背景：自2005年7月至2008年7月，人民幣對美元持續升值達21%。但2008年7月後的全球金融危機期間，人民幣中斷了3年來盯住一籃子貨幣、有管理的浮動匯率制度。在經濟復蘇之時，人民幣匯率再次成為全球關注的問題：3月11日，奧巴馬在公開場合表示“中國進一步向以市場為導向的匯率機制過度將對全球經濟恢復均衡的努力作出重大貢獻。”3月15日，美國130位眾議員史無前例的對中國匯率政策集體發難。在一封寫給財政部長蓋特納和商務部長駱家輝的信中，這些議員們敦促政府機構動用一切可用資源，促使中國結束匯率操縱，不再利用被低估的匯率來促進出口。而在3月6日，十一屆全國人大三次會議的首場記者會上，中國人民銀行行長周小川對全球媒體表示："儘管當前經濟出現了復蘇的跡象，但是危機的影響還是很深重的。如果從特殊政策中退出回歸到常規型的經濟政策，對於這個時機的選擇需要非常慎重，也包括了人民幣匯率政策。" "慎重的時機選擇"是周小川留給國際市場上人民幣升值預期的一個謎題。此時，“財政部或于3月下旬派出調研組赴廣東、浙江、江蘇三省及上海市進行範圍更廣的人民幣匯率壓力測試。”的消息更是引人對人民幣升值重啟産生遐想。

熱點：人民幣升值之路近期重啟？

可能性較大：

    人民幣會在今年3、4月重新開始實行浮動政策。主要原因一是在2005年和2008年人民幣匯率浮動政策實施期間，這一政策並沒有對中國出口造成有害影響，中國出口仍以每年20%~30%的速度增長；二是美國將於4月公佈半年度的關於所謂"貨幣操縱"的報告，可能會對人民幣帶來風險；三是中美戰略和經濟對話將於6月召開，這可能會促使中國政府推動人民幣的靈活性；四是金融危機之後，中國出口恢復良好。 ——倫敦藍金對衝基金高級主管任永力

    2010年下半年人民幣對美元的匯率會緩慢升值。現在市場存在很多投機行為，投機者打賭人民幣會迅速升值，但是我們並不這麼認為。無論如何，人民幣的升值都將是一個循序漸進的過程。——匯豐銀行全球研究部外匯戰略分析師鮑爾·邁克爾

    就短期來看，人民幣面臨升值的壓力較大，今年上半年人民幣需要與美元再次脫鉤的可能性很大。首先，中國外匯儲備管理已經到了不可持續的地步，如果不能及早釋放壓力，將進一步壓縮未來政策調整的空間，處理不當甚至可能出現災難性的後果。其次，最近央行連續提高央票利率，顯示央行對衝外資流入的成本在上升。而如果對衝不力，很可能導致國內流動性氾濫，推高通脹風險。第三，來自逆差國貿易保護主義的壓力在上升。如果美元保持弱勢地位，中國主要面臨來自歐元區的壓力；而如果美元短期內有所企穩，會面臨更多來自美國的壓力。只要發達國家失業率居高不下，貿易保護主義是釋放國內政治壓力的一個重要途徑。最後，2009年12月中國出口的快速回升，既增加了人民幣升值的壓力，也為人民幣升值創造了空間。——花旗集團大中華區首席經濟學家沈明高

    去年由於美元貶值，我們隨美元被動貶值。但今年以來，美元的升值也使得人民幣整體出現較大升值。如果美元重新回到貶值的軌道上來，這時候可以考慮與美元脫鉤。我認為4、5月份有可能成為升值的時點，1年內升值幅度將在5%左右。——對外經貿大學金融學院院長丁志傑指出

可能性不大：

    去年我們統計了37個國家對中國的出口情況，其中有16個國家對中國的出口是增長的。歐盟地區出口總體下降20.3%，但是對中國的出口只下降15.3%。美國去年出口下降17%，但是對中國的出口僅下降0.22%。中國已經成為周邊國家包括日本、南韓的出口市場，也成為歐美的出口市場。2008年7月到2009年2月，也就是世界經濟極為困難的時期，人民幣並沒有貶值，而實際有效匯率升值14.5%。人民幣匯率在國際金融危機蔓延中基本穩定，對世界經濟復蘇起了促進作用。我們反對各國之間相互指責，甚至用強制的辦法來迫使一國的匯率升值，因為這樣做反而不利於人民幣匯率的改革。——國務院總理溫家寶

    人民幣任何程度的進一步升值都可能會令出口商破産，而這是中國負擔不起的。目前很多中國出口商品的利潤率都不到2%。由於中國的人口數量遠高於美國，因此中國失業人口的絕對數量也遠高於美國。中國的貨幣政策在一定程度上是為了保護出口行業的就業，並從而維護社會穩定。——中國商務部副部長鍾山

    現在全球流動性極度氾濫。如果人民幣出現突然升值，必然會使大量熱錢涌入中國，使得中國流動性失控，時候迫使央行採取更加果斷、更加激進的貨幣政策，其結果是中國經濟出現第二次探底。中期來看，中國必須做出調整，但是中國對於世界的貢獻不是馬上就讓人民幣大幅度升值，而是中國製造出大量內需。——瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬