中國建設銀行-山西省分行

中國貨幣市場：流動性寬鬆無虞，逆回購繼續暫停關註明日MLF續作情況

發佈時間：20171205

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中國銀行間市場週二早盤資金面延續寬鬆態勢，年內到期資金供給無憂，跨春節資金品種價格較高。交易員稱，央行繼續暫停逆回購操作，但流動性偏松格局未改，資金供給充足；不過跨春節品種融出不多，需求亦有限，故對整體資金面影響不大。

他們並表示，明日有MLF到期，且未來兩天逆回購到期規模亦較大，資金面預期依然謹慎；同業存單發行昨日量價齊漲後，今日存單利率稍有回落，不過短期內到期量偏大，利率不排除進一步上行。

北京一銀行交易員説，“還是很松，年內到期的這些，甚至跨年的資金都沒問題，就是跨春節的稍高點，跟NCD（同業存單）利率一樣這幾天上了一些。”

她並稱，明後兩天公開市場到期規模略大，同時明日亦有MLF到期，央行連續暫停操作表明其中性姿態不變，未來流動性仍要看央行操作，保持相對謹慎。

中國央行週二公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，今日不開展公開市場操作。此亦為連續第三日暫停操作；據此計算，單日凈回籠1,700億元人民幣。

據路透統計，本週公開市場共有7,800億元逆回購到期。另外，本週三（6日）還有1,880億元中期借貸便利（MLF）到期。12月全月MLF到期規模合計為3,750億元，12月16日還有1,870億元MLF到期。

針對週一同業存單發行放量且三個月存單利率突破5%，上海一銀行交易員稱，“昨天很high，今天利率回來一點，早上那會到4.9%了，特別是股份制的，但中午這會又升上來一點，我覺得未來的方向還是繼續上，但幅度應該不會太大了。”

他並稱，明年要調整資産負債的結構，伴隨資管新規，要想辦法把非標的都接回來，這都需要錢。

興業研究分析師魯政委、何津津最新報告亦指出，對比二季度同業存單利率上行時點以及位置，同時考慮到IRS（利率互換）作為NCD利率領先指標已經突破前期高點、未來幾週城商行和農商行NCD到期量將進一步放大，預計NCD利率將向前期高點發起新一波進攻，甚至有望突破。

來源：路透中文網 2017年12月5日