財富箴言：逆市賺錢並不是偶然得之，大量的研究、分析對於投資決策而言必不可少。

    雷蒙德·達裏奧，全球最大對衝基金——布裏奇沃特投資公司的掌門人。過去18年裏，他的旗艦Pure Alpha基金，年均回報率為15%，安然度過了亞洲金融危機、網路泡沫破裂、“9·11”恐怖襲擊和2008年的全球金融危機，沒有一年的虧損超過2%。

    達裏奧出生在紐約一個音樂家庭，但從小便對投資産生興趣。12歲時，借著在高爾夫球場裏當球童之際，小達裏奧耳濡目染一些炒股妙招後便大膽向叔伯借錢炒股，待到自己買的第一隻股票——東北航空的股價一飛沖天後，他也上了投資的癮。

    對於投資，達裏奧嚴謹認真，進行了大量的數據研究與分析。為了尋找具有價值的股票、降低投資風險、建立可行的投資策略，達裏奧會通過電腦在不同的時間和世界不同市場對交易策略進行壓力測試，以確保這些策略是經得起時間考驗並且是普遍適用的。

    給布裏奇沃特的旗艦基金冠以“Pure Alpha”的名字絕非偶然，它代表了達裏奧採取的“Alpha與Beta分離法”的投資策略，這項由他所創新的投資策略如今已經被華爾街普遍接受，並成為投資界討論最為熱烈的交易策略。

    在金融危機中逆市賺錢對達裏奧來説並不是一個偶然。事實上，在危機爆發之前，他對世界百年來的幾次大蕭條已經作了整整8年的深入研究。早在2007年，達裏奧就開始在媒體上對於當時的金融體系發出警告之聲，他説當下過量的金融杠桿將會導致市場崩潰，並且準確地預測和詳細描述了這一過程可能的演變途徑，而2008年的經濟危機正如他所預測的那樣突然爆發，事態發展幾無二致。

    2008年金融危機的爆發使得當年全球70%的對衝基金遭遇虧損，但布裏奇沃特的旗艦基金“Pure Alpha”的毛回報率依然高達14%，在2009年，《阿爾法》雜誌公佈的全球對衝基金年度排行榜上，布裏奇沃特超過對手摩根大通資産管理公司，成為全球對衝基金公司的領頭羊，資産規模達386億美元。

    達裏奧從來不在意外界給予的“世界上最了不起的投資人”、“數量之王”等各色光環，他把自己稱為一個“極端現實主義者”，就是迫切想了解主導世界運轉的那些真正規律，同時又不夾雜主觀的價值判斷。

    作為一個“極度現實主義者”，達裏奧奉行完全透明的原則。每一個會議都會錄音、存檔，要求部門主管在評價下級工作表現時雙方都必須在場，他還鼓勵員工和上級主管就工作問題據理力爭，甚至要求別人來挑戰他的觀點。他要求員工提出直接和經常性的反饋，並對所犯的錯誤做深刻的自我剖析，他相信錯誤是有價值的學習工具，有必要把他們一個個忠實地記錄下來。

    （中歐基金“財富學堂”）