中國建設銀行-山西省分行

中國債市動態：現券偏弱震蕩，逆回購加量但地方債供給仍明顯增壓

發佈時間：20180820

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中國銀行間債市週一早盤主要現券隨期貨上下震蕩，最新收益率較上日略漲，總體走勢依舊偏弱。央行今日逆回購操作規模較上周放量，不過地方債發行頻率加快導致的供給壓力仍難消除。

央行稍早公告，為對衝政府債券發行繳款等因素影響，維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展1,200億元人民幣逆回購操作。上週四央行近一個月來首次重啟逆回購，週四和週五連續兩日操作規模分別為400億元和900億元。

上海一券商交易員稱，早盤現券主要跟隨期貨波動，“我覺得就是技術形態的調整，但現券比期貨弱。”

剩餘期限近10年的國開債活躍券180210收益率一度升至4.24%，最新成交在4.225%，上日尾盤在4.21%；同期限國開次新券180205收益率在衝至4.30%後，最新成交在4.285%，上日尾盤在4.27%；10年期國債180011券收益率最新成交在3.66%，上日尾盤為3.64%。該交易員表示，逆回購規模擴大，但資金面卻繼續邊際收斂，加之地方債供給壓力增加，導致心態偏弱。在沒有新的消息前，仍要關注央行對流動性的支援力度。

財政部上週二要求，加快地方政府專項債券發行和使用進度，更好地發揮專項債券對穩投資、擴內需、補短板的作用；各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低於80%，剩餘的發行額度應當主要放在10月份發行。據路透統計，目前已公告將在本週公開招標的地方債發行規模近2,800億元。中國債券資訊網數據顯示，上周地方債發行規模(含定向)約2,077億元。

繼要求地方政府加快專項債發行工作後，財政部又針對發行利率做出指導，要求地方債承銷商投標利率較相同期限國債前五日均值至少上浮40個基點（BP）。消息人士透露，此舉旨在拉開地方債同國債利差，從而引導地方債發行向更市場化方向靠攏。

來源：路透中文網 2018年8月20日

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