從昨日開始，美聯儲將舉行為期兩天的貨幣政策會議。儘管外界認為此次會議結果不會有很大意外，但投資者依舊嚴陣以待。此外，美聯儲在貌似意見一致的平靜表面下，卻潛藏著分歧。

市場預計將再縮減

100億美元購債規模

目前，市場普遍預計，美聯儲將會繼續把每月的購債規模縮減100億美元至450億美元。路透社也認為，市場普遍預期美聯儲仍將維持既定的量化寬鬆（QE）退場基調，利率決議不會在意料之外，只不過市場較為關注美國經濟復蘇是否如預期強勁。

前太平洋投資管理公司（PIMCO）首席執行官埃利安也表示，站在週期性角度上，美國經濟看起來要更好。美聯儲本週會繼續將購債規模縮減100億美元，並預計美聯儲會在今年年底完全退出QE。美聯儲貨幣政策專家迪伊表示，美國經濟很大程度上仍然按照美聯儲的劇本發展，因此美聯儲將會進一步確定一季度經濟增長的疲軟是受到惡劣天氣的影響，同時重申只要通脹仍不足以擔憂，美聯儲就承諾維持低利率。不過，儘管美國經濟數據全面回暖，但房地産領域的復蘇仍不及預期，這正是美聯儲“急於”推進貨幣政策正常化所必須支付的代價。

此外，美聯儲也給外界呈現出一派“平和”的景象。在3月的政策會議上，除了美國明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔之外，所有美聯儲官員都支援一項新承諾，即在結束購債後的“相當一段時間內”維持利率在接近於零的水準。不過，柯薛拉柯塔已經表明將不會繼續反對。

何時加息

成爭論焦點

在貌似意見一致的平靜表面下，美聯儲內部卻潛藏著許多分歧，特別是在什麼樣的經濟形勢下才具備加息的條件。

多位美聯儲官員表示，美聯儲應該更加明確將於何時加息。波士頓聯儲主席羅森格倫提出，在美國經濟距離達到就業和通脹雙目標之前，美聯儲都將維持利率在接近於零的水準。美聯儲理事兼舊金山聯儲主席威廉姆斯更表示，美聯儲或在明年下半年加息。美國達拉斯聯儲主席費舍爾則嚴厲批評這種觀點，認為明確加息時間點僅僅是“憑感覺”。

美聯儲主席耶倫此前承諾，美聯儲將以寬鬆的貨幣政策繼續支援經濟復蘇，完全退出量化寬鬆後距離首次加息仍有一段時間。受到國會表決議程的限制，美聯儲副主席職務在本月的會議上仍將空缺，但如果此後一切狀況進展順利，候任美聯儲副主席費希爾將能夠在6月份的下一次會議開始之前正式履新。市場人士認為，費希爾計劃的美聯儲加息政策前景，可能會比各界此前預料的更為激進，美聯儲加息步伐或將提前。

很多新興市場國家都背負美聯儲退出量化寬鬆造成的資本流動和幣值震蕩影響，國際評級機構標準普爾近日發佈的報告顯示，在標普觀察的七個新興市場國家之中，南非與土耳其的銀行系統最禁不起美聯儲退出量化寬鬆打擊。

來源：證券時報網  2014年04月30日