中國建設銀行-山西省分行

中國貨幣市場：逆回購現身資金面緊勢稍緩，但機構平頭寸仍不能挑挑揀揀

發佈時間：20171010

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中國銀行間市場週二資金緊勢稍緩；大行供給有所恢復，央行公開市場逆回購亦重新現身，雖僅為對衝到期量，但有助減緩市場緊張情緒，回購利率亦從昨日高位明顯下行。

交易員指出，10月是繳稅大月，資金壓力猶存，雖然定向降準新政放寬了評價標準，但仍僅能歸於結構性貨幣政策工具，而且昨日在流動性緊繃的情況下，央行依然停做逆回購，表明其不願看到寬鬆預期擴散，在中性政策基調不改的情況下，資金面謹慎預期未消。

“好一點了，銀行那邊都能出一些，昨天我們最後三分鐘才平（頭寸），今天上午差不多都平啦。利率也降了，（隔夜）加個點就能借到，3%多點，”北京一基金公司交易員稱。

北京一保險機構交易員談到，隔夜回購利率從昨日的超過5%回落，資金供給也有好轉，但仍難言寬裕，機構平頭寸仍不能挑挑揀揀。

中國央行公開市場今日進行總額400億元人民幣的逆回購操作，僅有七天期一個品種；逆回購在暫停三個交易日後再度現身。據此計算，單日操作量完全對衝到期量。

上海一銀行交易員指出，今日的逆回購雖僅是象徵性的，但在到期量較少的情況下，央行還能有所表示已屬不易，對市場情緒也有一定安撫作用。而週五若央行能適當超量續做本月到期的MLF（中期借貸便利），則有助於進一步穩定市場心態，不過隨後繳稅影響很快顯現，資金面即便緩和程度亦有限。

市場人士週一透露，中國央行已就本月將到期的MLF續做進行詢量，有望在本週五（13日）操作；本次央行可能還會延續此前幾個月的模式，即通過一次操作續做全月到期的MLF。

中國央行9月30日決定對普惠金融實施定向降準政策，對於普惠金融貸款餘額或增量佔比達1.5%的商業銀行，可降準0.5個百分點；佔比達到10%的銀行，可在第一檔基礎上再下調1個百分點。這一措施將從2018年起實施。

來源：路透中文網 2017年10月10日