股市持續震蕩，基金公司對債券基金的競爭日趨激烈，一些在投資上限制過死的債券基金紛紛通過修改契約以獲得更大的操作空間，放開債券配置上限、增加可轉債和增發股票投資、以及提高權益類比例上限等成為修改的主要內容。修改契約的目標似乎只有一個，即提高資産運作效率，增加杠桿運作的可能性以提高投資收益。

申萬菱信18日發佈召開申萬菱信添益寶債券基金份額持有人大會的公告稱，鋻於申萬菱信添益寶債券型基金投資範圍與市場上現有一級債基不完全一致，為維護持有人利益，決定修改該基金契約部分內容。修改主要包括將增發新股納入投資範圍、將原來的債券資産配置100%的上限取消、以及將權益類資産配置比例由15%提高到20%。

[視頻] 多只債基修改契約 取消債券配置上限

對於此次契約修改，申萬菱信表示，修改投資範圍能夠通過擴大基金收益來源，更有效地降低單個投資工具市場大幅波動給基金收益帶來的影響。另外，修改後的投資範圍更適合實際投資操作。

深圳某基金分析師表示，取消債券配置上限後，申萬菱信添益寶不僅可以進行杠桿操作，以獲取更大收益，還可以在面臨贖回壓力時，通過回購融資應對而不必強制賣出債券。這在很大程度上提高了資金的利用效率。而在網下打新被叫停之後，投資增發新股和擴大權益類資産比例也使得該基金有望在股市轉好後分享收益。

查閱公告發現，在申萬添益寶之前，今年以來已有鵬華普天債券、上投純債、華安穩定收益和中銀增利等四隻債基做出類似修改。這些基金修改的方向幾乎一致，即取消原有契約中對債券配置上限的規定，增加權益類投資品種，提高資産運作效率，從而獲取更高收益。

今年率先公告修改契約的為鵬華旗下普天債券基金，該基金3月7日發佈公告，其修改主要有兩點，一是取消了債券資産配置上限95%的規定，二是取消了投資組合久期嚴格限定於不超過投資基準久期的140%的規定。近期，上投純債、華安穩定收益和中銀增利也紛紛公告做出類似修改。

在解釋取消債券配置上限的原因時，鵬華基金錶示，95%的債券投資比例上限對風險控制助益甚少，反而降低了基金資産管理的效率、放大了流動性風險，阻礙了基金為投資者獲取收益的能力。

據Wind數據顯示，全市場159只債券型基金中，近90%的基金合同中沒有限制債券投資比例，今年一季報顯示，六成以上債券型基金的債券投資比例超過其基金資産凈值的100%，上述進行契約修改的基金公司表示，這説明取消這類條款並恰當運用杠桿操作早已是業內的共識。

二季報顯示，170只債基中，運用杠桿操作的達128，佔比75%。 (證券時報）