■ 齊文慶

    美國穆迪投資服務公司 6月14日將希臘債信評等下調至垃圾級別，從A3下調至Ba1，原因是歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）對希臘的拯救方案存在風險。穆迪還將希臘的短期發行人評級下調至“not-prime”（非優質）。與前幾次下調評級不同，此次調降並沒有産生太大範圍的影響。除歐元匯率在穆迪調降希臘債信評級後下滑至1歐元兌1.2215美元附近外，其他市場幾乎沒有過激的反應。然而分析師們更加擔心的是希臘債務危機擴散到西班牙和葡萄牙等其他高負債歐元區國家的風險。

    雖然希臘債務危機給歐洲經濟甚至世界經濟帶來的影響正在逐漸平息，但歐盟給予1100億歐元的救助，僅僅能夠使希臘政府度過眼前的流動性危機，換句話説，這只是從時間上的緩和了危機對經濟的衝擊，並沒有從根本上解決希臘政府債務的根本問題。畢竟希臘的債務隱患是從其加入歐盟時就埋下了，短期內恢復經濟競爭力比較困難。預計到2013年，希臘政府債務餘額佔GDP的比重將上升到150%。屆時如果希臘仍無法在市場上融資，就必須依靠歐盟的救助。如此迴圈下去，會像一顆慢性腫瘤最終演變為癌症一樣不斷蠶食歐盟經濟體。根據目前希臘債務危機發展後續來看，西班牙極有可能成為下一個債務危機爆發國。

    據相關媒體報道，希臘債務危機正在對西班牙的銀行業産生影響，外資銀行開始拒絕向西班牙國內一些銀行提供貸款。而西班牙政府需要在7月份為162億歐元的債務進行再融資，雖然該國目前仍能夠從金融市場繼續融資，但其風險溢價卻在不斷上升。雖然西班牙目前的經濟狀況好于希臘，債務餘額只佔GDP的53%，然而西班牙失業率高達20%，房地産泡沫將給銀行業帶來巨大的衝擊，一旦出現閃失將對經濟産生不小的打擊。

    如果説希臘債務危機對於歐洲經濟乃至世界經濟復蘇的影響有限，那麼，西班牙這樣的歐元區第四大經濟體一旦進入債務危機的行列，對歐元、歐盟乃至整個世界經濟來説都將是嚴峻的挑戰。目前歐元區大部分國家的政府赤字都已超過3%的警戒線或存在比較嚴重的赤字問題，歐元區成員間的“共同責任”很可能使得歐元區國家由於“多米諾效應”而紛紛被牽連在內。作為歐元區最大的經濟體和歐盟的經濟支柱，德國將不可避免地在為其他陷入債務危機的歐元區國家“買單”和保證本國經濟安全兩個選項中抉擇。德國若不斷“出血”援助其他國家，自身的經濟必然遭受影響，甚至為經濟復蘇而進行一年多的努力全然白費；而若保全自身，歐元乃至歐盟都面臨解體的挑戰，對德國來説有也可謂“百害而無一利”。

    此次危機從爆發到現在短短半年時間，就由希臘波及到歐元區眾國，成立10年的歐洲貨幣聯盟站形同虛設，並沒有達到其設計的初衷。歐元區的設計初衷是促成統一貨幣，各國經濟發展真正趨同。根據歐洲共同體部分國家于1992年簽署的《馬斯特裏赫特條約》規定，歐洲經濟貨幣同盟成員國必須符合兩個關鍵標準，即預算赤字不能超過國內生産總值的3%、負債率低於國內生産總值的60%。然而各國經濟差異比較大，部分國家為了達到入盟標準，顯然採取了一些手段掩飾部分債務。剛剛入盟的希臘就看到自己距這兩項標準甚遠。美國投資銀行“高盛”設計出一套“貨幣掉期交易”方式，為希臘政府掩飾了一筆高達10億歐元的公共債務，從而使希臘在賬面上符合了歐元區成員國的標準。而更值得關注的是借用這一手法達到《馬斯特裏赫特條約》規定的歐元區國家並不是只有希臘一家。再者，歐元區國家缺乏統一的財政協調政策使得危機發生後不能第一時間採取與貨幣政策相協調的財政政策。歐元區雖有統一的中央銀行負責統一貨幣政策的制定與執行，然而各個國家財政自己負責，歐洲央行不能成 為成員國財政政策的代理人，各成員國出於自身利益的考慮以及各國經濟狀況的不同很難在短時間內達成財政政策統一協調，貨幣政策與財政政策一條腿長一條腿短，行走起來又豈會穩妥？如此看來，經過十年整合的歐元區，仍然將在相當長的一段時間內繼續整合下去，也必然將付出各種各樣不菲的代價。（天津財經大學）

    （文中觀點為個人觀點，僅供參考，不構成指導建議）