中國建設銀行-山西省分行

中國貨幣市場：資金平穩偏松未受央行連續凈回籠擾動，但季末憂慮猶存

發佈時間：20170224

建設銀行公司機構首頁

中國央行公開市場連續兩日凈回籠，但銀行間市場週五資金面仍未改穩中偏松局面；央行在TLF（臨時流動性便利）到期後祭出定向逆回購，有助於穩定短期流動性預期，不過由於一季末是表外理財首次納入MPA考核，市場對3月底資金面的憂慮猶存。

“感覺整體還行，不跨季的都可以，因為理財（一季末）剛納入MPA，市場摸不準究竟會怎樣，所以跨季的還是比較謹慎。”華東一銀行交易員稱。

北京一基金交易員亦談到，今日資金供給比較充沛，大行多數都有平穩融出，不過長期資金還是很貴，因為大家覺得3月底可能會比較難。

針對中國部分銀行表外理財增速較快現象，中國央行將自明年一季度進行起正式將表外理財納入廣義信貸範圍，從而令宏觀審慎評估體系（MPA)管理的口徑進一步擴大。市場人士指出，此舉意在遏制期限錯配等短債長投行為，引導金融機構加強對表外業務風險的管理。

上述銀行交易員還表示，目前不跨季的資金需求都很容易被滿足，一個月的同業存單也相當搶手，而出於季末的擔憂，三個月的同業存單需求仍一般，而且價格依舊高企。

她還談到，有關定向逆回購的消息對於市場情緒還是有明顯的安撫效果，而且從近兩日的資金情況看，定向逆回購進一步續做的可能性不小，“（央行）表面上擺出一副很嚴厲的樣子，私底下還是在送溫暖的，這個消息出來，大家心裏至少有底了。”

央行公開市場今日進行了300億元人民幣逆回購操作，七天、14天和28天期均為100億元。據此計算，本週將凈投放1,550億元。不過週四和週五均為單日凈回籠，規模分別為400億元和200億元。

據市場人士透露，上周央行有以定向七天期逆回購操作方式，彌補臨時流動性便利(TLF)到期和節後現金回籠的時間缺口。上述定向逆回購資金于本週四和週五到期。

三個月Shibor（上海銀行間同業拆放利率）今日報4.2829%，較上日的4.2840%微跌，為一個月來首次下行。不過交易員認為，漲勢是否真正逆轉仍待進一步觀察。

來源：路透中文網 2017年2月24日