中國建設銀行-山西省分行

中國債市動態：現券波動有限期貨衝高回落，短期料企穩但走強仍乏力

發佈時間：20171201

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中國銀行間債市週五早盤現券波動有限，中金所國債期貨衝高回落。最新公佈的財新PMI數據雖小幅走弱，但未超出市場預期，月初資金面進一步轉松，不過央行公開市場逆回購也隨之停做，短期消息面相對平衡，料現券暫時企穩。

交易員並指出，基本面韌性強于預期，中期看政策面依然缺乏想像空間，銀行負債端壓力持續，而資管新規又彰顯監管降杠桿的決心，債市仍缺乏持續走強動力。

“早上傳財新PMI比較差，T（國債期貨）拉了一波，結果也沒有多差，T很快就回來了，現券動的就不多。”上海一銀行交易員稱。

財新中國11月製造業PMI指數環比小幅下滑，並創下五個月新低，其中新訂單增速再度放緩，經營預期指數也跌至有紀錄以來最低；但産出指數四個月來首次環比上升，出廠價格指數連續六個月擴張，讓市場略感寬慰。

交易員透露，國開行10年活躍券170215最新成交收益率在4.8275%，上日尾盤為4.8150%；同期限國債170018成交在3.89%，上日尾盤為3.91%。

華東一銀行交易員談到，最近利率債市場交投主要集中在政策性金融債上，國債成交活躍度則日漸降低，每天僅寥寥數筆。

他並表示，高層對於去杠桿的態度很堅定，理財不整頓確實是系統性風險，“海外緊縮的壓力越來越大，趁著現在經濟好，不把這些風險釋放，等經濟下行壓力大了，那真就蓋不住了。”

中國央行週五公告稱，11月末財政支出力度較大，對衝央行逆回購到期等因素後銀行體系流動性總量處於較高水準，今日不開展公開市場操作。據此計算，本週凈回籠400億元。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1803早盤收報96.550元，與結算價持平；10年期國債期貨主力合約T1803收報92.980元，較上日結算價跌0.02%。盤初一度升逾0.2%。

來源：路透中文網 2017年12月1日