中國建設銀行-山西省分行

中國貨幣市場：節前交投意願降低資金略收斂，MLF提前續作平頭寸無憂

發佈時間：20180213

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中國央行公開市場週二繼續暫停逆回購操作的同時開展MLF操作，銀行間市場資金面雖因假期來臨交投意願降低而有所收斂，跨春節品種利率小幅上行，但整體依然平穩，軋平頭寸問題不大。

交易員稱，央行提前續作MLF意在穩定市場預期，跨春節流動性無憂，但節後面臨多重因素擾動，屆時或仍需央行靈活操作。

北京一基金交易員説，“MLF出來後大家預期上改善了一些，今天錢還是有的，平頭寸沒問題，就是跨春節的價格上了一點，靠近春節很多人操作的意願很低了，錢緊點很正常。”

他並稱，包含價格和量在內的市場流動性從全局來看還是比較穩定的，央行MLF操作明顯是在呵護市場，節前資金面問題不大。

央行稍早公告稱，考慮到春節後第一個工作日銀行體系流動性將受到稅期、中期借貸便利（MLF）到期、臨時準備金動用（CRA）部分到期和法定存款準備金繳存等因素影響，央行加強預調微調，今日開展MLF操作3,930億元人民幣，無逆回購操作。

北京一銀行交易員表示，連日的流動性相對寬鬆局面下，機構跨春節需求已基本提前獲得滿足，市場逐步進入假期模式，資金供需均有下降，但無礙平穩跨節。

“但節後還是要看看會不會重啟逆回購吧，MLF這個本來就有到期，節後的影響因素還是挺多的。”她稱。

中國央行週二提前超額續作本月到期的中期借貸便利（MLF），以應對春節後流動性擾動，精細化操作亦體現出央行維穩意圖。市場人士認為，央行仍延續近期提前預防未雨綢繆的操作思路，有助穩定資金預期，但節後資金到期規模亦較大，整體流動性形勢不宜過於樂觀。

央行上週五曾表示，節前節後將繼續靈活搭配工具組合，維護流動性合理穩定，並繼續開展MLF操作補充中長期流動性，適當加大增量；適時開展逆回購操作，合理搭配期限組合補充流動性，提高跨季資金供應的比重。

來源：路透中文網 2018年2月13日