銀行業提前觸底反彈。

一季度，上市銀行整體實現凈利潤3071億元，同比增長12.7%，較2012年四季度環比增長43.4%。其中，建設銀行的業績更是可圈可點，15.70%的利潤增幅在國有大行中最高。

建設銀行日前公佈的一季報顯示，2013年第一季度建行實現凈利潤597.13億元，較上年同期增長15.70%。年化平均資産回報率、年化平均股東權益回報率分別保持為1.67%和24.52%。

多家機構表示，建行的經營管理水準長期處於大型銀行中的最高水準，其國際化發展也在順利地推進之中，相對低估的估值水準使得該行具有良好的安全邊際，對機構投資者而言配置價值較高。

非息收入增長平穩，利潤增速大行最高

一季報顯示，建行一季度各項業務發展平穩，財務效益增長超預期。截至2013年3月底，該行資産總額為14.68萬億元，較上年末增長5.04%。客戶貸款和墊款總額為7.86萬億元，較上年末增長4.63%；存款較上年末增長5.83%至12.00萬億元。存貸比率保持在65.47%。

一季度，建行實現利息凈收入923.11億元，較上年同期增長12.44%。其中，一季度利息收入1,549.38億元，同比增長6.66%；利息支出626.27.26億元，同比下降0.85%。凈利差為2.54%，凈利息收益率為2.71%，均較上年同期提高0.06個百分點。

一季度，建行實現凈利潤597.13億元，較上年同期增長15.70%。這一盈利增長速度，遠高於五大行11.4%的平均水準。

從成本支出方面來看，建行一季度的管理費用支出295.80億元，成本收入比24.00%，同比降低1.47個百分點。

一季報數據顯示，一季度，建行的手續費收入和其他非息收入增長強勁，凈手續費收入同比增長18.9%。“這是推動建行一季度業績增長的重要因素。其中，造價諮詢、房改金融、信用卡、新型財務顧問以及理財業務可能是推動手續費收入快速增長的主要增長點。”中銀國際證券分析師孫鵬分析稱。

由於看好建行的業績增長，瑞銀證券維持建行12個月評級在“買入”級別不變，維持12個月目標價位“5.4元”不變。

瑞銀證券表示，建行一季度凈利潤同比增長16%，超出市場預期。瑞銀證券分析師孫旭分析稱，建行一季度撥備前利潤同比增長17%，增速處於國有大行最高水準。業績增長較快主要驅動因素或包括：1）手續費及佣金凈收入同比增速較快達19%，主要得益於造價諮詢、房改金融、信用卡等業務增長較快；2）信貸成本較低；3）成本控制良好，成本收入比同比回落1.5ppt至24%。

中信證券分析師朱琰預測，建設銀行2013年手續費增速將保持在兩位數。該機構認為，建行手續費表現較為突出，其中增長較好的業務包括信用卡、債券承銷業務和貴金屬業務。

息差表現好于預期，二季度企穩回升

受到2012年年中兩次降息的影響，銀行貸款在今年初整體重定價，這給商業銀行帶來了較大的凈息差收窄壓力。

不過，對於項目貸款佔比較大的建行來説，凈息差收窄的幅度明顯低於市場預期。機構普遍預期，二季度息差表現將逐漸企穩。

平安證券判斷，建行息差基本符合預期，全年將保持相對平穩。平安證券的研報表示，建行一季度息差2.71%，環比上年末2.78%收窄7BPs，建行相對較多的中長期貸款重定價對於息差的影響符合預期。該機構預期，目前整體同業資産佔資産比重約為9%，對於息差的攤薄不算明顯，預計建行2013 年全年息差收窄7BPs。也就是説，建行的息差表現在二季度將逐漸企穩。

中銀國際表示，一季度，由於大量貸款集中重定價的因素，導致建行凈息差環比下降較多。從歷年的經驗判斷，2 季度該行的息差還會面臨一定的壓力，但下半年息差表現會逐漸企穩。

中信證券認為，由於資産端與負債端利率同比回落，所以建行息差表現好于預期。公司一季度生息資産平均收益率較2012年下降28BP，基本符合靜態測算結果；但負債平均付息率亦同步下降16BP，降幅超過行業平均，帶動息差表現好于預期。“負債成本收到良好控制的原因包括；一建行主動減退高收益負債；二通過理財産品發行更多爭取存款資源；三適度壓縮了同業負債的規模。”朱琰表示。

一季報顯示，與年初比，存放同業佔比下降了6.65個百分點，而買入返售資産上升6.40個百分點。現金和準備金25113億元，佔生息資産達17.51%，較年初下降了0.47個百分點。建行同業負債9,969億元，佔付息負債7.47%，比年初大幅下降1.16個百分點。

資産品質穩定，不良微升但撥備充足

受到去年經濟增速放緩影響，銀行業資産品質普遍呈下降趨勢。但是，經歷了股改上市以後，上市銀行初步建立了公司治理結構，全面提高了銀行經營管理能力，構築了有效的風險防範機制。

一季報顯示，在業務平穩發展的同時，建行資産品質總體保持穩定。截至3月末，該行不良貸款率0.99%，與上年末持平；不良貸款餘額777.76億元，較上年末增加31.58億元；減值準備對不良貸款比率為270.76%；撥貸比維持在2.68%，在上市銀行中處於較高水準。

平安證券認為，建行不良管控較好。建行一季度不良貸款餘額環比上年末增長4%，加回核銷的近4個億後，不良生成速度仍略好于其他大行。該機構認為，2013年，建行會通過核銷和加強風險管控，不良率預計為1%，撥備覆蓋率將提高到283%。

瑞銀證券表示，建行一季度不良貸款環比增長4%，增幅低於行業平均。該機構認為，建行不良貸款溫和回升或部分源於現金清收等處置力度加大。同時，建行一季度信貸成本0.43%，雖較2012年同期有所上升但仍較2012年全年低10bp。

“建行一季度成本收入比為24%，較上年同期下降1.47%，亦低於上年平均水準的29.57%，是07年以來的最低值。”平安證券分析師勵雅敏表示，信用成本低是業績超預期的一個因素。平安證券測算的建行一季度信用成本為0.46%，低於此前預測的全年平均0.55%。

中信證券判斷，建行存量資産品質問題暴露比較充分，不良餘額與逾期餘額接近1:1，未來存在壓力的除江浙地區中小製造業外，主要體現為基礎建設領域主體現金流問題，不會構成系統性壓力。

專家普遍預期，國內銀行不良率有望在二季度企穩。原因有二，其一，經濟持續處於弱復蘇通道；第二，作為不良貸款的先行指標，2012年四季度以來關注及90天以內逾期貸款生成率已經放緩。

監管新規影響小，資本充足優勢明顯

由於銀監會新資本管理辦法在年初實施，資本新規對上市銀行資本消耗的影響在1一季度集中體現，不過整體衝擊不大。

一季報數據顯示，截至一季末，建行資本充足率為13.63%，一級資本充足率為10.92%，核心一級資本充足率為10.92%。

“受資本新規影響，2013年一季度，資本/核心資本充足率環比下降69bp/40bp，下降幅度好于同業。現建行資本/核心資本充足率分別為13.63%/10.92%，大幅高於11.5%/9.5%的監管標準，再加上建行向來資本內生性較好，短期沒有再融資壓力，不會對業務擴張造成實質性制約。”國泰君安分析師邱冠華認為，建行資本充足優勢明顯。

瑞銀證券判斷，新資本管理辦法對公司資本充足水準略有負面影響，但目前建行資本充足水準仍處於上市銀行較高水準，且顯著高於監管對於系統重要性銀行要求，資本實力仍然較強。

瑞銀證券認為，在2013年實施的新資本管理辦法下公司核心資本充足率環比下降18bps至10.92%，資本充足率環比回落35bp至13.63%。可比口徑下（即原資本管理辦法）公司核心資本充足率環比回落22bp至11.10%，或主要源於風險資産擴張較快（環比增長9%）。

業內專家分析認為，整體來看，上市銀行的資本充足率和核心資本充足率均滿足過渡期的資本水準要求。同時，今年資本工具創新或將有實質的推進，目前已有部分銀行公告發行一定額度的附減記或轉股條款是新型資本工具，未來將很好地對衝新的資本管理辦法實施對資本充足率的負面衝擊，大幅提升銀行的資本水準。

建行此前表示，據內部測算，按照提高後的監管要求，建行資本也夠用兩三年。該行今年沒有資本市場再融資計劃，但去年董事會批准了800億次級債的發行計劃，去年已發行400億，還有發行空間。