2010年8月21日　鄭州站

穩定總量政策和優化調結構政策是當前宏觀調控政策的最佳組合

國家資訊中心首席經濟師兼經濟預測部主任　范劍平

    2010年中國經濟不冷不熱，沒有通貨膨脹，也沒有通貨緊縮，總量政策沒有必須作大的調整，穩定政策是下半年經濟政策的基本取向。政策穩定要求積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策基本取向不能變，所有計劃落實的力度不能減，調結構轉方式的工作不能松。

    下半年還要通過優化調結構的政策做好加減法來使轉變發展方法的工作繼續推進，重點要做好三個加法：

    一是要對保障性住房、普通商品住房的建設從土地、資金等方面給予支援，增加合理供給，為未來房地産市場供求平衡和價格穩定奠定基礎。增加供給和抑制不合理需要是房地産調控的兩個方面，要全面落實。

    二是戰略性新興産業的發展規劃和支援政策要加快出臺。“新興能源産業發展規劃” 不僅包含了先進核電、風能、太陽能和生物質能這些新的能源資源的開發利用，傳統能源的升級變革也將成為重頭，還包括潔凈煤，智慧電網、分佈式能源，車用新能源等技術的産業化應用的具體實施路徑，發展規模和重大政策舉措。

    三是鼓勵和引導民間投資健康發展。國務院辦公廳近日發文，進一步明確中央和地方政府部門在鼓勵和引導民間投資健康發展方面的分工和任務。國家發改委、商務部、財政部等20多個部門分別承擔相關任務，鼓勵和引導民間資本進入基礎産業和基礎設施等九大領域。

增配倉位靈活的中小規模股票基金

民生證券基金研究中心總經理　馬永諳

    我對於下半年的基金投資有兩個建議：

    第一是增配股票方向基金。從歷史業績來看，單邊上升的市場裏大部分基金跑不過大盤，也跑不過很多股票；而在單邊下跌的市場中，雖然大部分基金容易跑贏大盤，但同樣會遭受損失。今年下半年的市場是震蕩市，只有在這種市場環境裏，股票型基金往往佔有較為明顯的優勢。

    第二是在具體的品種選擇上選擇倉位靈活的中小規模基金。下半年的市場是結構性的、局部的、變化比較快的市場，在這樣的條件下，基金規模一定不能過大，合適的規模在20個億左右，放寬一點是30個億。其次，重點關注倉位波動和資産置換水準較高的基金。一般來説，基金的倉位波動過大或者買賣股票的程度過於頻繁對於其長期的凈值或者收益是不利的，但在中短期較為明確的震蕩市場下，往往容易把握住階段性熱點，取得較好的表現。最後，未來大盤藍籌股的機會可能不會太多，投資者可以把重點放在投資中小股票的基金上。

全球經濟趨平穩 股市現良機

建信基金海外投資部副總監兼建信全球機遇擬任基金經理　高茜

    目前主要國家在經過前期較大波動後，經濟啟穩並開始復蘇。

    從歐美和亞太市場當前形勢來看，美國經濟增速有望放緩，但不會再次進入衰退狀態，寬鬆的貨幣政策和財政政策將繼續支援需求的增長；歐元區貨幣政策將長時間保持寬鬆，以提供足夠的流動性，支援經濟的長期發展。近期公佈各項數據也顯示，歐洲地區經濟恢復好于預期，特別是德國二季度工業生産大幅提升，受益於出口提升，成為歐元區經濟增長的火車頭；在中國的帶動下，成長勢頭強勁的亞太市場的預期經濟增速會明顯好于歐美。

    雖然GDP在快速反彈後增速開始趨緩，但並不會引起全球經濟二次探底。未來，全球經濟增速的正常化將為QDII基金出海提供良好的投資機會。

經濟結構調整是大勢所趨

建信優選成長基金經理　李濤

    股票市場作為對未來經濟預期的提前反映，之前的下跌已經逐步反映了投資人對經濟放緩、結構調整的悲觀預期，從整體市場估值看，目前滬深300的動態估值中樞運作在13-19倍之間，離市場歷史的底部估值11-12倍不遠，已接近安全邊際。市場三季度是一個震蕩築底的過程，四季度隨著經濟下行的風險加大，調控效果顯現，政策緊縮的力度也將見頂，不排除放鬆的可能。從中長期來看，中國的經濟結構調整是大勢所趨。轉變經濟增長方式、培育新的經濟增長點將是未來較長時間內宏觀政策的主基調。在這個過程中，股票市場的結構調整也將會伴隨宏觀經濟的結構調整。

    市場未來中長期的投資機會，主要還是集中在政策主導和扶持的行業，例如生物醫藥、民生、消費、低碳等新興行業。