中國建設銀行-山西省分行

中國貨幣市場：緊平衡延續資金價格趨小漲，公開市場微量凈投放

發佈時間：20171121

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中國銀行間貨幣市場週二延續緊平衡，稅期已過但尚未見到財政存款投放等流動性釋放，使步入下旬的資金面仍呈偏緊狀態；不過面臨較大規模的逆回購到期，央行公開市場操作還小有投放，並未累加資金面壓力，支撐流動性總體平穩。

華南一銀行交易員稱，月底資金面應該會繼續緊平衡，壓力會否緩和主要看財政存款投放的進度。目前小機構融資還是有難度，部分銀行有以貼近SLF(常備借貸便利)的價格借隔夜、七天資金；但央行公開市場基本上只對衝到期，沒有明顯投放，可能在央行看來目前流動性總量已經適度。

中國央行公開市場週二進行總額1,800億元人民幣逆回購操作，其中七天期1,300億元，14天期400億元，63天期100億元，中標利率持平。據此計算，單日將凈投放100億元；昨日為凈投放200億元。

上海一券商交易員也稱，今日資金面“不松，價格有點上，估計今天加權利率還能比昨天高點”；本週來公開市場單日凈投放但規模甚微，對於央行接下來的操作，市場不會過於樂觀。

她並提到，貨幣政策報告中對“滾隔夜”期限錯配的警告仍在釋放降杠桿信號，審慎的流動性管理之下，資金面可能更難現寬鬆。

據路透統計，本週公開市場共有6,400億元逆回購到期，此外本週四(23日)還有800億元國庫現金定存到期，將回收等量流動性。

中國央行上週五發佈的三季度貨幣政策執行報告指出，央行連續投放多少、連續回籠多少都是“削峰填谷”的表現，旨在熨平諸多因素對流動性的影響，並不代表貨幣政策取向發生變化；市場主體應不斷增強流動性風險意識，科學規劃流動性特別是前瞻安排跨季資金來源，“滾隔夜”彌補中長期流動性缺口的過度錯配行為和以短搏長過度加杠桿的激進交易策略並不可取。

來源：路透中文網 2017年11月21日

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