■　本報記者　余江灝

    11月20日，記者在北京市多家建行網點看到，一款名為“銀河99指數集合資産管理計劃”的産品正在熱賣。“該産品從11月15日開始發售，剛好趕上大盤連續暴跌，最近幾天前來諮詢和購買的投資者有不少，都希望能夠借此抄個底。”位於復興門的一家建行網點內的客戶經理向記者介紹説。

    據了解，銀河99集合資産管理計劃是國內第一隻券商定制指數産品，其標的指數——中證銀河99指數，是中證指數有限公司接受銀河證券委託而定制的一隻策略指數，目標是跟蹤滬深300指數並在此基礎上力爭實現超額收益。中證銀河99指數基期與滬深300指數相同，為2004年12月31日，基點為1000點。截止到2010年11月19日，中證銀河99指數的收盤點位為4005.30點，較基日上漲301%，明顯高於同期滬深300指數（同期收盤點位為3178.85點）218%的漲幅。

    “中證銀河99指數是以滬深300指數樣本股為樣本空間，採取行業分層方法，進一步精選99只更具行業發展熱點，代表經濟發展趨勢的股票，最終實現盯住滬深300指數並長期超越的目標。”銀河99指數集合理財計劃擬任投資主辦人趙勝利告訴記者，與滬深300指數的成份股相比，中證銀河99指數的成份股在每股收益、凈資産收益率、營業收入增長率、凈利潤增長率等方面均表現出更高的水準。同時，該指數以市值和成長性為選樣指標、以基本面加權方法確定權重，從這兩個層面著眼雙重風險分化，充分體現被動投資“主動化”的設計理念。

    “在實踐中，投資者必須提防很多東西，最重要的是提防自己。” 有“華爾街獨狼”之稱傑西·利維摩爾一語道破指數化投資被市場廣泛追捧的原因。所謂指數化投資，即建立一個跟蹤基準指數業績的投資組合，獲取與基準指數相一致的收益率和走勢。它的優勢在於可以最大限度地降低投資組合的非系統性風險和投資成本，避免主動犯錯，確保投資者能夠獲取市場平均收益。“成本低廉的指數基金是過去35年最能幫投資者賺錢的工具”，這是投資大師巴菲特在其股東大會上的肺腑之言。而晨星的研究數據也表明，過去20年來指數化投資的回報率優於80％以上的同類主動型管理基金。

    銀河證券資産管理總部負責人王恒表示，雖然近兩年指數型理財市場火爆，但呈現出明顯的結構性特徵，意在表徵市場權益類“寬基”指數數量繁多、趨於飽和，主題、策略類新型指數則相對稀少。據公開數據顯示，截至2009年底，跟蹤滬深300、上證50、深證100和上證180指數的基金規模佔所有指數型基金總規模的76%以上。今年以來更是有超過20只新指數産品入市，光是跟蹤滬深300的指數化投資基金就達到18只。而從境外指數産品的發展路徑來看，基本都遵循了先易後難、細化分化的原則，首先推出基於大市值寬基指數，再到不同規模的寬基指數ETF，然後是凸顯個性策略的風格指數和行業指數。

    趙勝利坦言，從“統攝全局”到“細處著手”，開發具有個性化的策略指數成為指數化投資發展的必然要求和重要方向。“像滬深300這類表徵指數，其設計目的是反映市場總體運作狀況，因此通常以市值和流動性為選樣指標，並以市值作為權重，在投資回報上可以使投資者獲取市場平均收益而難以超越。相對而言，個性化策略指數開發的目的是為了投資，因此只要有利於獲得穩定的超額收益，在樣本空間、選樣指標、權重設計上都可以大膽創新。”

    趙勝利認為，上一個“指數投資時代”歷經表徵各個市場的“圈指”大賽，我國指數産品已經形成較完備的多元體系，未來的發展方向在於産品精細化開發，從行業和風格維度對表徵市場指數進行細分，追逐個性策略或將成為下一個指數投資風潮。近期入市的招商上證消費80ETF，其關聯的標的指數就帶有基金公司自己的個性。“一個具有個性策略屬性的指數，顯然將更具可投資性，這符合指數産品深化創新的發展趨勢和不斷發展的用戶需求。”

    業內人士指出，中國經濟發展前景看好，作為經濟晴雨錶的中國證券市場長期收益顯著，指數産品是最為有效獲得市場平均收益的投資工具，適合長期投資和定期定投。目前市場上跟蹤滬深300、上證50、深證100等傳統指數的産品佔絕對主導地位，其規模逐漸擴大，同質日趨明顯。創新型指數理財産品的推出，一方面開闊了市場對於指數産品的設計思路，同時也使普通投資者在把握市場平均收益的同時，有機會“主動”獲得超額收益。