背景：上週四公佈的2月份宏觀經濟數據並不理想，CPI（居民消費價格）同比上漲 2.7％，PPI（工業品出廠價格）同比上漲5.4%。令投資者對於央行出臺收緊政策的憂慮再度升溫。雖然央行行長周小川説符合預期，但市場前期普遍預測在2.0％左右。這個數據實際上是超越預期的數據。這個數據也和年初做出的全年控制在3％的目標十分接近，而且也超過當前一年期存款利率0.4個百分點。加之美聯儲在2月底上調了貼現率，並且2009年底以來，包括澳大利亞、挪威、以色列在內的全球範圍內加息預期逐步顯現。本月數據的超預期增長使得市場加息預期再起。

熱點：市場人士如何看待加息？

短期內加息可能性不大

    由於信貸增速在3季度以後的見底回升，使得今年年底的經濟增速有反彈可能。2月經濟數據的高企，加上CPI已突破1年定存利率，預計央行可能在4月下旬開始加息，全年加息2次以內。——國泰君安

    2月份經濟數據除了通脹超出預期之外，其他基本符合預期。2月份CPI首次超過1年期存款利率，使得實際利率為負，也使加息的條件基本具備。考慮到未來CPI將基本維持震蕩上行的態勢，申銀萬國維持三個月將出現第一次加息的判 斷。——申銀萬國

    隨著CPI的超預期增長，實際利率已經為負。從目前物價增長的情況來看，負利率將持續存在，這意味著央行加息的概率有所上升。我們維持前期的觀點，即全年可能加息兩次，上半年至多加息一次。——國金證券

    儘管今年中國將逐步和謹慎地使政策正常化，但央行可能很快再次調高存款準備金率，同時最早將在4月份首次加息27個基點，第三和第四季度還會再加息兩次。——摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶

    由於2月CPI增幅已接近政府全年3%的通脹目標。央行可能在二季度開始加息。2010年基準利率將上調三次，另兩次將在2010年下半年，每次幅度將達 27個基點。——巴克萊資本中國經濟研究部經濟學家彭文生

短期內加息在即

    在通脹壓力不斷顯現，CPI指標在二季度超過3%的條件下，寬鬆政策進一步收緊的壓力正在加大，但近期人民幣升值壓力增大和金融危機後投資回報率和自然利率水準的走低，都會對央行的加息衝動形成一定抑制，目前貨幣政策不存在用加息抑制投資過熱的需求，短期內貨幣政策調整應該還是以準備金率、控制信貸規模等數量調控為主，二季度將成為貨幣緊縮壓力最大的時間窗口，尤其是在4月上旬一季度宏觀數據明朗之後，很可能再次上調準備金率。——長城證券

    負利率的出現，並不必然導致加息的出現，一是過去歷史分析表明，負利率的出現和加息時間早晚之間的關係並不穩定；二是加息作為貨幣政策的一種手段，往往需要考慮經濟增長、通貨膨脹、失業情況以及國際收支等多種因素的動態變化，才能做出最終判斷。——東方證券

    2010年保增長不再是個問題，而如何控制通脹預期，防止通脹由預期變為現實成為當前經濟工作的重中之重。收縮流動性仍是當務之急。但主要手段仍以數量工具為主，加息和升值不是短期貨幣政策的首選項。——中信建投

    大宗商品價格逐漸回落、國內春節效應結束，通脹預期下降，使得政策緊縮力度以及通脹預期將淡化。我們認為今年CPI也就在3％附近左右徘徊，雖然負利率時代可能來臨並推升加息預期，但加息可能性很小。——浙商證券

    全年可能最多加息一次，最可能的時間窗口是6-9月份。2月份依然強勁的信貸，可能會令央行繼續動用存款準備金率工具。——興業銀行資深經濟學家魯政委

    由於通脹預期加劇，月度數據的同比變動明顯，央行可能會覺得加息一發難收而慎用這一調控手段。今年加息窗口極可能出現在下半年，且採用非對稱加息（包括利差調整等）的可能性較大。——蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家貝哲民