建信基金資産配置及量化投資部總經理　梁珉

作為公司首只養老産品的基金經理，建信基金資産配置及量化投資部總經理梁珉認為，養老投資中要摒除不必要的噪音和干擾，真正守好在資産配置上的投資本分。

將資産配置作為投資重點

“FOF投資的本質是發揮資産配置自身的力量，這也會讓投資經理的心理安全邊際更高，不會因為短期的風吹草動，去做高拋低吸的加減倉操作。”梁珉表示。

2017年，建信福澤安泰FOF作為業內首批公募FOF獲批發行，歷經過去一年多的試水與磨合，梁珉帶領的投資團隊在FOF投資實踐中經歷了一個加速成長的過程。在梁珉看來，在一個不斷變化的市場中，要嚴格遵循基本的原則和紀律，遮罩掉沒有必要的噪音，避免情緒化干擾，讓整個投資過程處在一個相對平穩、風險可控的投資框架裏。

在梁珉的投資框架中，基準和分散是控制産品風險的“錨”。“由於風險多來源於資産的波動，要通過錨定基金的業績基準來控制整個産品的風險屬性。運作FOF或養老目標FOF基金時，認同它的業績比較基準尤為重要。認同一個基準，就意味著認同産品的風險收益特徵，認同産品收益分佈區間。”

梁珉同時主張，分散投資是FOF投資的底層原則，在資産端的分散要做到純粹，不僅在國別和大的資産類別上要分散，在小的資産類別內部也要分散。

此外，基金精選也是梁珉在投資框架中較為看重的維度。“我們結合定量與定性分析，從基金分類、長期業績、歸因分析、基金經理和基金管理人五大維度對全市場基金進行綜合評判，甄選出運作合規、風格清晰、中長期收益良好、業績波動性較低的優秀基金作為投資標的。”

梁珉表示，在2018年的極端行情中，團隊對基金精選量化體系做了相應改進，不僅新增了很多指標，在某些因素的權重上也做了相應調整。比如，對於持倉集中度較高的基金更加謹慎，對於基金經理的排名更看重其業績是否長期在合理的分位區間變動，以體現其對市場的抗壓能力。此外，量化體系也很看重配置元素的純粹性，比如對於偏股混合基金，要求過去四個季度的股票倉位超過60％。

在梁珉看來，一個真正優秀的基金經理，是在剝離掉風格之後，還會有穩定的超額收益。“我們始終秉持像選運動員一樣去選基金經理，我希望在整個行業裏挑選出一個合適的夢之隊。這個團隊就像一個球隊一樣，不僅平均水準要高，而且兼具多樣性，前鋒、中場、後衛都得有，以提升基金最終的投資業績。”

以穩健産品實現投資養老需求

“在養老目標基金兩大類型中，目標風險策略主要是從風險的維度考量，按照風險的高中低序列排布，産品設計更為圖紙化。這一類型跟風險承受能力有關，老少皆宜。”梁珉認為，在目前養老第三支柱發展起步階段，先從風險可控且運作相對簡單的目標風險類型基金切入，是由淺入深佈局養老目標基金的較好選擇。

作為FOF投資經理，除了保持業績的穩定性外，還有一個重要的使命就是傳播理念。“目前養老目標基金還處在培育期，在這一階段最需要做的就是投資者教育，這主要分為兩個層次，首先是要讓投資者意識到投資養老需求的存在，然後才是怎麼投資養老，以及如何選擇養老FOF來實現投資養老。”

梁珉認為，作為養老産品最重要的受眾，個人投資者在這個關鍵的起步階段，只要能夠先參與、體驗和了解，便是一個很好的開端。