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中國債市動態：期貨走強現券趨穩，10年國開債停發暫助緩悲觀情緒

發佈時間：20171124

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中國銀行間市場週五現券震蕩顯穩，國債期貨走強。交易員表示，資金面仍顯緊平衡，不過債市暫顯趨穩跡象。受下周10年國開債停發帶動，10年國開券收益率在上日盤後小幅回落後，早間基本仍在該位置附近震蕩，相較之下，同期限國債品種則成交寥寥。

“今兒算是小幅震蕩吧，國開（10年）債停發多少能緩解些短期內的情緒，但説不定哪個消息（收益率）就又下去了，或者上去了，反正沒啥把握的還是少入場吧。”北京一券商交易員稱。

據交易員透露，剩餘期限近10年的國開債170215最新成交在4.89%，上日盤後受國開10年債停發影響收益率跳低至4.88%；同期限國債170018成交在3.97%，上日收盤4.00%。

繼進出口行推遲昨日三期新債發行後，國家開發銀行昨日盤後公告，將於下週二(28日)招標發行四期固息債，期限一、三、五和七年。不過值得注意的是，本次發行中以往的主力品種10年期並未現身。

華中一券商交易員指出，當前實質性利空事件並不多，不過機構預期仍很悲觀，即便認為市場已經超跌，但入場理由還是不夠充分。

國泰君安證券最新研究報告也認為，短期來看，10年國開債停發確實能夠有效穩住市場情緒，對債市形成利好，但這並不構成收益率反轉的信號。

報告指出，在當前利空仍未顯性化情況下，未來監管配套細則落地等仍是債市硬約束。若央行層面未能主動釋放明確利好信號逆轉市場預期，僅憑10年國開債取消發行，還無法推斷債市本輪跌勢已結束。

中國銀行間債市週五早盤隔夜供給一般，好在軋平頭寸問題不大。今日起七天期品種即可跨月，但供給極少且價格偏高。交易員稱，下周逆回購到期量接近萬億，又包含月末時點，若無其他流動性補充，只能觀望央行如何操作定調悲喜。中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1803早盤收報96.145元人民幣，較上日結算價漲0.15%；10年期國債期貨主力合約T1803收報92.400元，較上日結算價漲0.30%。

來源：路透中文網 2017年11月24日

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