雲錫集團旗下上市公司錫業股份日前發佈公告稱，建行或其關聯方設立的基金擬向該公司的控股子公司華聯鋅銦增資，持有其不超過15%的股份。10月16日，雲南錫業集團（控股）有限責任公司與建設銀行簽訂總額近50億元的市場化債轉股投資協議，錫業股份由此成為A股第一家直接參與市場化債轉股的上市公司。

兩個月前，雙方在雲南簽訂了總額100億元全面降低雲錫集團杠桿率框架協議。如100億資金全部到位，將降低雲錫集團負債率15個百分點。據悉，在上一輪政策性債轉股中，信達資産管理公司和華融資産管理公司都成為雲錫集團的股東，去年退出時獲得三倍的回報。

目前，雲錫集團的總負債約100億元，負債率約83%，顯著高於55%的行業平均水準。除總體負債率較高外，還存在著成本較高、抵質押條件較苛刻、期限結構不匹配等問題。建行預計，到2020年雲錫集團將以收入不低於819億元、利潤總額不低於23億元的業績使得投資者能正常退出。

建行債轉股項目組負責人、總行授信審批部副總經理張明合表示，目前所有金融機構在雲錫集團的債務尚屬正常負債，對於貸款的定價是按照賬面價值，由銀行和企業協商適合轉股的債務。至於股權投資的標的，主要是雲錫集團二級或三級子公司，是相對有發展潛力的板塊。如果股權投資的標的資産屬於非上市公司，會按照評估後的公允市場價值來確定入股價格；如果是上市公司的資産，則參照二級市場的價格進行定價。

至於退出機制的安排，張明合表示：“一般來説股權投資沒有期限，但我們是按照5年的投資期限制定方案的，如未來業績沒能達到預期，會要求企業回購股份。如業績如期恢復，投資者可以正常減持。此外，我們還計劃將一些非上市公司的資産注入上市公司，以實現退出。”