市場縱攬

    市場擴容導致指數再度重挫，關鍵點位失守影響投資者信心

    證券市場方面，農行IPO獲批的消息使投資者擔心如此大規模的融資會造成市場流動性的進一步緊縮，這種擔心在6月下旬演變成投資者紛紛出貨避險，兩市指數雙雙跌破整數大關的局面。截至6月30日，上證綜指下跌7.48%，報收2398.37點，再次刷新一年來新低；深證成指跌破萬點大關，收于9386.94點，跌幅為8.01%。與年初相比，上證綜指重挫26.82%，而深證成指則下跌31.48%。從政策面上看，宏觀經濟數據雖然符合預期，但CPI數據的迅速走高造成市場對通貨膨脹預期的擔憂，央行進一步收緊流動性也加劇了這種擔憂；從技術面來看，全月震蕩格局在最後4個交易日被打破，並形成破位下行的趨勢。行業方面，保險成為唯一上漲的行業板塊，月漲幅為4.72%；前期持續抗跌的醫藥板塊，在發改委正在制定新的藥品價格管理辦法的消息打擊下，出現14.38%的跌幅，成為本月跌幅最大的板塊。

    國債企債指數繼續堅挺，地方債務問題或不樂觀

    債券市場方面，截至6月30日，國債指數收于125.66點，全月上漲0.22%；企債指數收于141.59點，上漲0.55%，繼續刷新歷史高點。但有消息稱，各家銀行在6月底將結束地方政府融資平臺貸款“解包還原”工作的自查部分，從目前的情況來看，該問題情況並不樂觀，或將影響到債券市場指數的進一步走高。

    股票型基金無一上漲，慘澹局面繼續維持

    截至6月30日，興業合潤分級、華安行業輪動、諾安中小盤精選等新建倉基金的凈值損失較小，其中興業合潤分級凈值與上月相比並未出現下跌，成為所有股票型基金凈值中表現最好的基金；東吳行業輪動則在第三大重倉股三普藥業重挫19.99%的影響下大跌12.38%，成本月股票型基金凈值漲幅墊底。

    一直以來備受關注，卻表現奇差的寶盈泛沿海本月凈值僅下跌3.49%，成為最抗跌的基金之一，該基金持有的超過總資産10%的保險股或是本月出色表現的最大助力。其中，中國人壽上漲2.45%，中國平安上漲3.20%，抵消了一部分來自其他持有資産的跌幅。

    ETF基金連續三月下挫，上證基金錶現優於深證基金

    本月，ETF基金凈值又一次全線下跌，從本月各只ETF基金的表現來看，與上證指數掛鉤的基金平均跌幅明顯小于與深證成指掛鉤的ETF基金。華夏上證50基金以5.05%的跌幅成為本月抗跌冠軍；但從二季度乃至今年以來的整體表現看，中小板ETF基金依舊表現強勁，雖然本月出現了7.95%的較大跌幅，但華夏中小板ETF基金依舊以僅下跌15.29%和12.97%的表現成為了二季度和今年以來抗跌性最佳的ETF基金。

    激進配置型基金年內再次全線下跌，混合型配置凸顯抗跌優勢

    激進配置型基金在6月份走勢仍讓如同上月一樣不盡如人意，在股指大幅下挫的影響下，再次出現全體凈值縮水的局面。一直受關注的華夏大盤精選本月表現排名中下游，作為華夏大盤精選旗下表現最佳的資産之一，廣匯股份6月份下跌幅度達到12.45%，兩大重倉股工商銀行和建設銀行亦表現不佳，月跌幅分別為4.69%和5.24%，導致華夏大盤精選月凈值下挫7.81%；在所有激進配置型基金中，將資産分別投資股票和債券的混合型配置基金跌幅較小，其中表現搶眼的華夏成長混合與東方龍混合兩隻基金凈值分別下跌3.20%和3.40%。

    混合型基金顯露較強抗跌性，債券市場持續走強或是主因

    上月依靠江蘇國泰逆勢上漲而成為最抗跌混合型基金的金元比聯成長動力混合本月沒有能夠延續輝煌，反而因江蘇國泰月下跌16.09%，本月排名靠後，截至6月30日，該基金月凈值下跌幅度達7.28%；本月，嘉實成長混合收益在標準混合型基金中表現出色，依靠手中持有的債券資産和旗下S上石化逆勢上漲的優異表現，月凈值僅微幅下跌1.36%；在8只保守混合型基金中，上月重點關注的南方元寶債券以1.99%的跌幅緊隨凈值微跌0.79%的申萬巴黎盛利強化配置之後，抗跌程度排名第二，之前關於該基金調倉的猜測或可證實。

    普通債券型基金漲幅收窄，漲跌互現，或成上漲拐點

    6月份，招商安泰債券A再次以0.11%的漲幅成為漲幅榜冠軍，該基金更是以2.85%的漲幅成為二季度漲幅冠軍；興業磐穩增利債券同樣以0.11%的漲幅並列第一。與此前兩個月情況不同的是，普通債券型基金僅4只實現月度凈值上漲，大部分出現下跌，且有漲幅進一步收窄，跌幅進一步擴大的趨勢。如果地方債務問題不能妥善解決，或將導致債市出現拐點，債券型基金凈值普漲的格局恐難以再現。

    封閉式基金價格大幅下挫，凈值表現各異

    6月份，封閉式基金指數結束了上個月微幅下跌的好運氣，與大盤指數一起大幅下挫，截至6月30日，報收于7516.46點，下跌5.39%，跌幅創10個月來新高。

    從凈值來看，雖然旗下多數資産月度上漲，但受到華僑城A和中國國航分別下跌9.84%和 7.47%的影響，基金裕陽以10.30%的跌幅在封閉式基金中排名墊底；而基金漢興手中三大資産華蘭生物、中國平安、貴州茅臺均實現不同程度的上漲，成為基金漢興凈值僅下跌4.36%的最大助力。

    從市場來看，封閉式基金市場價格出現全線下跌的格局。其中基金科瑞以11.10%，遠超于大盤的下跌幅度成為本月封閉式基金倒數第一；基金漢興則憑藉在凈值方面的優異表現，市場價格僅下跌1.94%，成為本月抗跌狀元。

    匯改牽動投資收益，QDII遭遇“雙重標準”

6月19日，央行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。截至2010年6月30日，美元兌人民幣匯率為6.7909。人民幣兌美元的升值給投資于美國證券市場和香港股市的QDII産品帶來額外的匯兌成本，導致本月一些QDII凈值縮水，如交銀環球精選月凈值下跌2.82%，位居跌幅榜第一；而投資中心位於亞太股市的QDII則受到的影響有限，易方達亞洲精選股票月凈值上漲1.17%，力壓其他QDII基金，領跑漲幅榜。（雷雨）

 

 

基金世界盃

    2010年6月11日，第19屆足球世界盃在南非約翰內斯堡正式鳴哨，來自6大洲的32只球隊向大力神盃發起衝擊。本期，我們聯合上投摩根基金公司推出“基金世界盃”專題，看看基民們可以從足壇諸強中學到哪些投資技巧。

    

阿根廷：當雄鷹開始防守反擊

    “潘帕斯雄鷹”——阿根廷隊是國際足聯元老成員之一，它先後共14次打入世界盃決賽圈。人們知道，只有阿根廷人能將南美球員細膩的技術與歐洲球員的戰術意識如此完美的結合在一支球隊身上。阿根廷隊以前最大的弱點便是耀眼球星過多造成球隊的雜亂無序，但此前其與德國一役中展現出來的自信、穩固以及全場的穩定發揮讓人眼前一亮。而四分之一淘汰賽時的完敗，讓我們對他們未來四年的期待是阿根廷隊要“不畏強暴，華而有實。”

    很多人對基金投資、金融理財的認識是從學習K線或看巴菲特自傳開始的，但是只有細膩的腳法是不能贏球的——資産配置遠比流通消息和看似精深的炒股軟體更重要。中國財富管理的時代已經到來，有人説財富管理就是“賺錢”，但“賺錢”更多注重進攻戰術，而財富管理更像是防守反擊戰術。一個擁有財富的人，應該學會在球場上找對位置，觀察機會，而不是總是跟著球瘋跑——防守反擊才是投資利器。

德國：做有準備的投資

    上屆世界盃德阿大戰中，守門員萊曼在點球輪盤戰前掏出守門員教練科普克賽前寫的小紙條，撲出阿根廷兩粒點球——這張小紙條上，寫的正是阿隊員的點球習慣。日爾曼人勤奮、執著地將一件看似沒有規律的事情總結出規律來，其點球不敗靠的正是賽前的精心準備和在賽場上保持勇敢的心，因此人們對德國隊在此屆杯賽上的表現仍然寄予厚望。

    在投資這個賽場上，機會同樣也只會留給有準備的人。彼得林奇説：“不做研究就投資跟不看牌就玩紙牌遊戲一樣危險。”在基金投資中，我們也需要在投資之前做足準備，了解自身的風險承受能力、不同類型的産品特性，提高投資組合的抗風險性，做好資産配置。

    目前市場出現大波動的頻率較高，在組合中建議配置一定的固定收益類産品作為資産“平衡桿”，同時也可適當增加靈活性更強的混合型基金的配置比例，使得整體資産不會被迅速“瘦身”。我們該記住巴菲特的那句名言：“知春鳥叫的時候，春天已過去了一半。”不要等到所有的人都知道春天來臨的時候才去迎接春天。

西班牙：關注整體優勢的回報

    儘管擁有世界上最好的聯賽與最偉大的兩支俱樂部球隊，但西班牙國家隊卻是一支從未打入過世界盃決賽的豪門球隊。然而在本屆世界盃開賽之前，他們卻成為奪冠的最大熱門。

    人們的觀點之所以有這樣的改變，在於目前的西班牙隊正處於他們的黃金時期。在南非世界盃預選賽上，它十戰全勝，捍衛了其“預選賽冠軍”的榮譽。西班牙隊雖然沒有巴西的絕對技術，沒有德國人彪悍的身體，也沒有義大利隊鋼鐵般的防守，但其綜合實力很強，無論是前鋒、中場、後衛還是守門員都有非常出色的人才。

    整體優勢才是真正的實力，這在基金投資中也是一樣。在選擇基金産品時，我們同樣需要關注基金公司産品線的整體業績，僅看一兩隻基金的短期走強，並不一定能給投資人帶來長期穩健的回報。

    選擇長期持有的基金可以遵循這樣一條路徑：基金長期業績—基金公司整體實力—基金經理投資風格與業績—評級機構評價參考。其中，長期業績表現是否持續戰勝市場，超過主要股指，是選擇的基本要素；而基金公司的規模、投研能力、風險控制能力等等決定著其整體實力，而這方是投資人獲得持續穩定回報的保證。

南韓：習太極之變換

    有“太極虎”之稱的南韓隊今年已是第7次晉身世界盃決賽圈了，單看次數，南韓隊成績非常彪炳。2002年，他們更是在主場之利下一鳴驚人地獲得殿軍。

    事實上，太極包括七大含義：結構、規則、旋機、均衡、圓融、變易和方向。在這其中，南韓隊均衡、圓融和變易這三項最缺。而在基金投資中，這三項也是投資人常常無法把握的。

    太極、足球、投資，其實有很多相通之處。在市場相對穩定期，可以採取3-5-2陣型，前鋒線由30％的股票型基金構成，中場由50％的平衡型基金組成，後衛線則由20％的債券型基金擔任。當市場出現下跌的時候，我們可以將平衡型基金的比重調低到30％，債券型基金的比例調高到50％來加強防守，讓整個投資組合變成5-3-2配置，呈現出一個金字塔結構，增強基金組合抵禦風險的能力。

美國：在逆境中成長

    中北美洲是世界足球政區裏重要的一個存在，近年來美國隊一直是這個賽區成績最好的球隊。

    時任美國隊主教練的米盧曾經這樣提醒眾人：“足球不過是美國運動員第四，或是第五位的選擇。”但近幾年美國足球在逆境中的成長卻讓人刮目相看，尤其是在去年的聯合會杯。要知道，在美國，足球的一級聯賽上座率甚至很難接近棒球、籃球、美式橄欖球和冰球的大型聯盟。

    美國足球的成長之路很容易讓人聯想到債券基金。過去的很長一段時間，債券基金一直在眾多基金産品中坐著冷板凳；但今年以來，隨著市場震蕩的加劇，以及新股頻頻破發，純債基金平均收益狀況也大大好于偏股型基金，並持續跑贏業績比較基準，風頭漸起。

    在目前寬貨幣、緊信貸的市場條件下，債券市場的波段性機會值得關注。純債基金不參與股市打新，也不參與股票二級市場買賣，更注重債券本身的純債特性，能更好地滿足低風險承受力客戶的需求，也能真正起到資産配置的作用。一如美國足球的逆境崛起讓人對其在今年世界盃中的表現充滿期待，低風險的債券基金同樣是值得投資人配置的重要品種。

日本：靈動把握志在必得

    近20年來，日本足球臥薪嘗膽，銳意走南美化技術路線，大力發展國內各級聯賽。反應敏捷、腳下靈活，再加上行雲流水的配合，日本足球已經無愧於評論界給的“亞洲第一”的美譽。

    在基金産品中，也有一類基金很有日本隊這樣頗具靈性的特點，那就是“行業輪動”基金。

    在經濟發展週期的不同階段，各個行業景氣度也不盡相同，在股票市場中表現為各個行業輪番上漲，因此行業配置對基金業績能否持續領先至為關鍵。根據美林投資時鐘理論，在基本面復蘇階段，能否靈活把握表現相對強勢的行業是獲得超額收益非常重要的一點。行業輪動基金通過把握資産輪動、産業策略與經濟週期相聯繫的規律，挖掘經濟週期波動中強勢行業中具有核心競爭優勢的上市公司，在景氣的多空變化中靈活操作。當基金産品被注入了“靈氣”，相信其會靈活把握輪動節奏，達到基金資産長期穩健的增長目標。

斯洛伐克：黑馬的博弈

    本屆世界盃歐洲區預選賽，斯洛伐克隊爆出大冷門，它在第三小組中力壓捷克、斯洛維尼亞等競爭對手，以小組第一的身份直接晉級2010年南非世界盃決賽圈，而這也是斯洛伐克獨立以來首次入圍世界盃32強。

    在競技比賽中，黑馬的出現往往讓人大呼過癮，因為這種視覺上的盛宴確實讓人興奮。但在基金投資中，對於黑馬的博弈就顯得有些不合時宜了。從近幾年股票型基金的風險收益率來看，在牛市行情下，投資回報率可以相差超過100%，熊市行情也可以相差到30%。

    因此，基金投資者如果要靠博黑馬來獲取超額收益，效果大都不盡如人意。基金排名變化過大，可能會給你錦上添花，但也能落井下石。反之，收益率在同類基金中的排名一直穩定處在前1/2，幾年累計收益率也能排在前列，這樣的基金風險也較低。無論在哪種行情下，它都能讓投資者有踏實的收穫。

阿爾及利亞：享受勝利的恬淡幸福

    在闊別世界盃24年之後，被譽為非洲“沙漠之狐”的阿爾及利亞國家隊終於回歸。阿爾及利亞隊員從來不對外宣稱在世界盃上希望獲得怎樣的名次，因為對於他們來説，進入世界盃已經是一個巨大的成功，因此他們身上沒有任何壓力。在南非，他們的任務就是給自己的國家帶來歡樂，並盡可能的維護自己國家的形象。

    其實阿隊的這種心態在基金投資時，也是非常值得借鑒的。基金投資的最終目的，是通過財富增值，為投資者的人生及家庭增加幸福感。羅伯特·清崎曾在他的《窮爸爸，富爸爸》一書中表示，要成為一名偉大的財富積聚者，只有對得失淡然處之，才能做到在考慮問題時，不會讓貪婪和恐懼來支配自己的行動。投資是為了更好地生活，擁有良好的習慣和積極的心態才會不斷促進投資效果，反之則會大大降低投資效果。

    基金投資追求的是長期持續的穩健投資回報，在此過程中最忌因市場漲跌而引致的患得患失。投資理財是為了獲得一生的安全感和幸福感而設定財務目標並且持續堅持的一種資産配置行為。如果是帶著一夜暴富的心態來進行基金投資，未來可能出現的風險和遭遇失敗的可能性都大大增加。用輕鬆愉悅的心態投資，也更容易取得出乎意料的成功，幸福感也會大大提升。

 

 

陽光總在風雨後

建鋼視點

    初夏的一個早上，車子在等待著綠燈的放行，無意間從私家車頻道傳出了一道熟悉的旋律，仔細一聽，原是是許美靜的《陽光總在風雨後》。歌中唱道：“人生路上甜苦和喜憂/願意與你分擔所有/難免曾經跌到和等候/要勇敢的抬頭/誰願藏躲在避風的港口/寧有波濤洶湧的自由/願是你心中燈塔的守候/在迷霧中讓你看透/陽光總在風雨後/烏雲上有晴空/珍惜所有的感動/每一份希望在你手中/陽光總在風雨後/請相信有彩虹/風風雨雨都接受/我一直會在你的左右。”是啊，唱得多好啊，人生不都是在陽光和風雨中走過的嗎？我們怎麼能被浮雲遮住眼呢？

    縱觀今年的投資行情，4月中旬以來,大盤像潮水般從高處傾泄而下，如同經歷了一場暴風驟雨的洗滌。面對2個多月以來的弱市調整，很多投資者失去了信心，有的叫爹罵娘，有的消極觀望，更有甚者“割肉”出局，黯然離去……如何面對當前行情？多數市場專家認為A股在經歷深幅調整後,估值已接近可投資區間,建議投資者要順應市場而為，及時調整投資思路，可趁市場低迷時捕捉投資先機，並調整完善自身資産配置，以期獲取更多的收益。只要投資者堅定信心，相信好的市場行情也會像陽光一樣在風雨之後慢慢來臨。

    冷靜

    什麼是冷靜？冷靜就是指在特定極端的情境下，投資者的心裏要平靜、清醒而理智，知道自己應該如何做。市場總是變幻莫測、超乎人們預期的。就在去年下半年，大家還滿腔熱情對牛年行情充滿激情時，一些成熟的投資者卻沒有跟風，而是理智地以觀望態度持有現金或把基金從偏股型和指數型轉到低風險的貨幣基金和債券基金。當市場從3100多點瀉到2500多點，有一些人扛不住了，而那些成熟的投資者卻對未來充滿信心。事實上，投資基金是個長期計劃、有時候是需要伴隨一生的，因此，面對潮起潮落、低迷困惑的市場行情，投資者要擁有坐看風雲起的心態和冷靜的思維把握住好當下，努力做到“一心三戒”：一是耐心。耐心是一切成功之本，不管市場如何變化，始終保持一顆堅定勝利的信心；二是戒貪。貪是萬惡之源，有了貪慾會不計後果，最後只能是以失敗告終；三是戒燥。燥是心律不正，急於求成。做投資要養成淡定的心態，看準方向才行動，不因匆忙行事而壞了事；四是戒盲。盲就是無知，喜歡道聽途説，不喜歡學習和思考，盲目操作與跟風，最終也是失敗的代言人。

    擇機

    據易天富數據統計,截至2010年5月28日,在2007年1月份成立以來的偏股型基金中,業績排名前20的基金有18只成立於2008年,且成立時間均在前期市場低迷的2008年5月至12月。這説明一個道理，弱勢的時候，適合於“播種”基金,一旦市場行情報反轉，投資收益的長期效果就顯而易見了。因此，擇機投資是相當重要的，可以讓投資成功達到事半功倍。一是從目前市場行情來看，一些專家指出市場估值水準接近歷史底部,預計到今年四季度市場將逐漸好轉,大盤選擇上行趨勢的可能性比較大。因此,建議投資者開始尋找市場的投資機會，逐漸佈局滬深300指數基金和偏股型基金；二是把握新基建倉機遇。新基金有6個月的建倉期，在這個建倉期內基金經理有足夠的時間來捕捉熱點行業，並在恰當的時點進行切入投資。而那些已經運作了一段時間的老基金，由於已經有一定的股票倉位，調整投資結構起來花費時間較長，可能會加大成本壓力。

    風控

    目前，市場前景不明朗，弱勢走向比較明顯，雖然在結構調整的政策引導下,新興産業和內需消費類行業仍有望保持相對的超額收益,但是防禦仍將是主要方向,我們的資産配置應傾向於均衡配置方可有效化解風險。一忌盲目投資。投資者要充分了解投資對象，知曉不同的基金産品具有不同的風險收益特徵，正確認識收益與風險之間的關係，從而做到理智投資、科學配置資産，達到分散投資風險的目的；二忌不聞不問。投資後，投資者要定期通過報表了解市場大勢資訊，及時地根據大勢調整資産配置。在市場走弱時，減持偏股型基金，增配債券基金、貨幣基金，確保投資穩健性；三忌無所顧忌。一些人聽説現在是“低點”，就不管三七二十一，把所以的儲蓄全部丟到基金裏面去了，更有甚者，把自己的退休養老金都拿來投資基金了，這種做法是極其危險的，一旦股市行情不好，弱市持續，基金的減損率就會加大，甚至出現虧損，因此，投資基金要量力而為，那種不計風險、無所顧忌的想法是不可取的。（建行廣西區分行）

    （此文僅為個人觀點，不構成投資指導）

 

 

基金動態

人事變動

    ●長盛基金管理表示，聘任朱劍彪擔任公司副總經理職務。

    ●嘉實基金錶示，張弢不再擔任嘉實增長基金經理，該基金由現任基金經理邵健先生管理；黨開宇不再擔任嘉實研究精選股票型基金基金經理，聘請張弢擔任嘉實研究精選股票型基金基金經理職務。

    ●交銀施羅德基金錶示，崔海峰不再擔任交銀施羅德藍籌股票基金基金經理，聘任張媚釵擔任該基金基金經理。

    ●金元比聯基金錶示，批准馮辭和符刃不再擔任公司董事，並選舉任開宇和雷俊出任公司董事。

    ●諾德基金錶示，姜光明不再擔任諾德增強收益債券型基金基金經理職務，公司同時聘任張輝、趙滔滔共同管理該基金。

    ●銀華基金錶示，增聘周毅擔任銀華滬深300指數基金（LOF）基金經理，與現任基金經理路志剛一起管理該基金；增聘徐子涵擔任銀華內需精選股票型基金（LOF）基金經理，與現任基金經理齊海滔一起管理該基金。

    ●招商基金錶示，聘任王曉東女士和趙生章先生為公司副總經理。

    ●中銀基金錶示，增配奚鵬洲擔任中銀穩健增利債券型基金的基金經理，和現任基金經理李建共同管理該基金。

新品發行

    ●信達澳銀紅利回報股票型基金自2010年6月7日至2010年7月9日公開發售。

    ●新華行業週期輪換股票型基金在2010年6月17日至2010年7月16日公開發售。

    ●博時大中華亞太精選股票基金自2010年6月21日至2010年7月16日公開發售。

    ●信誠深度價值股票型基金（LOF）自2010年6月21日至2010年7月23日公開發售。

    ●易方達上證中盤交易型開放式指數基金于2010年6月23日起在上海證券交易所上市交易。

    ●博時宏觀回報債券型基金自2010年6月28日起至2010年7月23日公開發售。

    ●長盛滬深300指數基金（LOF）自2010年6月28日至2010年7月28日公開發售。

    ●鵬華上證民營企業50交易型開放式指數基金及其聯接基金自2010年7月1日起至2010年7月29日公開發售。

    ●國泰價值經典股票型基金（LOF）自2010年7月5日至2010年8月6日公開發售。

    ●華商穩健雙利債券型基金自2010年7月5日起至2010年8月5日公開發售。