金價近年來的大幅下跌使得很多投資者懷疑，黃金的黃金歲月是否已經過去了。事實上，在經歷了10年大漲後，金價的表現卻是會引起一些懷疑，但近期烏克蘭局勢的發展，西方各國央行儲備的重新配置以及黃金市場的擴張都可能成為金價下一波上漲的催化劑。

烏克蘭的局勢是近期黃金市場的重要支撐，避險需求推動了金價的上漲。西方國家甚至對俄羅斯採取了制裁，這使得俄羅斯政府更為脆弱。隨著烏克蘭局勢發展，紐約聯儲保管賬戶中的美國國債數量有明顯減少，不禁讓人猜測在幾週前，由於擔心美國的制裁，俄羅斯在快速收回其持有的美國國債。

因此，俄羅斯將不太願意增加美國國債的持有，更明智的選擇，是以黃金和其他貴金屬的持有來多樣化其儲備。

俄羅斯大約持有1260億美元的美債，如果出售其中一部分並用來購買黃金，那麼對於黃金市場供求將帶來很大影響。即使俄羅斯拿出其4390億美元的外匯儲備中的1000億美元購買黃金，那麼可以買差不多2000噸，是2013年全年黃金産量的75%左右。這毫無疑問將對金價産生很大影響。

如果黃金的産量增加，黃金市場擴張，那麼金價會有很大變化。儘管對別的商品而言，供應越多價格越低，但黃金市場整體而言相較全球央行儲備是非常小的，因此各國央行要擴大黃金儲備總是會顯得很猶豫。

比如説，如果俄羅斯真的配置1000億美元到黃金中，這需要很長一段時間才能完成，因為短時間內的大量購買會推高價格。俄羅斯或者中國等國的黃金儲備不多並不因為貨幣更吸引人，而是因為黃金市場這種低流動性。如果黃金市場擴張，每天有更多黃金被交易，流動性就增加了，這會增加黃金作為外匯儲備的吸引力。

來源：FX168  2014年05月07日