王增武

    在銀行理財産品市場中，有一類特殊的銀行理財産品一直受到金融機構和投資者的普遍歡迎，那就是針對特定人群、特定節日和特定事件而設計的專屬産品。就人物專屬産品而言，有針對奧運冠軍設計的奧運冠軍專屬産品，也有針對教師設計的教師專屬産品。就節日專屬産品而言，有端午專屬産品、中秋專屬産品、元旦專屬産品和春節專屬産品等。就特定事件産品而言，有“5.12汶川地震”專屬産品和“西部大開發”專屬産品等。

    節日專屬産品一般在股票市場休市之日起息，開市之日到期，資金到賬，其主要功能是實現股票市場投資和銀行理財産品市場投資的無縫連接，是股票投資者在休市期間的最佳選擇，體現了“人休錢不休”的最高投資理念。截至目前，節日專屬産品是專屬類産品中最為活躍的一類産品。

    2011年1月初和2月初分別是中國的陽曆新年和農曆新年，為配合濃重的節日氣氛，商業銀行大力發售“元旦”專屬和“春節”專屬的節日專屬理財産品。2011年元旦的休市安排是從1月1日到1月3日，春節的休市安排是從2月2月到2月8日，所以要比較元旦和春節這兩類節日專屬型産品，應該是選擇理財期限在這之間的理財産品，而非其他期限的産品。

    理財期限在2010年12月31日到2011年1月4日和2011年1月1日到2011年1月4日的産品共有9款，其平均年預期收益水準為3.33%。從發來主體來看，浦發銀行和深發展銀行各發行3款，光大銀行發售2款，寧波銀行發售1款；從投資方向來看，有7款為國內債券貨幣市場投向的普通類産品，有2款為投資方向豐富多樣的組合管理類産品；從産品的收益類型來看，有5款為保息浮動收益型産品，有3款為保本浮動收益型産品，1款非保本浮動收益型産品；從産品的預期收益水準來看，最高為4%，是浦發銀行發售的第三十二期匯理財穩利系列H3計劃，最低為2.25%，由深發展銀行發售；從産品的銷售地來看，8款産品為全國銷售，1款産品僅在寧波銷售。

    截至2011年1月29日統計的在售産品中理財期限在2011年2月1日至2011年2月9日的産品有7款，其平均年化收益為4.07%。其中，招商銀行和浦發銀行各發4款和3款，招商銀行4款産品是資産池管理的混合類産品，預期最高收益均為4.5%，但收益類型為非保本浮動收益型産品，兩款産品的銷售地為全國，其餘兩款産品僅在武漢銷售。浦發銀行3款産品的投向為債券貨幣市場，收益水準分別為3.4%、3.5%和3.6%，均為保息浮動收益型産品，3款産品的銷售地均為全國。

    顯然，“春節”專屬産品的預期收益水準明顯高於“元旦”專屬産品的收益水準，且高出74個基點。諸多文章報道春節産品跑不贏元旦産品，那是因為他們把元旦前發售的超短期産品與元旦專屬産品混為一談，在元旦前期，為實現75%存貸比的“紅線”，商業銀行大力發售超短期（最短為2天）産品進行高息攬存，如工行2010年“工銀財富”第77期資産組合投資型人民幣産品的投資期限為2天（12月29日至12月30日），預期最高收益為4%。

    節日專屬産品雖然實現了股票市場投資與銀行理財投資的無縫連接，但該類産品同樣存在兩點不足之處：

    第一，專屬産品的“徒有虛名”，只是在産品名稱中提到“春節”或“元旦”字樣，投資期限與節假日期限相同，但産品投向依然為債券貨幣市場或其他常見的投資方向，而非具有專屬特色的投資方向，如春節期間的消費概念等。

    第二，專屬産品的資金投向何處？假日期間不僅股票市場休市，債券市場或其他固定收益類資産將不會交易，那商業銀行將募集資金投向何處？都去做回購？實在難逃為發售專屬産品而發售專屬産品之嫌。（中國社科院金融所金融産品中心）

    （文中觀點為個人觀點，僅供參考，不構成指導建議）