中國建設銀行-山西省分行

中國債市動態：主要利率債收益率小漲，資管新規出臺信用債變動暫不明顯

發佈時間：20171120

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與國債期貨主力合約走勢同步，中國銀行間債市週一早盤主要利率債收益率由小跌轉為小漲，缺乏新的方向之時，市場情緒依舊謹慎。信用債方面，在資管新規出臺後，賣盤雖略增，但因流動性不足成交不旺，變動趨勢暫時並不明顯。

中國央行等五部委上週五聯合發佈徵求意見稿，界定資管産品分為公募和私募，並對非標資産投資、資金池、第三方託管等作出規定，並明確將對同類資管産品按照統一的標準實施功能監管，過渡期自《指導意見》發佈實施後至2019年6月30日。

上海一券商交易員稱，資管新規出臺後，信用債“開始有點調整的苗頭，有些賣單出來，但暫時沒有什麼成交。”

利率債方面，10年國開活躍券收益率開盤先下跌，後轉為小漲，目前變化幅度在2個基點(bp)左右。

交易員透露，10年國開170215以4.6975%位置開盤，目前回升至4.7175%，上日尾盤為4.7075%；同期限國債170018最新成交在3.95%，上日尾盤為3.94%。

北京另一券商交易員指出，資管新規出臺後，對相關內容市場還有待進一步消化。加之低評級信用債流動性一直不足，在收益率變化上暫時還不明顯，需要繼續觀察。

中金公司固收團隊最新報告表示，市場對資管統一監管的擔憂已有時日，短期靴子落地，給處於足夠的寬限期且非標首當其衝，債市直接衝擊較小。不過，短期來看，債市仍面臨年底供求失衡，諸多風險點不能證偽等制約，市場情緒偏謹慎，容易放大消息面影響。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1803早盤收報96.205元人民幣，較上日結算價跌0.16%；10年期國債主力合約T1803收報92.50元，較上日結算價跌0.22%。

來源：路透中文網 2017年11月20日