市場
市場縱攬
貨幣政策連續施壓，節日因素增添變數。
證券市場方面，受春節假期因素的影響，在本月僅有的15個交易日裏，兩市指數從上月低點反彈，小幅上揚。截至2月26日，上證綜指上漲2.10%，報收3051.94點，艱難收復3000點關口；深證成指收于12436.66點，漲幅達2.47%。從政策面上看，股指期貨開戶為市場注入了樂觀情緒，但央行于2月25日再次提高存款準備金率0.5%，或引起投資者對通貨膨脹的擔憂，進而影響股市的進一步向好。從技術面上來看，26日兩市指數的衝高回落説明銀行準備金率再次提高使市場對資金流動性的擔憂進一步加劇。板塊方面，供水供氣板塊受節假日期間需求驟然增加和水價上漲的拉動，月漲幅10.02%，位居板塊漲幅頭名；春節期間長達9天的休市對券商的利潤造成了一定影響，券商板塊本月下挫0.63%。
通脹擔憂引發投資熱潮，國債指數迎來14個月來最大單月漲幅。
債券市場方面，截至2月26日，國債指數收于123.81點，全月上漲0.95%；企債指數收于136.94點，上漲1.09%。進入建倉期和增長期的債券型基金為債市指數的衝高提供了強大的動力。尤其是企債指數，已經是連續兩月漲幅突破1%。
股票型基金漲幅榜榜首易主，寶盈泛沿海依舊墊底。
2月份股票型基金漲幅再次分化，受股指震蕩疲軟的影響，藍籌型基金上漲幅度有限，而中小型基金漲幅則有所突破。景順長城內需貳號基金以7.74%的漲幅成為本月漲幅冠軍。
上月漲幅排名第一的大摩領先優勢基金雖然本月再度上漲4.63%，但較景順長城內需貳號基金7.74%的漲幅差之甚遠。恒通光電和中恒集團本月超過8%的漲幅並沒有為大摩領先優勢帶來較高的漲幅，或可證實該基金已在上月出貨，降低了一些股票的持有率。
跌幅榜三甲常客寶盈泛沿海再次成為跌幅榜冠軍，這也是該基金今年第二個月漲幅墊底。三隻重倉股中國石化、中國聯通、中國人壽的聯袂下挫，以及藍籌板塊的疲軟走勢造成該基金月凈值跌幅1.03%。作為上年度表現最差基金，如果寶盈泛沿海不作出積極改變，恐將增強投資者贖回情緒。
中小板塊活躍表現致ETF基金漲幅分化。
截至2月26日，中小板指數報收5660.49點，月漲幅4.10%，遠超同期大盤漲幅，並帶動中小板ETF基金走強，月最抗跌ETF基金華夏中小板本月以5.39%的漲幅在ETF漲幅榜上拔得頭籌；而大盤藍籌型ETF基金則表現差強人意，在5只本月凈值下跌的ETF基金中，上月跌幅第一的華夏上證50ETF，依舊延續了1月份的頹廢走勢，月凈值下跌1.56%，略少於工銀上證央企50基金1.72%的跌幅，華夏上證50所持有的中國平安和中國神華分別下挫3.12%和2.07%，成為拖累其凈值表現的主要原因。
大盤藍籌拖累華夏大盤精選，激進配置型基金漲幅排名生變化。
本月激進配置型基金一舉扭轉上月低迷的行情，除新華優選分紅月凈值微跌0.59%以外，其餘激進配置型基金均實現月凈值增長。嘉實主題混合基金上漲10.88%，融通行業景氣混合上漲6.85%，嘉實服務增值行業上漲6.18%，成本月激進配置型基金漲幅前三甲；華夏大盤精選則以5.71%的漲幅跌出漲幅三甲排名，該基金持倉最多的工商銀行2月份僅上漲0.41%，而第二大權重股建設銀行更是下跌0.36%，拖累了其本月凈值的上漲幅度。
債市走高推動凈值走高，混合型基金全線飄紅。
本月在晨星網有統計數據的74只標準混合型基金（較1月份新增1只）和8只保守混合型基金中，月凈值全線飄紅，漲幅從6.89%到0.10%不等。中郵核心優勢沒能延續1月份的良好表現，旗下天威視訊本月下跌4.05%，吉林敖東下跌3.72%，導致該基金月凈值漲幅僅為4.63%，在漲幅榜排名第七；金鷹中小盤精選混合經過三個月的沉默後，本月爆發出強勁增長力，雖然持有的中國國旅和20國債（4）等資産出現下跌，但憑藉旗下股票上海萊士11.41%的月漲幅，一舉進入混合型基金漲幅榜前三甲，月凈值上漲6.20%。
受益企業債券連續走高，普通債券型基金走強。
連續兩個月攀升的債券指數為普通債券型基金注入了上漲動力。08上港債和09龍湖債等企業債券資産衝高為申萬巴黎添益寶A和申萬巴黎添益寶B帶來了1.86%和1.76%的漲幅，在普通債券型基金漲幅榜上佔據榜首位置；上月漲幅冠軍博時穩定價值則沒能衛冕，本月排名跌出前十。
分紅額度遠超上月，封閉式基金分紅高潮來臨。
2月份，封閉式基金指數重返8000點。截至2月26日，封閉式基金指數報收于8176.54點，全月上漲3.63%。
從凈值來看，重倉持有中國人壽和中國平安的基金久嘉月凈值下跌2.37%，成為本月凈值漲幅墊底的封閉式基金；基金通乾則受分紅刺激和股票市值的走高，月凈值出現3.85%的漲幅，成本月漲幅頭名。從市場來看，繼1月份之後，封閉式基金于2月份再次掀起分紅熱潮，其中基金興華本月10派5.31元的分紅額度成目前為止分紅額度最大的封閉式基金，基金通乾10派3.30元、基金普惠10派2.00元、基金興和10派1.80元。
QDII投資日漸成熟，香港市場仍是主要戰場。
對QDII至關重要的香港恒生指數月內繼續圍繞20000點波動，截至2月26日，恒生指數報收于20608.70點，小幅上漲1.02%；美國道瓊斯指數則一直在10300點附近橫盤整理，月微漲0.02%。
截止到2月23日，海富通中國海外、嘉實海外中國這兩隻重倉佈局香港股市的QDII在漲幅榜排名靠前，但漲幅均小于1%；上投摩根亞太優勢和華寶興業海外中國也實現了月凈值的正增長；而工銀全球股票、銀華全球優選、交銀環球精選和南方全球精選配置則表現不佳，其中南方全球精選配置以-1.16%的跌幅成本月表現最差的QDII。在吸取QDII過往盲目投資的經驗教訓後，再度啟航的QDII基金在投資策略上成熟不少。招商全球資源股票基金對行業進行細分，以全球資源為投資標的；易方達亞洲精選的投資重心落在亞洲新興市場上；國泰基金即將推出的納斯達克100指數基金則將目光聚焦于成熟市場的高成長企業。（雷雨）
市場震蕩行情的基金定投策略
■ 建鋼視點
進入2010年以來，資本市場持續震蕩調整，許多投資者基於對市場未來流動性緊縮的預期以及投資收益不確定性的增強，採取了退出市場持幣觀望的策略。在這種形勢下，投資者學會如何投資，有效規避市場風險最為關鍵。筆者認為，基金定投在市場震蕩行情中是有效規避市場風險，實現投資既定目標的有力武器。
基金定投的收益分析
基金定投屬於一種長期投資方法，與一次性投資基金相比，它的最大特點是不用刻意選擇申購時點，省去了投資者“擇時”的苦惱，充分利用“逢低加碼，逢高減碼”的平均成本投資概念，每隔一段固定時間，不論市場行情如何波動，都會定期買入固定金額的基金。當基金凈值上升時，買進的份額較少，而在基金凈值下降時買進的份額較多。通過長期不斷地分批進行投資，可以有效規避短期的市場波動風險，充分享受複利增長收益。即使是首次定投“不幸”選在市場高點，也會在市場以後的漲跌迴圈中熨平成本，獲取長期平均增長收益。比如，筆者早幾年就開始定投華夏紅利混合、上投摩根中國優勢和建信恒久價值3只基金，每月選擇6號作為扣款日（建議不同品種基金應該選擇不同的扣款日為宜）。經測算：2007年3只基金回報率分別為53.82%、50.57%和31.43%（計算分紅再投資的部份可能會有一點偏差，回報率以當年最後一天的凈值計算）；2008年3只基金回報率分別為-21.79%、-11.19%和-4.72%；2009年3只基金回報率分別為22.93%、26.61%和38.87%。在經歷了2007～2009年牛熊的調整後，3只基金3年的年化回報率分別為：18.32%、22.00%和21.51%。實踐證明，到目前為止，雖然大盤還沒有回到2007年的高位，但由於採用基金定投的方法，有效地熨平成本控制了風險，獲得了年平均回報率約20%的收益。
基金定投選擇方法
定好目標 目標是什麼？簡單地理解就是“達到目的的尺度”。基金投資要達到的目尺規度就是要獲得一個合理的投資收益。因此，投資者在開始進行定投基金之前，一定要制定好相關的投資目標和計劃，尤其是要充分評估定投資金的長期閒置性和扣款資金的持續性問題。由於基金定投是“紀律投資”，定期定額是投資者始終堅持的原則，因此，投資者應當樹立良好的理財與消費習慣，克服資金消費上無計劃的隨意性，避免定投因“中途斷糧”而使投資目標前功盡棄的結果發生。
選好品種 這一兩年知道基金的人越來越多，可是很多人並沒有將風險較低的債券型基金、貨幣型基金與波動較大的偏股票型基金、指數型基金區分開來，做定投時基金品種選擇意識並不強，隨便選擇一兩隻基金就開始投資。基金定投作為一項長期紀律性投資，有利於熨平股票型這類價格波動較大的基金的平均買入成本，而對本身波幅較小的債券型與貨幣型基金作用並不明顯。因此，建議基金定投時多考慮價格波動較大的股票型基金和指數型基金，避開波動性較小的債券型或貨幣型基金。
長期投資 定期定額作為一種“積少成多”的品種，投資者只有經過長期的持續性投入，才能彰顯投資增值。投資市場風雲變幻莫測，各種誘惑和各種困難都會碰到很多，能否咬住青山不放鬆、持之以恒堅持下來非常關鍵。投資者一旦作出定投決定就不要半途而廢，更不能在投資品種之間頻繁轉換和隨意中斷定投，這樣才能最終實現定投的目標。
注重業績 持續穩定的凈值增長是定投的基礎和條件，也是投資者獲取未來收益的保障。因此，投資者一開始就要審慎地選擇一家信譽良好的基金公司。投資者的口碑、行業中的形象與地位、行情突變時基金公司的公告與行為一致性都是衡量一家基金公司信譽的重要標誌。另外就是一家基金公司旗下基金的整體業績表現，大部分産品表現較好，反映出基金公司整體較高的管理水準與團體協作能力。
分散投資 基金定投以偏股型和指數型基金為主，由於目前市場上基金産品繁多，品質參差不齊，投資者很難在有限時間內區分其差異，因此，為了把握好投資節奏和規模，最好的辦法就是選擇不同的扣款日期持續定投不同的基金品種，從而達到分散風險、提高整體收益的效果。當然，定投基金品種不宜過多，一般情況下，定投的基金總數控制在5只以內就可以。
陽光心態 基金投資一般是對現金執有量較為豐裕的投資者的一種財富增值設計，而不是平民財富分配，更不是一夜發財的賭具。如果我們生活安逸，稍有節余，才有可能去思考基金投資的問題。那種把基本的生活費投入其中，甚至舉債投資的行為是不明智的選擇，一旦出現市場風險，會陷入生活危急之窘境中，這就不是基金投資的初衷了。因此，基金投資提倡設置合理的收益預期，並在定投過程中不斷加以調整和修正，同時還要堅持做到有閒錢才投資，特別要提倡的是陽光心態投資。（建行廣西區分行）
（此文僅為個人觀點，不構成投資指導）
虎年，看私募如何股海淘金？
在2010年的第一期欄目裏，我們收錄了7家知名公募基金2010年的投資策略報告，農曆新年過後，編輯又摘錄了幾位市場上人氣頗高的私募基金經理們的最新觀點，看看他們在虎年股市的整體走向、投資機會和投資風險等方面有哪些與眾不同的看法。
天星基金管理公司首席分析師葉飛
虎年是上漲年K線，並且漲幅還不會小，80%的概率是很大的陽線。
今年投資主題有幾個，一個就是新經濟，低碳，第二個就是世博，大家都知道我們中國有個習慣，叫逢會必炒。具體到板塊來説有這麼幾個主線，第一個是交通運輸，就是來做地鐵的，做飛機的。第二個是酒店旅遊，就是到上海旅遊的，住酒店的。第三個就是購物消費，這個和國家消費概念也有點關係。
深圳煉金術投資公司董事長宋文彪
從過去這十年裏可以看到，股市多數都是在春節過後的2月份會啟動一撥行情，如果今年能夠順利啟動，這一撥行情最少能看到4月份。就點位而言，如果藍籌股能夠跟進的話，向上大概會到4300點左右，向下的空間比較小，我估計要到2010年7、8月份才會出現這種回調的可能性，大概2800點附近就差不多了，極端一點可能會到2600點。
在投資主題上，一季度要重點關注年報裏面有高送配題材，而且前面漲幅不是特別大的個股。接下來，可以關注估值偏低的大盤股，比如銀行、保險、煤炭、“兩油”等等。就風險而言，過往業績起伏較大，短期已經被爆炒的股票要堅決回避。
上海華展投資諮詢有限公司董事長李豐
我認為今年是一個振蕩的平衡市，關於它的上漲空間，比較高的一個點位是在3600點附近。往下來看，我們也不太認同2600點就一定是今年的“鐵底”。從周K線來看，去年8月份2639點的這個底非常不紮實，基本上留下了三次長的下引線，反彈完了以後一定會把這個下引線打掉，才能找到再次啟動行情的基點。
在整體的操作上，投資者應該輕大盤，重個股，更多的去捕捉市場的熱點。在2010年，我希望大家調整好自己的心態，一個是不要貪婪，一個是不要恐懼，另外一個很簡單，就是降低每一次操作的預期，基本上每次有20%、30%這樣的收益就差不多了。
對於那些比較穩健的投資者，可以重點去選擇最近管理層不斷發行的一些低價的大盤新股。如果是技術水準比較好要追求收益高一點的，可以在科技板塊和區域性板塊中進行反覆的波段操作。
四川鑫巢資本首席投資官陶濤
虎年A股市場就是一個振蕩市，我們認為今年指數合理的區間是2600點到3800點這樣一個大的波動框架，中間的框架是3000點到3300點。
既然是震蕩市，那麼對投資者而言安全就是第一位的。在所有板塊裏我首先看好銀行股，目前銀行股的整體估值偏低，跟歐美、香港等成熟市場來比已經基本接軌了，而且從去年的漲幅來講，銀行股的漲幅也是比較小的。此外，出口也是有機會的一個板塊，去年12月份的數據已經超預期，我們認為一季度乃至今年全年的出口都會超出大家的預期。
對於一些熱門行業，投資者要非常小心，比如説前段時間熱炒的物聯網，三網合一等等，它的盈利點在什麼地方其實都還不是很清楚。
廣東知名私募基金經理吳國平
我覺得虎年行情會讓大家大跌眼鏡，目前來説我個人的看法，至少會到2500點以下。去年的牛市行情是在貨幣政策非常寬鬆的背景下産生的，而今年則不同，從不斷出臺的地産調控政策以及近期頻繁上調存款準備金率的情況來看，國家已經意識到流動性氾濫可能會帶來通貨膨脹，對經濟發展的産生衝擊，所以有必要在資金流動性上進行一定的收縮，如果以後再加劇的話無疑會打破整個資本市場的平衡。
區域性主題投資機會將貫穿2010年全年，比如現在已經比較活躍的海南板塊，當然由於海南板塊選擇標的比較少，所以熱點很有可能延伸到廣西、新疆、西藏等其他區域板塊中。
（本期嘉賓觀點根據口述實錄整理，僅代表個人觀點，不作為投資依據）
以史為鑒，可以知興替
讀《南韓啟示錄——南韓經濟危機實錄》
溫馨提示：從本期開始，我們將和博時基金聯合推出“基金經理薦書”專欄，看看那些平日裏略顯神秘的基金經理們在工作之餘，還關注些什麼。
■ 博時主題行業基金基金經理 鄧曉峰
十年前，一場金融風暴席捲亞洲，波及全球。亞洲小虎泰國率先在對衝基金的攻擊中倒下，馬來西亞、菲律賓、印尼等其他小虎無一倖免。經濟發展程度更高的亞洲四小龍同樣受到不同程度的衝擊，尤以南韓的損失最為慘重。一夜之間，“漢江奇跡”落幕，“南韓神話”破滅，這個全球第11大經濟體變成了世界上最大的負債國之一；股市暴跌、韓幣貶值、外匯儲備見底，國家兩次走到了破産的邊緣。在同IMF（國際貨幣基金組織）達成救援協議之前，南韓的可用外匯儲備只剩下50億美元，國家在破産的邊緣掙扎。危急時刻，新當選總統的金大中説，“國家不知是明天還是後天就會破産”。南韓最終避免了國家破産，是因為IMF等國際金融機構和美日等國實施了人類有史以來對一個國家的最大規模的經濟援助。人類歷史上如此重大的歷史事件，值得我們去了解。
李立緒先生1998年著，由企業管理出版社出版的《南韓啟示錄——南韓經濟危機實錄》，詳細介紹了南韓金融危機的起因，重點描述了從1997年11月21日南韓正式向國際貨幣基金組織求援，到1998年5月18日南韓前經濟副總理和前青瓦臺（總統府）首席經濟秘書被捕前後半年時間內，南韓經濟危機從發生、發展到秋後算帳的整個歷程。南韓從危機開始時的隱瞞真相、消極應對，到最後關頭被迫請求國際援助；從談判之初抗拒IMF協議中影響主權的條款，到國家在破産邊緣時徹底全面接受、甚至主動做出更大讓步；從把接受國際援助當作一種恥辱而抗拒，到突然180度大轉變，以改革作為國家第二次重生的契機……其間穿插著總統的選舉、政權的交替、南韓民眾與輿論對金融危機的反映、美國如何借援助的機會實現其多年未得的打開南韓市場的夢想。這本書的內容詳實而豐富，描述的事件充滿了戲劇性，是一本詳實記錄南韓經濟危機全過程的參考書，是南韓以沉重的代價向世人貢獻出的最好的經濟學實驗成果。
對國人來説，了解南韓經濟危機的發生、發展過程，具備特別的意義。南韓與我國有相近的文化傳統，國民在面對危機時的反應有相似性。以史為鑒，可以知興替。中國的經濟處於快速發展階段，但今天的成功之中往往包含著危機的種子，問題如果沒有得到及時處理，累積到一定程度遲早會爆發。而我們的社會，尤其是普通民眾，對經濟問題的處理缺乏足夠的經驗。南韓的經歷值得我們思考與回味，因為在其社會與民眾應對危機的種種反應和行動中，都看到了我們中國人的影子。
隨著時間的推移，專家學者對南韓與亞洲金融危機的認識更加全面和客觀，因為時間已經對歷史做出了最好的詮釋。我們不一定全面認同作者的觀點，但毫無疑問，作者為我們提供了一個觀察那段危機窗口的，有價值的歷史切片。
基金動態
人事變動
●大成基金管理有限公司表示，決定聘請曹雄飛為大成財富管理2020生命週期證券投資基金基金經理，佔冠良不再擔任大成財富管理2020生命週期證券投資基金基金經理。
●東方基金管理有限責任公司表示，同意付勇辭去東方策略成長股票型開放式證券投資基金基金經理職務，于鑫繼續擔任東方策略成長股票型開放式證券投資基金基金經理，負責基金的投資管理；同意付勇辭去東方精選混合型開放式證券投資基金基金經理職務，聘任李驥為東方精選混合型開放式證券投資基金基金經理；同時，同意付勇提出辭去公司副總經理職務的申請。
●華夏基金管理有限公司發佈公告，因個人原因，同意孫建冬不再擔任華夏復興股票型證券投資基金、華夏紅利混合型證券投資基金基金經理，同意張龍不再擔任華夏平穩增長混合型證券投資基金基金經理。同時，聘任程海泳為華夏復興股票型證券投資基金基金經理，聘任嚴鴻宴為華夏平穩增長混合型證券投資基金基金經理，增聘魏鎮江為華夏債券投資基金基金經理。
●南方基金管理有限公司表示，因工作調整需要，公司決定聘任張原為南方績優成長股票型證券投資基金基金經理；同意蘇彥祝因個人原因辭去南方績優基金經理職務；同意馮皓因個人原因辭去南方穩健成長證券投資基金、南方穩健成長貳號證券投資基金基金經理職務；同意謝偉鴻因個人原因辭去南方全球精選配置證券投資基金基金經理職務。調整後，南方績優將由張原先生管理；南方穩健、南穩貳號將由現任基金經理馬北雁、張慎平繼續管理；南方全球將由現任基金經理李浩東、黃亮繼續管理。
新品發行
●中海上證50指數增強型基金自2010年2月22日起至2010年3月19日公開發售。
●農銀匯理中小盤股票型基金自2010年2月22日至2010年3月23日公開發售。
●易方達上證中盤交易型開放式指數基金自2010年2月25日至2010年3月19日進行發售。
●南方策略優化股票型基金自2010年2月25日至2010年3月25日進行發售。
●招商全球資源股票型基金自2010年3月1日至2010年3月19日公開發售。
