中國央行公開市場週三MLF（中期借貸便利）操作僅對衝當日到期量，這也是九個月來央行首度未單次續做全月到期的MLF。受此影響，銀行間債市週三早盤現券收益率一度走高，中金所國債期貨亦隨之走弱，不過在央行主管官媒發聲本月還將有一次MLF操作後，期現貨走勢回穩。

交易員並指出，今日MLF續做規模雖低於預期，但央行與市場的溝通較為及時，因此短期影響有限。不過考慮到下周美聯儲升息可能性較大，而12月16日將有本月第二筆MLF到期，對於央行屆時調升MLF利率的預期明顯升溫，謹慎預期下料近期債市難有進一步走強動力。

“MLF出來後（券價）跌了一波，然後説央行要做兩次MLF又拉回來了。不過下次MLF難道是要加息的節奏嗎？這個想想有點恐怖呢。”華東一銀行交易員稱。

上海一銀行交易員談到，從MLF結果出來後很快有官媒解讀來看，還是能感受到央行穩定市場預期的意圖，所以即便今日MLF未續全月到期量，其影響也很快被消化，“沒有全部續就立馬出來管理預期，央行的態度還是能感受到呵護意圖的。”

中國央行週三公告稱，今日進行了1,880億元人民幣中期借貸便利(MLF)操作，期限一年，利率持平于3.20%；當日未進行逆回購操作。本次MLF操作規模僅完全對衝今日MLF到期量。按全口徑計算（考慮MLF），今日凈回籠2,400億元。

央行旗下媒體中國金融時報報導認為，央行應該會在12月中旬再開展一次MLF操作，分兩次的安排也可更好應對12月份財政收支的不確定性，增強公開市場操作的精準性和靈活性。從過去的情況看，接下來央行可能會改用28天期逆回購品種供應跨年資金，2018年春節前央行大概率會推出類似2017年春節臨時流動性便利的安排。

交易員透露，國開行10年活躍券170215最新成交收益率在4.78%附近，MLF續做消息公佈後最高曾衝高至4.80%，上日尾盤為4.7750%；10年國債交投則依舊很少。

一級市場方面，財政部上午招標續發行的一年期及10年期固息國債，其中一年明顯偏高，10年則與預期相差不多，兩期債加權中標收益率分別為3.6975%和3.8396%；此前市場預測均值為3.62%和3.85%。兩期債邊際中標收益率3.8010%和3.8759%；市場預測均值3.67%和3.89%；投標倍數為1.72倍和2.82倍。

上述上海的銀行交易員還表示，儘管央行短期維穩意圖明顯，但本月MLF分拆兩次操作，加之下次MLF到期正好趕上美聯儲再次議息的時點，則不免令人有所聯想。

“感覺16號那次有點留存子彈的意思啊，太微妙，所以現在大家還是不敢幹，（MLF上調利率的）預期起來了些。”她談到。

據路透統計，本週公開市場共有7,800億元逆回購到期，其中今日到期2,400億元；另外，今日有1,880億元MLF到期。12月全月MLF到期規模合計為3,750億元，12月16日還有1,870億元MLF到期。

央行自今年4月-11月，一直延續公開市場一次續做全月到期MLF的方式，而在3月進行的兩次MLF中，第二次操作調升一年期MLF利率10個基點（bp）至3.20%。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1803早盤收報96.495元，與上日結算價持平；10年期國債期貨主力合約T1803收報92.945元，較上日結算價漲0.05%。

來源：路透中文網 2017年12月6日