中國建設銀行-山西省分行

中國貨幣市場：央行繼續凈回籠資金仍緊，防禦情緒顯現關注財政投放力度

發佈時間：20170823

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中國銀行間市場週三資金面仍然偏緊，大行融出意願依然不足。交易員稱，月末流動性收斂，但央行公開市場連續凈回籠，市場供給情緒呈現防禦性；特別國債因素的影響消失，短期內流動性形勢還要看財政投放的支援力度。

他們並稱，在流動性較緊的情況下，央行依然連續凈回籠，考慮到月末財政投放將至，央行操作表明瞭不緊不松政策得到徹底執行。

北京一銀行交易員説，“今天感覺還是挺緊的，公開市場又是凈回籠，大行都不太願意出，反正大家都備付不是太高，所以越是這種緊吧大家就越是小心謹慎，防禦為主。”

她並表示，流動性緊張時刻市場情緒都比較脆弱，財政投放一般會在下旬出來，但還要看屆時投放的力度了。

中國央行稍早公告稱，考慮到臨近月末財政支出可一定程度對衝央行逆回購到期等因素，為維護銀行體系流動性基本穩定，今日開展了1,800億元逆回購操作，其中七天期1,000億元，14天期800億元。據此計算，公開市場已連續三日凈回籠，今日規模為400億元。

今日銀行間市場質押回購利率開盤一度因系統問題出現異常，但目前已恢復正常。上海一銀行交易員説，“DR（存款類機構回購加權利率）比R（全市場回購加權利率）開的都高了，明顯不是市場原因，不過剛開始也引起了一個小恐慌吧，後來系統就顯示正常了，隔夜2.55%和七天2.65%都正常了。”

對於未來流動性的看法，招商證券固收首席分析師徐寒飛最新報告稱，不用擔心9月巨量同業存單到期疊加MPA（宏觀審慎評估體系）考核造成的影響，預計央行仍將採用6月初同樣的策略，通過超量續做MLF（中期借貸便利）來穩定預期。

“此外，從本次特別國債到期的續做，也可以看出央行、財政部合作之下的貼心操作，盡顯呵護之意，這日子大概率可以有驚無險的過去。”該報告表示。

中國財政部將於下周滾動發行6,000億元人民幣特別國債。同時，中國央行將面向有關銀行開展公開市場操作。據央行研究局局長徐忠介紹，預計央行將於發行當日啟動現券買斷工具，通過債券二級市場從金融機構買入此次滾動發行的6,000億元特別國債。

來源：路透中文網 2017年8月23日