■　本報記者　余江灝

    近期閉幕的2010年中央經濟工作會議對明年經濟工作進行分析研究和全面部署，決定在明年實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。這是自2007年12月中央經濟工作會議上貨幣政策告別“穩健”之後的首次回歸。

    所謂貨幣政策，是指中央銀行為實現其特定的經濟目標（一般為穩定物價、充分就業、促進經濟增長和平衡國際收支）而採用的各種控制和調節貨幣供應量或信用量的方針和措施的總稱，包括信貸政策、利率政策和外匯政策。

    記者從有關資料中獲悉，自1997年亞洲金融風暴之後的10年裏，我國一直實行著穩健的貨幣政策。進入2007年，貨幣政策開始出現轉向苗頭，當年央行連續10次上調存款類金融機構人民存款準備金率，從年初的9%提高到14.5%，創20餘年新高，累計回收流動性超過2萬億元。同時，央行年內先後6次上調國內金融機構存貸款利率，其中一年期存款基準利率由2006年末的2.52%增加1.62個百分點至4.14％；一年期貸款基準利率由2006年末的6.12%增加1.35個百分點至7.47％。隨後，在年末召開的中央經濟工作會議中，貨幣政策自“穩健”轉為“從緊”。

    “相比前幾年，當前中國經濟形勢已有較大不同，這一政策的出臺是基於政府對當前物價連續上漲、貨幣信貸增長過快等宏觀形勢的準確判斷。”中國社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻當年接受新華社記者採訪時這樣回答。根據最終核實數據，2007年我國GDP同比增長13.0%，增速創下1995年以來新高；CPI同比上漲4.8%，創出10年新高。

    2008年上半年，我國CPI漲幅依舊居高不下，同比漲幅高達7.9%，其中2月份更是創下8.7%的12年新高。為此，央行在6個月內再度5次上調存款準備金率至17.5%。進入下半年，以美國次級房貸引發的經濟危機開始向全球迅速蔓延，貨幣政策由此轉向。從9月15日開始，央行不到百日內先後5次降息和4次下調存款準備金率，其中，11月26日單次降息1.08個百分點、對大、中小型金融機構存款準備金率分別下調1個百分點和2個百分點的調控力度為11年來罕見。當年，我國GDP增速回落至9.6%，創下7年來新低；CPI全年上漲5.9%，漲幅比上年提高1.1個百分點。當時不少專家認為，雖然這一數字再創新高，但分月度來看卻是顯著回落，從2月份的8.7%下降為12月份的1.2%,表明政策調控的成效已經開始顯現。

    2009年，我國的貨幣政策由“從緊”180 度轉向為“適度寬鬆”，同時推出“4萬億投資計劃”和十大産業振興規劃。在這所有政策的有效作用下，我國經濟迅速走出金融危機的陰影。當年GDP同比增速從一季度的6.2％到二季度的7.9％，再到三、四季的9.1％和10.7%，最終全年增長8.7%。同時，物價指數得到有效控制，全年CPI同比下降0.7%，為6年來最低。中國社科院副院長李揚對這一年的貨幣政策評價很高，他在《金融時報》上表示：“面對國際金融危機衝擊，中央見事早、判斷準、動手快，及時調整政策取向，堅持把確保經濟平穩較快發展作為宏觀調控第一要務，實施適度寬鬆的貨幣政策。這一年，保增長、調結構、促改革、惠民生取得了明顯成效。經濟增速逐季加快，投資快速增長，消費需求不斷擴大，需求結構明顯改善，內需對經濟增長的拉動作用顯著增強。”

    進入2010年，貨幣政策的定位雖然仍為“適度寬鬆”，但較前一年已開始動態微調。針對新年首周銀行貸款投放達6000億元的局面，央行于1月12日宣佈上調存款準備金率，此舉距離上次上調已有一年半的時間。隨後，又在2月25日和5月10日分兩次各上調0.5個百分點。經濟學家普遍認為，央行此舉是控制信貸增速過快和回收流動性所採取的積極應對措施，同時，三次上調均不涉及農村信用社等小型金融機構，也體現出今年貨幣政策的針對性和靈活性。根據國家統計局的公佈數據，2010年上半年，我國CPI同比上漲2.6%，物價總體上溫和可控。

    下半年，隨著美元的不斷貶值，以其計價的原油、銅、鋁等國際大宗商品價格出現大幅上漲。我國在這種輸入型通脹的影響之下，CPI開始明顯走高，10月和11月同比漲幅分別達到4.4%和5.1%，創下兩年來新高，為應對通脹壓力，央行時隔3年之後重啟加息。11月3日，美國宣佈啟動“二次量化寬鬆政策”：將在2011年2季度前購進6000億美元的國債以提振經濟。央行緊接著便在1個月內連續3次上調存款準備金率，至此，大型金融機構存款準備金率已達到18.5%的歷史新高。

    “在外部流動性大幅氾濫和國內通脹預期居高不下的背景下，貨幣政策已經到了回歸穩健的節點。”國務院發展研究中心金融所所長夏斌這樣向媒體表示，穩健的貨幣政策，將有利於抑制通脹，保證中國經濟更加持續發展。面對貨幣政策的轉向，多位理財專家建議投資者明年對資産進行均衡配置，參與股市、期貨等高風險理財産品的同時，適當配置債券、貨幣基金、黃金等低風險理財品種。