■　王浩民

    剛剛過去的2010年，不僅是新世紀跨越的10年，也是中國資本市場走過的20年。在大家都在為中國證券市場20周歲喝彩的時候，A股市場的表現卻再次向人們展示了它的與眾不同：在國民經濟以兩位數增長的同時，股市同樣以兩位數的跌幅“榮獲”全球主要資本市場最熊。

    年初的時候，包括機構在內的絕大多數投資者都曾對A股市場前景充滿了期待。然而，現實卻給了投資者當頭一棒。2010年的第一個交易日，上證指數便以超過1%的跌幅迎來了新年開門綠，當天的開盤價3290點幾乎就是全年的最高點，在此後的一年裏，再也沒有哪一天的收盤點位高於這一點位。1月份當月股指以大跌8.78%收盤； 4月16日股指期貨推出的當天，大盤便像洪水般一瀉千里，二季度以23%的跌幅創兩年來最大季跌幅和20年來第三大季跌幅，為此A股也獲得上半年“全球最熊”之冠。雖然下半年有所企穩，並連續數月振蕩回升，但還是沒有跳出“最差”的圈子。截至12月30日，上證綜指比年初下跌了15.80%；同期，在全球金融危機發源地的美國，其道瓊斯指數2010年累計上漲了11%，納斯達克指數上漲17.60%，標準普爾500指數也上漲了12.85%，三大股指均創下28個月以來最高。即使在債務危機重重的歐洲市場，德國DAX指數也大漲17.01%，英國金融時報指數上漲8%，法國CAC40指數僅下跌1.88%。在亞洲，中國香港恒生指數累計上漲5.15%，受半島軍事危機的南韓累計上漲接近10%，日本股市也只是微跌。在主要新興經濟體中，中國是唯一GDP增長超過9%的國家，但又是唯一股市負增長的國家。

    中國證券市場的特立獨行再次表明瞭它的幼稚與無奈，這種幼稚主要體現在：價值投資一敗塗地，短線投機愈演愈烈；輕易被別有用心的人所利用，市場情緒化嚴重，頻繁的暴漲暴跌。我認為2010年A股市場最出風頭的莫過於以下三件了：股指期貨的推出；高價發行不息，惡意炒作不止，A股市場繼續演繹“中小板、創業板鵝毛上天，藍籌股一地雞毛”的話劇；在全球最熊的局面下竟然實現IPO創歷史新高。

    關於股指期貨是不是被人為操縱，至今這個爭論尚未結束，但有一點不能否認：股指期貨推出以後，並沒有如決策層所願，起到穩定市場的作用，反而加劇了股市的振蕩；另外，更沒有如以公募基金為代表的機構和廣大中小投資者所願：股指期貨推出是價值投資發現的開端，並想當然地認為大盤藍籌股會重新雄起。又一年過去了，大盤藍籌股還是向上一年那樣沒有最低，只有更低。與此同時，中小板、創業板的題材股則一路狂歡。根據筆者的統計，截至12月30日，中小板綜合指數上漲25.5%，在100只中小板指數成分股中，竟然有七成多的股票價格年內創上市以來的新高。另一方面，中小板、創業板的高溢價發行登峰造極，七、八十元的發行價比比皆是，一百倍的市盈率屢見不鮮。

    數據顯示：中國股市20年來融資額達到3.7萬億元，累計實施的現金分紅卻只有1.6萬億。 2010年，中國股市再接再厲，悄然成為該年度“全球最大規模的IPO市場”的美譽。大盤股從農業銀行到光大銀行，中小板從超百元的發行價到超百倍的市盈率，都是在該年份成功實現。截至12月28日，兩市共有349家公司通過IPO，募集資金達到4889.87億元。這不僅意味著2010年中國A股IPO融資規模創歷史新高，也表明滬深交易所已經在2010年超過美、歐、日等成熟資本市場，成為全球最大資金募集規模的IPO市場。另外，2010年完成增發公司共計154家，募集金額3541.44億元；全年配股公司18家，配股募資高達1420億元。為此，2010年A股市場融資總額達到10568.6億元，大大超過2008、2009兩年之和！

    記得某知名記者在廣州亞運會期間曾對舉國金牌體制下的競技體育提出了質疑：“競技體育爭金牌沒有錯，但爭到了世界第一、亞洲第一後，我們是否該回頭看看我們走的腳印和路徑是否發生過偏差？”同樣，最大IPO市場只表明我們已經成為了全球最大證券市場之一，但要實現真正意義上的“趕英超美”，中國的資本市場實在是還有很多功課要做。

    （文中觀點為個人觀點，僅供參考，不構成指導建議）