■　尹宇

    近幾週來，人民幣升值問題似乎是突然出現在公眾的視野之內，截至10月19日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元兌人民幣6.6553元。已處於2005年匯改以來的高位。

    不僅是人民幣，近期許多非美貨幣都承受了較大的升值壓力。儘管日本央行雙管齊下，在直接干預外匯市場之後再推寬鬆政策，但日元強勢難擋；澳元兌美元匯率創下實行浮動匯率27年來新高；泰銖兌美元匯率飆升至近13年以來的最大漲幅；巴西雷亞爾匯率也連續攀升。

    從升值貨幣的所處地域可以看到，東亞經濟似乎正在為這一輪貨幣升值付出代價，而從升值貨幣的所屬國家來看，新興經濟體承受了較大的貨幣升值壓力，可作為這一輪全球貨幣匯率波動的始作俑者，美元卻繼續維持著絕無僅有的零利率水準。有消息稱，美國聯邦儲備委員會于12日公佈了一份報告，將繼續把聯邦公開利率維持在歷史低位，並可能在“不久”推出進一步的寬鬆貨幣政策。這就意味著，美聯儲依然維持著寬鬆的貨幣政策，繼續向市場注入零成本的天量流動性，美元匯率將有可能在未來一段時間內繼續走低。連續走高的人民幣和不斷貶值的美元，似乎正在彰顯著書本上的貨幣戰爭，正在走近我們真實的世界裏。

    對於美國來説，利用貨幣貶值來填補財政赤字，維持國內經濟正常運作的做法似乎無可厚非，但對於人民幣、中國經濟來説，美元持續維持著低利率及不斷貶值的做法顯然是不安好心的。對於經歷過金融危機，時刻處於經濟二次探底邊緣的美國來説，最高效的復蘇方法，便是利用人民幣兌美元大幅度升值的機會，迫使中國在歐美經濟體之前率先加息，提高人民幣及中國經濟的運轉成本。同時，壓迫中國放開資本管制，這樣便可以通過“零成本”的天量美元流動性衝擊中國的資本與貨幣政策，以操縱、擠破中國的資本泡沫為手段，誘導中國貨幣政策出現失誤，最後對中國的經濟及金融系統進行大規模的兼併。儘管這種情況還沒有實現的機會，美國政府也推遲了匯率報告的發佈日期，然而這種政治經濟風險卻依然存在。

    對於中國來説，宏觀經濟平穩運作、人民幣匯率保持長期穩定、緩慢升值是現階段的主要任務，然而人民幣兌美元匯率連續創出新高，央行也在時隔近3年後突然宣佈上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點，似乎上文所描述的情況正在成為事實。但從實際來看，人民幣的升值和利率的提高除了具有降低國內物價水準、抑制CPI過高的效果外，還為日後的貶值提供了下跌空間。

    10月底舉行的G20峰會，對各國貨幣幣值和匯率政策來説，將會成為一次重要的會議。由於之前人民幣幣值一再成為全球經濟的焦點，因此在會議前人民幣大幅升值，以及提高利率的做法，會為全球矚目的人民幣幣值問題減少很多壓力。在升值一段時間以後，可能會選擇在適當的條件下，通過市場操作為主的手段，使人民幣兌美元突然大幅貶值，並帶動東亞地區及新興經濟體大部分貨幣也兌美元大幅貶值。一旦人民幣大幅度貶值，美元幣值相對升高，將大幅提高本已處於貨幣政策失效，需要大量發行美元的美國經濟運作成本，同時利用手中持有的美國國債，提高美國市場利率。通過上述手段，迫使美元的幣值維持在一個相對固定的水準上，這樣，人民幣的幣值也就能夠在較好的國際經濟環境中保持長時間的穩定。

    無論是美元、人民幣還是其他貨幣，想要在經濟全球化的今天保持本國貨幣獨善其身似乎是不可能的，然而為了一己之私便謀取他國利益的做法，必將會招致強烈的反擊。當前的遍及全球幣值與匯率之爭以及附帶産生的經濟問題，似乎正預示著貨幣戰爭即將到來。（西南大學）

    （文中觀點為個人觀點，僅供參考，不構成指導建議）