以外的投資都是投機行為。”

    “由股市造成的錯誤遲早都會由股市自身來糾正，市場不可能對明顯的錯誤長久視而不見。”格雷厄姆認為，短期的證券市場就像一個“投票機器”，多空雙方哪一方“投票”多，就向哪一方傾斜，完全受人們情緒和各種消息的影響，很難預測；但長期來看，證券市場就像一個“稱重量的機器”，真正有價值的公司自然會脫穎而出，股價將會反映公司的價值。

    格雷厄姆長期執教于哥倫比亞大學經濟學系，一生教導學生無數，但僅有一個學生得過A＋，他便是後來被華爾街稱為“股票王者”的沃倫·巴菲特。格雷厄姆生性謙虛，一再告誡把他的著作奉為經典的追隨者，股票市場中賺錢的方法不計其數，而他的方法不過是其中之一。他設想的理想生活，是希望每一天都會做“一些傻事、一些有創意的事和一些慷慨的事”。

    （中歐基金“財富學堂”）