中國債市動態：期現貨窄幅整理，全球金融市場動蕩避險情緒仍有支撐

中國銀行間債市週三早盤主要現券收益率波動在1個基點(bp)之內，中金所國債期貨亦維持窄幅整理。近期全球金融市場動蕩，避險情緒仍在，加之降準預期未消，均對債市形成支撐；而國務院金融委最新表態將儘快啟動銀行發行永續債補充資本，但因銀行的意願難料，其對債市暫無影響。

不過交易員並指出，跨年資金緊張未緩，利率進一步攀升，七天回購最高升至14%附近。而受制于年底MPA（宏觀審慎評估）考核，銀行可操作空間亦有限，加之上午進出口行新債招標結果一般，均抑制債市進一步走強，預計年末最後幾個交易日維持低波動的概率仍較大。

“（收益率）先反彈半個點，再下一個點，口行發的一般，又反彈半個點，基本是沒怎麼動，”上海一銀行交易員談到。

他並談到，由於面臨年底的MPA考核，此時銀行的交投意願均不強，目前主要的精力都會放在軋平資金頭寸上，“年底前估計就這樣了，看看元旦會不會降準吧。”

中國最新召開的國務院常務會議時隔近一年再提“完善普惠金融定向降準政策”，參照近次先例，或預示著下一次降準已經不遠；在上周新創設的TMLF（定向中期借貸便利）之後，市場對央行再加碼定向結構性貨幣政策工具的預期再度升溫。

中國今年以來已四度降準，最後一次是10月15日的降準1個百分點以置換中期借貸便利(MLF)。

10年國開債活躍券180210最新成交于3.7225%，基本與上日尾盤持平。

北京一基金交易員表示，臨近年末資金結構性供需分化愈演愈烈，隔夜資金十分寬鬆，利率已跌破2%，而跨年資金價格進一步走高，“今天七天都14%了，錢有，但是跨年額度沒有的感覺。”

北京一銀行交易員則指出，美國股市在聖誕假期前連續大跌，全球金融市場有進一步走弱的勢頭，短期內避險情緒料繼續支撐債市表現。

他還認為，國務院金融委雖表示將儘快啟動銀行發行永續債，其主要目的還是為了推動銀行放貸，但從銀行的角度看，目前最大的問題還是對於風險的擔憂，在不良資産隱憂仍較大的情況下，大量發債的積極性恐有限。

中國國務院金融穩定發展委員會辦公室週三稱，昨日金融委辦公室召開專題會議，研究多渠道支援商業銀行補充資本有關問題，推動儘快啟動永續債發行。

來源：路透中文網 2018年12月26日