中國建設銀行股份有限公司董事長郭樹清説，未來五年，隨著中國政府試圖拓寬人民幣在國際市場的使用範圍，中國很有可能明顯加快開放人民幣體系。

按資産總量計算，建設銀行是中國第二大國有商業銀行，也是中國最大的抵押貸款機構。在接受採訪時郭樹清承認中國住房市場存在泡沫，但他同時認為房地産業較低的杠桿率能抑制房價下滑帶來的影響。郭樹清同時強調中國有必要提高實際利率。

現年54歲的郭樹清曾在2001年至2005年任國家外匯管理局局長。在華盛頓就如何處理美國迅速膨脹的國債激烈爭執之際，郭樹清還是對美元投出了信任票。他預計美元兌歐元很可能重新走高，尤其是在當前歐洲主權債務危機愈演愈烈之際。

郭樹清説，作為一個以創新為主導的經濟體，美國的實力證明其永遠是我們投資外儲的最佳選擇，或至少是相對較好的選擇。

郭樹清説，未來五年新興的人民幣離岸市場將繼續以“非常快”的速度發展。他還提供了一張頗具雄心的人民幣資本項目可兌換時間表，取消目前在證券投資等領域的人民幣與美元或其他外幣互相兌換的廣泛限制。

郭樹清説，我相信未來五年能夠實現資本項目下人民幣的可兌換。這並不意味著沒有監管，但跨境貿易可能會變得像其他國家一樣正常。

中國政府一直在雙向控制資本的跨境流動，以求免受全球經濟波動影響，並嚴防投機。外國投資者需要特別批准才能將美元兌換成人民幣以投資中國股市或新建工廠。中國內地的企業和個人也需要國家批准才能將人民幣兌換成美元進行海外大型投資。郭樹清並沒有暗示哪些限制可能保留，但他的措辭留下了一種可能，即至少某些類型的跨境投資仍然需要繁瑣的審批。

自從中央政府2009年推行人民幣國際化以來，人民幣的使用在香港這個人民幣主要離岸市場日益頻繁。今年4月香港各銀行的人民幣存款達到5,107億元（近790億美元），是上年同期的六倍多。

取消人民幣在資本項目下自由兌換的限制被普遍視為人民幣躋身能與歐元或日圓競爭的全球主要貨幣的關鍵一步，因為無論是企業還是央行都希望持有的貨幣能很容易地進行交易。中國央行多次承諾進一步開放資本項目，但並沒有給出一張時間表。許多觀察家認為這個過程可能至少要等到2020年。

移除人民幣自由可兌換障礙可能還需要提升利率的市場化程度。利率應該配合尋求最佳回報的資本流動進行調整。中國央行現在嚴格控制利率水準，但郭樹清説他預計未來五年這方面的控制應該會放鬆。

自去年10月以來中國央行已經四次加息以對抗通脹，今年4月基準利率為5.4%，是近三年來的最高水準。但由政府制定的存款利率仍遠低於通脹率，這無形中鼓勵儲戶將存款從銀行中取出投入到黃金和房地産等投機性産品。

郭樹清説利率“必須得提高”。不過這是他的一己之見，而非官方看法。郭樹清説，如果實際利率為負，那麼很多東西的價格會被扭曲。但他也承認加息會提高借貸成本，這會擠壓很多企業的盈利。

中國大城市房價飛漲是否已經吹起一個泡沫？對此問題郭樹清直言不諱，他説某些城市的房價上漲程度簡直“瘋狂”。“泡沫？”，是的，郭樹清説，尤其是在上海、北京、深圳和廣州這樣的沿海大型城市。

中國房地産市場的命運事關全球，因為對於中國這個全球第二大經濟體來説，房屋銷售已成為經濟增長的主要動力，並推動了中國對鋼鐵、銅和水泥等材料的強勁需求。

但郭樹清也説在全國範圍內，包括一些中小城市，房屋均價水準還不至於那麼高。郭樹清淡化了房價下跌對中資銀行（特別是建行）可能造成的影響。他説平均來看，抵押貸款量僅約佔房價總量的一半，這遠遠低於杠桿率很高的房地産市場，比如已經發生抵押貸款危機的美國。

郭樹清説，如果你綜合考慮這些因素，你就會發現中國的房地産市場存在問題，但和美國以及西班牙和其他國家的情況不同。

一些分析師也擔心，2009年以來提供給地方政府基建項目的貸款急速擴張（這是在金融危機影響下中國政府刺激經濟的一項舉措），中國各家商業銀行的貸款品質可能大大降低。

但郭樹清淡化了這種影響，他説我想強調的是各家銀行的情況不同，但我不認為建設銀行存在嚴重問題。由於建設銀行在基建貸款領域有著豐富經驗，比其他銀行更有資格評估基建貸款的風險。

郭樹清還説建設銀行意欲擴大海外業務佈局，重心將放在拉美和東南亞地區。同時該行計劃申請在加拿大開設分支機構。但郭樹清也説未來五年建設銀行的海外資産佔總資産的比例不太可能超過5%。目前這一比例僅為2%。他説在該行看來，國內市場的潛力最大。

郭樹清説，中國需要開放其金融體系的一個原因是中國的外匯儲備規模過大。在他看來截至今年3月超過3萬億美元的外儲是“供過於求”，並稱中國在配置外儲資産上存在困難。另外不斷增加的外匯儲備也導致了通貨膨脹，因為為了吸收外匯，中國央行必須印發新的人民幣，這增加了貨幣供應量。

許多經濟學家認為，為防止外匯儲備規模進一步擴大，中國應該加快人民幣兌美元的升值速度。但郭樹清駁回了這種觀點，他説匯率變化過大可能損害中國經濟，並説目前的速度是合適的。

過去一年，在政府結束了事實上的盯住美元政策以後，人民幣兌美元大約升值了5.3%。

中國央行身處最高領導層的嚴密控制之下，對於一個主要經濟體來説這種情況很不尋常。一些經濟學家認為，為了處理中國日益複雜的經濟問題，中國央行需要更大的獨立性。

郭樹清同意這種看法。他説過去30年中國央行越來越獨立，未來其獨立性還會繼續加大。

郭樹清説，我們承認在即將到來的金融改革中，我們將以“宏觀審慎經濟管理框架”為原則。如果你想要建立一個“宏觀審慎性框架”，那麼從技術上講你需要一個獨立的貨幣政策，至少貨幣政策不能與經濟規劃或地方政府規劃走得太近，或直接相關。

http://cn.wsj.com/gb/20110603/bch114118.asp?source=Billingual